Was ist eine unbegrenzte Steuerschuldverschreibung?
Unbegrenzte Steueranleihen sind eine Art Kommunalanleihe, die durch das volle Vertrauen und die Verpflichtung des Emittenten, der in der Regel eine Stadt oder Gemeinde ist, gedeckt ist, unbegrenzt Steuern zu erheben, um die Schulden bis zur Rückzahlung zu bedienen. Aufgrund dieser Eigenschaft können unbefristete Steuerbonds eine höhere Bonität und niedrigere Renditen aufweisen als andere vergleichbare Kommunalanleihen mit derselben Laufzeit.
BREAKING DOWN Unlimited Tax Bond
Unbegrenzte Steueranleihen fallen in das Universum der steuerunterstützten Anleihen, eine der beiden Hauptquellen für die Rückzahlung kommunaler Anleihen. Die andere wichtige Quelle für die Rückzahlung von Bürgschaften sind Steuerschuldverschreibungen, die durch Einnahmequellen aus Projekten wie Mautbrücken, Autobahnen oder lokalen Stadien oder aus wesentlichen Dienstleistungen wie Wasser-, Abwasser- und Stromversorgern unterstützt werden.
Steuerbegünstigte Kommunalanleihen, auch als allgemeine Schuldverschreibungen (GOs) bezeichnet, werden in zwei Unterkategorien unterteilt:
Unlimited Tax GOs: Unlimited Tax Bonds können, gestützt auf die volle Steuerhoheit des Emittenten, Grundsteuern, Verkaufssteuern, Sondersteuern und andere Einnahmequellen zur Rückzahlung der Anleihen sowie der an die Anleger geschuldeten Zinsen verwenden.
Limited Tax GOs: Diese Muni-Anleihen sind durch eine begrenzte Steuerhoheit des Emittenten besichert. Beispielsweise kann eine Emission durch die Grundsteuer einer Stadt abgesichert werden, wobei ein Höchstsatz gilt, zu dem die Steuer erhoben werden kann.
Theoretisch können Emittenten unbegrenzter Steuerbonds Steuern zu einem unbeschränkten Satz erheben. In der Praxis kann es jedoch schwierig sein, Steuern über einen bestimmten Punkt hinaus zu erheben. Einer der Faktoren, anhand derer Kreditanalysten solche Anleihen bewerten, ist die Fähigkeit des Emittenten, Strafen für kriminelle Steuerzahler durchzusetzen und Steuern von diesen einzufordern.
Echte Beispiele für die Emission unbegrenzter Steuerschuldverschreibungen
Von Kleinstädten über Großstädte bis hin zu ganzen Bundesstaaten variieren unbegrenzte Steuerbindungen ebenso stark wie die Regionen, aus denen sie stammen. Hier sind drei Beispiele aus der Praxis für unbegrenzte Steueranleihen, die im Juni 2018 angeboten wurden. Sie enthalten Angaben zu Emittenten, Nennbetrag der Anleihen, Herkunftsstaaten und Laufzeiten:
- $ 2, 300, 000 Harris County, Texas, Stadtwerke Unlimited Tax Road Bonds, Fälligkeit 2022-2045 $ 140, 265, 000 Washington State Federal Way School District Unlimited Tax GO Bonds, Fälligkeit 2019-2037 $ 49, 265, 000 Stadt Hampton, Virginia, Unlimited Tax GO Public Improvement Bonds, Fälligkeit 2019- 2038
Die Zustimmung der Wähler senkt das Risiko unbegrenzter Steuerbindungen
Unbegrenzte Steueranleihen von Kommunen hatten in der Vergangenheit ein geringeres Risiko als die meisten anderen Anleihenkategorien, vor allem, weil unbegrenzte Steueranleihen nur dann erstellt werden können, wenn die Steuerzahler für die Genehmigung der Anleiheemissionen stimmen. Diese Anforderung zeigt deutlich die Nachfrage nach den Anleihen. Die Zustimmung der Wähler bedeutet auch, dass die Wähler einer bestimmten Bevölkerung die Initiative unterstützen, und in der Wahlsprache sind in der Regel mehr als ausreichende Vermögenswerte oder Steuerbefugnisse eingebaut, um Investoren zurückzuzahlen, die die Mittel zur Verfügung stellen.
