Der Unterschied zwischen einer regulären Anleihe und einer Nullkupon-Anleihe besteht in der Zahlung von Zinsen, die auch als Kupons bezeichnet werden. Eine reguläre Anleihe zahlt Zinsen an die Anleihegläubiger, während eine Nullkupon-Anleihe solche Zinszahlungen nicht ausgibt. Stattdessen erhalten die Inhaber von Nullkuponanleihen lediglich den Nennwert der Anleihe, wenn diese ihre Fälligkeit erreicht. Ordentliche Anleihen, auch Kuponanleihen genannt, zahlen Zinsen über die Laufzeit der Anleihe und tilgen den Kapitalbetrag bei Fälligkeit.
DIE ZENTRALEN THESEN
- Eine reguläre Anleihe zahlt Zinsen an die Anleihegläubiger, während eine Nullkuponanleihe solche Zinszahlungen nicht ausgibt. Eine Nullkuponanleihe wird aufgrund der Form der Zinsstrukturkurve in der Regel eine höhere Rendite als eine reguläre Anleihe mit derselben Laufzeit erzielen. Kuponanleihen sind volatiler als Kuponanleihen, daher können Spekulanten sie nutzen, um mehr von erwarteten kurzfristigen Kursbewegungen zu profitieren. Nullkuponanleihen können Anlegern helfen, Schenkungssteuern zu vermeiden, aber sie verursachen auch Probleme mit der Einkommenssteuer.
Der Unterschied für Investoren
Anleger von langfristigen Nullkupon-Anleihen erhalten die Differenz zwischen dem Preis, den sie für die Anleihe zahlen, und dem Betrag, den sie bei Fälligkeit der Anleihe erhalten. Dieser Betrag kann erheblich sein, da Nullkupon-Anleihen normalerweise mit erheblichen Abschlägen zum Nennwert der Anleihe gekauft werden. Dieser Rabatt führt auf lange Sicht häufig zu höheren Erträgen.
Eine Nullkuponanleihe wird aufgrund der Form der Zinsstrukturkurve in der Regel höhere Renditen als eine reguläre Anleihe mit gleicher Laufzeit erzielen. Bei einer normalen Zinsstrukturkurve weisen langfristige Anleihen höhere Renditen auf als kurzfristige Anleihen. Die Zinszahlungen für reguläre Kuponanleihen sind vor dem Fälligkeitsdatum fällig, sodass diese Zahlungen wie kleine Nullkuponanleihen sind, die früher fällig werden. Zinszahlungen verkürzen die Wartezeit und das Risiko, sodass auch die erwarteten Renditen sinken.
Das Fehlen von Kupons macht Null-Kupon-Anleihen nicht zu Fehlinvestitionen, und sie bieten normalerweise bessere Renditen als Kupon-Anleihen.
Der Unterschied für Spekulanten
Nullkuponanleihen sind volatiler als Kuponanleihen, sodass Spekulanten mit ihnen von den erwarteten kurzfristigen Kursbewegungen stärker profitieren können. Unter sonst gleichen Bedingungen steigt der Preis einer Nullkuponanleihe bei fallenden Zinssätzen stärker als der Preis einer normalen Kuponanleihe. Da die Kurse von US-Staatsanleihen stark auf Zinsänderungen reagieren, werden Nullkupon-Staatsanleihen für die Spekulation auf Zinssätze bevorzugt.
Die Kurse von Nullkupon-Unternehmensanleihen sind ebenfalls volatil, sodass über die Gesundheit des Emittenten spekuliert werden kann. Angenommen, ein Unternehmen, das vor dem Bankrott stand, hat zuvor Nullkupon- und Kuponanleihen ausgegeben, die beide in fünf Jahren fällig werden. Der Marktpreis beider Anleihen wäre eingebrochen, so dass die Kuponanleihen nun im Verhältnis zum Kaufpreis sehr hohe Zinsen zahlen. Das schafft ein Polster, wenn das Unternehmen vor Fälligkeit bankrott gehen sollte. Die Nullkupon-Anleihe hat kein solches Polster, ist einem höheren Risiko ausgesetzt und verdient mehr Geld, wenn der Emittent überlebt.
Nullkuponanleihen und Steuern
Zero-Coupon-Anleihen können auch Anleger ansprechen, die Vermögen an ihre Erben weitergeben möchten. Wenn eine Anleihe, die für 2.000 USD verkauft wird, als Geschenk eingeht, werden nur 2.000 USD des jährlichen Steuerausschlusses für Geschenke verwendet. Der Empfänger erhält jedoch letztendlich wesentlich mehr als 2.000 USD, nachdem die Anleihe ihre Fälligkeit erreicht hat. Unglücklicherweise für Inhaber von Nullkupon-Anleihen können einige Steuern die Wirksamkeit dieser Strategie beeinträchtigen.
In den USA verursachen Nullkupon-Anleihen eine Steuerschuld für Zinszahlungen, obwohl sie keine regelmäßigen Zinsen zahlen. Das schafft ein Phantomeinkommensproblem für die Anleihegläubiger. Es kann schwierig sein, das Geld für die Zahlung von Steuern auf nicht eingegangene Einkünfte zusammenzustellen.
Infolgedessen ist es oft eine gute Idee, Nullkupon-Anleihen in einem steuerlich latenten Pensionskonto zu halten, um die Steuer auf künftige Einkünfte zu vermeiden.
Eine weitere Alternative ist eine Nullkupon-Anleihe, die von einer lokalen oder staatlichen US-Behörde ausgegeben wurde. Alle Zinsen für diese Kommunalanleihen, einschließlich der unterstellten Zinsen für Nullkuponanleihen, sind von den US-Bundessteuern befreit. Kommunale Anleihen sind oft auch frei von staatlichen und lokalen Steuern.
