WAS IST ein ungeteiltes Konto?
Ein ungeteiltes Konto oder Ostkonto ist ein Angebot einer Neuemission, bei dem die Zeichner gesamtschuldnerisch für die Platzierung des Gesamtangebots verantwortlich sind. Jede Zeichnungsfirma haftet dafür, nicht verkaufte Teile der Emission von anderen Zeichnern zu platzieren.
Aufgliederung nach unten ungeteiltes Konto
In einem ungeteilten Konto könnte beispielsweise eine Zeichnungsfirma dafür verantwortlich sein, 15 Prozent einer Emission zu platzieren, und tut dies auch. Wenn die gesamte Emission nicht platziert wird, muss die Firma bei der Platzierung des Restbetrags behilflich sein, auch wenn dieser über den ursprünglichen 15 Prozent liegt. Dies steht im Gegensatz zu einem geteilten oder westlichen Konto, bei dem die Zeichner nur für die Platzierung ihres zugewiesenen Prozentsatzes des Angebots verantwortlich sind. Der Haftungsanteil wird unter den Zeichnern durch die Größe ihrer Zuteilung des Anlagevehikels geteilt.
Underwriting-Konten und -Vereinbarungen
Underwriter in Investmentbrokern gehen ein erhebliches Risiko bei Neuemissionen von Anleihen oder Wertpapieren ein. Der Underwriter verpflichtet sich, dem Emittenten unabhängig vom jeweiligen Verkaufspreis einen bestimmten Geldbetrag zu zahlen. Um einen Teil dieses Risikos auszugleichen, werden viele Unternehmen Syndizierungsverträge abschließen, die das Risiko und den Nutzen einer Neuemission aufteilen. Die meisten Syndikate werden von einer der teilnehmenden Firmen verwaltet, und die häufigste Vereinbarung ist das Ostkonto. Obwohl die Risiken bei westlichen Konten geringer sind, schmälert diese Form der Vereinbarung unter den Zeichnern auch die erheblichen Gewinne, die aus der Differenz zwischen den Kauf- und Verkaufspreisen der Emission erzielt werden. Wenn ein Underwriter bei einem Konsortium namhafter Investmentunternehmen mit Erfahrung in Marktbewertung und Wertpapierhandel am Sekundärmarkt an einem Eastern Account teilnehmen kann, kann er sich an einem Prozentsatz des Gewinns beteiligen und dabei einen relativ geringen Betrag für das Underwriting aufbringen. Underwriter können eine Market-Out-Klausel in die Vereinbarung aufnehmen. Dies befreit den Underwriter von den Abnahmeverpflichtungen im Falle einer Entwicklung, die die Qualität der Wertpapiere beeinträchtigt oder die den Emittenten beeinträchtigt. Schlechte Marktbedingungen oder Preise sind jedoch nicht geeignet.
Die Bedingungen sind in der Konsortialvereinbarung festgelegt, die auch als Zeichnungsvereinbarung bezeichnet wird. Der Konsortialvertrag ist der Vertrag zwischen den Konsortialmitgliedern in Form einer Anleihe oder eines Aktienangebots. Es beinhaltet die Gebührenstruktur. Zusätzlich zu den Erlösen, die das Mitglied beim Verkauf von Aktien oder Anleihen erhält, wird in der Vereinbarung die Anzahl der Aktien oder Anleihen festgelegt, zu deren Verkauf sich jedes Konsortialmitglied verpflichtet. Der Konsortialführer kann auf westlicher oder östlicher Kontenbasis Underwritings aufbauen. Zu den Arten von Zeichnungsvereinbarungen gehören eine feste Verpflichtungsvereinbarung, eine Vereinbarung über die besten Bemühungen, eine Minimax-Vereinbarung, eine Vereinbarung über alle oder keine und eine Bereitschaftsvereinbarung.
