Der September war historisch gesehen der schlechteste Monat für die Aktienperformance seit fast sieben Jahrzehnten, aber die Bank of America sieht nach Ansicht vieler Analysten das Potenzial für kurzfristige Gewinne, selbst wenn die Handelsspannungen das Risiko einer Rezession erhöhen. Die gegenteilige Auffassung der BofA beruht weitgehend auf wachsender Vorsicht und wachsendem Pessimismus bei den Anlagefachleuten. Stattdessen ist dies ein Grund für Optimismus in Bezug auf die Richtung der Aktienkurse.
"Im August fiel unser Sell Side Indicator - der durchschnittliche empfohlene Aktienindex für Strategen in der Wall Street - auf ein Zweijahrestief (54, 2 von 56, 2 im Juli), den größten monatlichen Rückgang seit sechs Jahren… was bullisch ist", schreibt BofA In einem Bericht, der diese Woche veröffentlicht wurde, wurde festgestellt, dass "eine leichte Positionierung kurzfristige Aufwärtsrisiken darstellt. Darüber hinaus sind unterstützende Zentralbanken und eine negative Stimmung unterstützend."
Die zentralen Thesen
- Der September ist historisch gesehen der schwächste Monat für Aktien. Allerdings sieht die Bank of America derzeit Aufwärtspotenzial. Wachsende Vorsicht und Pessimismus sind für die US-Notenbank bullische Indikatoren.
Bedeutung für Investoren
Basierend auf Daten seit 1950 stellt LPL Financial fest, dass der September im Durchschnitt der schlechteste Monat für den S & P 500 Index (SPX) war. Die durchschnittliche Rendite im September lag bei einem Plus von 0, 5%, während die Performance im letzten Jahrzehnt mit einem durchschnittlichen Plus von 0, 9% besser war. In diesem Jahr ging der S & P im August um 1, 8% zurück.
BofA sieht auch Gewinne in diesen düsteren Zahlen, wenn ein anderer Indikator für die Anlegerpositionierung verwendet wird, der 18 Messungen in Bezug auf den Vermögensfluss, die Stimmung und den Preis erfasst, wie Michael Hartnett, Chief Investment Strategist bei Merrill Lynch, in einer Mitteilung an die von zitierten Kunden feststellte Barron's. Hartnett sagt, dass dieser Indikator seit Januar auf den bärischsten Stand gefallen ist, und er interpretiert dies konträr als Kaufsignal für Risikoaktiva wie Aktien. Der Abfluss von Vermögenswerten aus Aktien und Schuldtiteln aus Schwellenländern sowie die Outperformance von US-Staatsanleihen im Vergleich zu Unternehmensanleihen waren Hauptgründe für den Rückgang des Indikators.
Barrons Beobachtungen zufolge weist der BofAML-Positionsindikator seit 2000 eine gute Vorhersage auf. Wenn ein Kaufsignal aufleuchtet, betrug der Mediangewinn für globale Aktien in den nächsten drei Monaten 6, 3%, und der Mediananstieg der Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung betrug 50 Basispunkte (bps). Im Durchschnitt übertrafen Aktien Anleihen mit Investment Grade-Rating um mehr als 10 Prozentpunkte, während Hochzinsanleihen Staatsanleihen um mehr als 6 Prozentpunkte übertrafen.
Vorausschauen
Wenn das vom BofAML-Positionsindikator ausgegebene Kaufsignal korrekt ist, nähert sich der S & P möglicherweise 3.000 oder 2, 6% über dem Eröffnungszeitpunkt des 4. Septembers, während die Rendite der 10-jährigen T-Note nach Angaben von Barron's auf etwa 2, 0% steigen könnte. Auf der anderen Seite sind die Anleihepreise gestiegen, da die Zentralbanken weiterhin Zinssenkungen erwarten. Wenn diese Erwartungen nicht erfüllt werden, könnte eine Vermögenspreisblase platzen und die Wirtschaft möglicherweise in eine Rezession treiben, da die Zinssätze nach oben schießen, warnt Hartnett.
Michael Wilson, Chefstratege für US-Aktien bei Morgan Stanley, teilt dieses Anliegen. Er "achtet auf Anzeichen von Nachfragezerstörung", während eine neue Runde von US-Zöllen auf Importe aus China gemäß seinem aktuellen Weekly Warm Up-Bericht im September in Kraft tritt. Er sieht einen Teufelskreis, in dem Zölle, langsameres Beschäftigungswachstum und Marktvolatilität die Konsumentenstimmung und die Konsumausgaben drücken, zu schwächeren Unternehmensgewinnen führen und ein noch langsameres Beschäftigungs- und Lohnwachstum bewirken.
