Trotz der Erholung des Marktes in den letzten drei Handelstagen bestehen weiterhin große Schwachstellen für Aktien. Der S & P 500 Index (SPX) liegt in Sorge um einen Handelskrieg immer noch 7, 3% unter seinem Hoch vom 26. Januar, zum Schluss des 5. April. Unter den größeren Kräften, die einen Marktcrash auslösen könnten, sind nach Ansicht von Stephanie Pomboy, Gründerin des Wirtschaftsforschungsunternehmens Macromavens, massive Schulden der Verbraucher besonders hoch.
In einem langwierigen Interview mit Barron's erklärte sie: "Es gibt zwei Möglichkeiten, wie eine Krise passieren kann. Die langsame und langweilige Art und Weise, wie die Fed weiter festzieht, rastet ein und dreht die Schrauben an Haushalten und spekulativen Unternehmen und die Märkte beginnen zu Erwarten Sie mehr Ausfälle und ein neues Preisrisiko. Der spektakulärere Weg ist, wenn die Aktien aufgrund von Terroristen oder Nordkorea oder was auch immer fallen, was die gesamte Rentenkrise in den Vordergrund rückt."
Explodierende Haushaltsverschuldung
"Die Haushalte leihen sich 90 Cent für jeden zusätzlichen Dollar, den sie ausgeben, gegenüber 40 Cent vor vier Jahren", stellte Pomboy fest, mit dem Ergebnis, dass steigende Kreditkosten eine Krise für die schuldenlastigen Verbraucher auslösen werden. Darüber hinaus verzeichnete sie einen Anstieg der Konsumentenkredite unmittelbar nach Inkrafttreten des Affordable Care Act, mit dem die Krankenversicherungskosten gesenkt werden sollten. (Siehe auch: Warum der Börsencrash von 1929 2018 passieren könnte .)
"Der Schuldendienst steigt mit einer Rate, die die gesamte Wirkung der Steuersenkung ausschließt", bemerkte sie und fügte hinzu: "Für die privaten Haushalte erwarten Sie eine jährliche Erhöhung des Schuldendienstes um 75 Milliarden US-Dollar." Laut Angaben der US-Notenbank, die von Bloomberg gemeldet wurden, stieg die Verschuldung der US-Haushalte im vierten Quartal mit dem schnellsten Tempo seit 2007. Bloomberg fügt hinzu, dass sowohl die Ausgaben als auch die Deliquenzen für Kreditkarten stark steigen und dass höhere Sätze für Kreditkartenguthaben die höchsten Werte darstellen finanzielle Sorge für viele US-Familien."
Steigende Kosten für das Nötigste
Pomboy stellte fest, dass die Gesamteinsparungen nach der Finanzkrise von 440 Mrd. USD auf 1, 4 Billionen USD gestiegen sind, jetzt aber wieder auf 400 Mrd. USD zurückgehen. Ein Großteil dieser massiven Reduzierung der Ersparnisse sei das Ergebnis eines starken Anstiegs der Kosten für nicht-diskretionäre Güter wie Lebensmittel, Energie, Gesundheitsfürsorge und Wohnen. "Die Verbraucher mussten die nach der Krise angesammelten Ersparnisse abbauen und ihre Kreditkartenschulden erhöhen, um mit den Notwendigkeiten des Lebens Schritt zu halten", sagte sie Barron's in dem am 22. März veröffentlichten Interview.
Allein die Ausgaben für Nahrungsmittel und Energie verschlang 30% des Anstiegs der Verbraucherausgaben in den letzten sechs Monaten, gegenüber 11% in den beiden Vorjahren. Dies verdrängt diskretionäre Einzelhandelsausgaben und sie rät den Anlegern, sich von diesem Sektor fernzuhalten. Es gibt auch viel breitere Verzweigungen. "Bei 70% der Wirtschaft wird sich ein Rückgang der Verbraucherausgaben auf die Gewinne auswirken", stellte sie fest. Pomboy rechnet mit einem "einmaligen Anstieg" der Steuersenkungen im Jahr 2019, während die Tarife von Präsident Trump "aufgrund steigender Kosten zu einem Margendruck führen könnten".
Die Pension Krise
"Wir sehen ein Rentendefizit von 4 Billionen US-Dollar im öffentlichen und privaten Sektor in den USA nach neun Jahren zügelloser Vermögensinflation", stellte Pomboy ebenfalls fest. Pro Kopf sind das über 12.000 US-Dollar für jeden Einwohner der USA. "Wenn der Markt sogar 15% korrigiert und dort bleibt, werden massive Löcher in die Renten gebohrt", fügte sie hinzu.
In der Zwischenzeit stellte sie fest: "Der Aktienmarkt ist absolut abhängig von freiem Geld, was ihn angesichts des schwachen Wirtschafts- und Gewinnwachstums antreibt. Die Idee, dass wir die quantitative Lockerung plötzlich umkehren können und keine Konsequenzen für die Aktien haben, scheint ein wenig Kuchen im Himmel." (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Pre-Crash-Indikator in der Nähe des Höchststandes unter Handelsspannungen .)
Wo investieren?
Zu den Kunden von Pomboy zählen institutionelle Anleger wie Investmentfonds und Hedgefonds. Auf die Frage von Barron nach ihrem eigenen Portfolio sagte sie: "Ich habe Gold und eine peinliche Menge an Bargeld. Ich hatte Short-Positionen am Markt und konnte in der ersten Februarwoche einen Teil des Routings abfangen. Ich habe immer noch einige Short-Positionen. " In Bezug auf Kryptowährungen versteht sie die Anziehungskraft aufgrund ihrer "unglaublichen" Preisprämien und der Schwierigkeit, auf Ihre Bestände zuzugreifen und mit ihnen zu handeln, nicht. Sie stellt fest, dass sie lieber Goldmünzen halten möchte, und ist sich auch sicher, dass die Zentralbanken mit der Regulierung des digitalen Geldes beginnen werden.
Für Long-Only-Investmentmanager empfiehlt sie, "US-Risikoaktiva gegenüber Schwellenmärkten und harten Aktiva zu untergewichten". Sie sagte auch zu Barron: "Sie könnten sich bei Rohstoffen verstecken: Der CRB-Index ist, gemessen an der relativen Performance, so niedrig wie nie zuvor." Schließlich gab sie an, dass "ich langfristige Staatsanleihen übergewichten und den Dollar untergewichten würde", in der Erwartung, dass die Fed ihre prognostizierten vier Leitzinserhöhungen in diesem Jahr auf drei oder sogar zwei senken und möglicherweise die geplante Umkehrung der quantitativen Lockerung verzögern werde.
