Was ist ein Back Door Listing?
Ein Back Door Listing ist eine Möglichkeit für ein privates Unternehmen, an die Börse zu gehen, wenn es nicht die Anforderungen für eine Börsennotierung erfüllt. Im Wesentlichen steigt das Unternehmen in die Börse ein, indem es durch eine Hintertür geht. Dieser Vorgang wird manchmal als Reverse Takeover, Reverse Merger oder Reverse IPO bezeichnet.
Wie funktioniert ein Back Door Listing?
Indem das private Unternehmen eine Back-Door-Listung durchläuft, umgeht es das öffentliche Angebot und wird automatisch an einer Börse notiert. Nach der Akquisition kann der Käufer die Aktivitäten beider Unternehmen zusammenführen oder alternativ eine Shell Corporation gründen, die es den beiden Unternehmen ermöglicht, ihre Aktivitäten unabhängig voneinander fortzusetzen.
Obwohl es nicht so häufig vorkommt, führt ein privates Unternehmen manchmal ein Back-Door-Listing durch, um den Zeit- und Kostenaufwand für einen Börsengang zu verringern.
Vorteile einer Back Door Listing
Einer der größten Vorteile eines Back-Door-Listings besteht darin, dass es als kostengünstige Maßnahme für ein privates Unternehmen angesehen wird, an die Börse zu gehen. Da es einen Deal mit einer bereits börsennotierten Gesellschaft eingehen kann, muss es nicht die Kosten für behördliche Einreichungen oder Finanzmittel durchlaufen, um an die Börse zu gehen.
Privatfirmen können auch einem in Schwierigkeiten geratenen Unternehmen Leben einhauchen, ohne mehr Geld vom Markt beschaffen zu müssen. Dies bringt nicht nur eine neue Gruppe von Menschen an den Tisch, sondern kann auch neue Technologien, Produkte und Marketingideen mit sich bringen.
Es gibt auch einige Vorteile für bestehende Aktienbesitzer. Aktionäre der Zielgesellschaft erhalten möglicherweise auch Bargeld für den Deal. Wenn die Fusion erfolgreich ist und die Synergien beider Unternehmen miteinander vereinbar sind, kann dies auch für die Aktionäre des neuen Unternehmens einen Mehrwert bedeuten.
Nachteile der Back Door Listings
Wie bei jedem anderen Prozess gibt es auch bei einer Back-Door-Listung Nachteile. Da dies nicht sehr häufig vorkommt, ist es möglicherweise umständlich, es den Aktionären zu erklären, was sie verwirrt und verärgert macht.
Dieser Prozess kann auch dazu führen, dass neue Aktien für das eingehende Privatunternehmen ausgegeben werden. Dies führt zu einer Verwässerung der Aktien, die das Eigentum und den Wert der bestehenden Aktionäre am Unternehmen mindern kann.
Während ein Back-Door-Listing dazu beitragen kann, das Geschäftsergebnis eines scheiternden öffentlichen Unternehmens zu steigern, kann es auch den umgekehrten Effekt haben. Wenn die beiden Unternehmen keine natürliche Übereinstimmung haben, kann dies letztendlich die Gewinne beeinträchtigen.
Schließlich kann der Handel der börsennotierten Gesellschaft je nach Land, in dem sich die Notierung befindet, eingestellt oder ausgesetzt werden, bis die Fusion vollständig durchgeführt ist.
Beispiel einer Back Door Listung
Angenommen, ein kleines privates Unternehmen möchte an die Börse gehen, verfügt jedoch nicht über die entsprechenden Ressourcen. Sie kann beschließen, ein bereits börsennotiertes Unternehmen aufzukaufen, um die Anforderungen zu erfüllen. Das Unternehmen würde viel Bargeld benötigen, um dies zu ermöglichen.
Nehmen wir ein hypothetisches Beispiel für zwei Unternehmen: Unternehmen A und Unternehmen B. Über ihre Anteilseigner übernimmt Unternehmen A (das private Unternehmen) die Kontrolle über Unternehmen B. Die Anteilseigner von Unternehmen A kontrollieren dann den Verwaltungsrat von B.
Sobald die Transaktion abgeschlossen ist, wird die Fusion ausgehandelt und ausgeführt. Unternehmen B wird dann eine Mehrheit seiner Aktien an Unternehmen A ausgeben. Unternehmen A wird dann unter dem Namen von Unternehmen B Geschäfte tätigen und die Geschäftstätigkeit beider Unternehmen zusammenführen. In einigen Fällen kann Firma A, wie oben erwähnt, eine Shell-Corporation eröffnen und die beiden Operationen getrennt halten.
Eines der größten Beispiele für ein Back-Door-Listing war die Übernahme der Archipelago Holdings durch die New York Stock Exchange (NYSE). Im Jahr 2006 einigten sich die beiden auf einen 10-Milliarden-Dollar-Deal und gründeten die NYSE Group. Das Archipel war einer der Hauptkonkurrenten der Börse, obwohl es Handelsdienstleistungen elektronisch anbot, verglichen mit dem Open-Outcry-System der NYSE.
