Haben Sie sich jemals gewünscht, Zeit zu haben, um ein Wertpapier zu recherchieren, das Sie besaßen oder kaufen wollten? Um ein Unternehmen eingehend zu recherchieren, ist viel Zeit erforderlich, und es gibt eine Fülle von Informationen, die gesichtet werden müssen, um es gut zu machen. Für vielbeschäftigte Anleger sind hier Analysten gefragt. Diese Finanzprofis bieten Anlegern grundlegende Informationen zu bestimmten Wertpapieren und verfügen über die Tools, mit denen sie die Attraktivität bestimmter Anlagen beurteilen können.
TUTORIAL: Finanzkennzahlen
Die über viele Jahre gewachsene Popularität von Analystenratings hat ihren Einfluss auf den Wertpapierkurs ausgeweitet. Die geringste Änderung der Bewertung eines Analysten für eine bestimmte Aktie kann dazu führen, dass die Aktie abhebt oder in einen Tailspin übergeht. Einige Leute glauben, dass Analysten zu viel Macht haben; andere verweisen auf die Interessenkonflikte, denen sich die Analysten von heute gegenübersehen. Was auch immer der Grund sein mag, es ist wichtig, dass alle Anleger die verschiedenen Kategorien von Analysten verstehen und wissen, was die Empfehlungen der einzelnen Analysten ausmacht.
Arten von Analysten
Kaufseite
Buy-Side-Analysten arbeiten für große institutionelle Wertpapierfirmen wie Investmentfonds, Hedgefonds oder Versicherungsunternehmen. Sie geben Empfehlungen zu Wertpapieren, die sich auf den Konten ihrer Arbeitgeber befinden. Diese Analysten konzentrieren ihre Forschung auf bestimmte Sektoren oder Wertpapiere, die für die Wertpapierfirma von Interesse sind. Diese Berichte sind hauptsächlich für den internen Gebrauch bestimmt.
Sell-Side
Sell-Side-Analysten sind in der Regel bei Brokern, Händlern und Investmentbanken angestellt und gehören zum Investmentbereich für Privatanleger. Ihre Empfehlungen und Ratings dienen dem Verkauf einer Anlage und werden in der Regel den Kunden des Maklerunternehmens kostenlos angeboten. Die von Sell-Side-Analysten veröffentlichten Berichte sind im Allgemeinen detaillierter und fokussierter als die der Buy-Side-Analysten. (Wenn Sie eine Karriere in diesem Bereich anstreben , finden Sie weitere Informationen unter "Finanzanalyst werden" und " Karriere als Rating-Analyst planen" .)
Unabhängig
Diese Analysten sind nicht angestellt oder mit bestimmten Maklerfirmen oder Fondsgesellschaften verbunden. Unabhängige Analysten bemühen sich um unvoreingenommene und objektive Bewertungen. Unabhängige Analysten erhalten eine Vergütung entweder von den von ihnen untersuchten Unternehmen, die als kostenpflichtige Recherche bezeichnet wird, oder durch den Verkauf abonnementbasierter Berichte. (Weitere Informationen zu diesem Thema finden Sie unter Gebührenbasierte Forschung: Das Gute, das Schlechte und das Hässliche .)
Interessenskonflikte
Investment-Banking-Beziehungen
Dies ist einer der wichtigsten Interessenkonflikte für Analysten. Investmentbanken sind Finanzinstitute, die Dienstleistungen wie das Underwriting (Ausgabe von Aktien und Anleihen) erbringen. Sie treten auch als Vermittler zwischen den Emittenten von Wertpapieren und dem investierenden Publikum auf. Wenn ein Unternehmen beschließt, an die Börse zu gehen, wird es im Wesentlichen die Dienste einer Investmentbank in Anspruch nehmen, um den Prozess zu vereinfachen und die neuen Wertpapiere an Anleger zu verkaufen. Folglich kann ein Analyst aus folgenden Gründen einem Interessenkonflikt ausgesetzt sein:
- Wenn der Analyst eines bestimmten Wertpapiers für dieselbe Investmentbank arbeitet, die die Neuemission zeichnet, ist er möglicherweise geneigt, eine positive Empfehlung abzugeben, um sicherzustellen, dass das Angebot erfolgreich ist. Dies ist nicht anders als bei einem Autohaus: Alle Autos haben Vor- und Nachteile, aber die meisten Autohändler werden Ihnen sagen, dass ihre Marke die besten Autos sind. Investmentbanken sind wie die meisten anderen Unternehmen. Sie versuchen immer, ihre Gewinne zu steigern, und sie können mehr Unternehmen anziehen, indem sie günstige Berichte über ihre Kunden veröffentlichen. Günstige Berichte machen bestehende Kundenunternehmen glücklich und erleichtern das Wiederholen von Geschäften. Dies kann potenziellen Unternehmen den Eindruck vermitteln, dass sie von denselben günstigen Berichten profitieren, wenn sie für die Dienstleistungen einer bestimmten Investmentbank zahlen.
Maklerprovisionen
Makler erzielen normalerweise Einnahmen aus den Provisionen, die mit Kauf- und Verkaufstransaktionen von Kontoinhabern verbunden sind. Obwohl diese Broker keine Gebühren für die von ihnen bereitgestellten Forschungsberichte erheben, sind sie immer noch gewinnorientierte Organisationen. Die Absicht ihrer Forschung ist es, Kundeninteresse an einem bestimmten Bestand zu wecken, was letztendlich zu mehr Transaktionen führt.
Analystenentschädigung
Wenn die Vergütung von Analysten mit der Leistung verbunden ist, die ihre Ratings generieren, kann ein weiterer Interessenkonflikt auftreten. Eine Vergütung, die direkt auf der Anzahl neuer Investment-Banking-Deals basiert, die durch die Berichte des Analysten generiert wurden, oder auf der Rentabilität der Investmentbank im Allgemeinen, kann den Analysten subtil (und möglicherweise unbeabsichtigt) unter Druck setzen, positive Berichte und Empfehlungen abzugeben.
Eigentum
Analysten und Mitarbeiter der Investmentbank können durch direkten Besitz oder durch einen Pool-Aktienkaufplan die Aktien besitzen, die sie empfehlen. Analysten zögern daher möglicherweise, schlechte Berichte oder Empfehlungen zu einem Wertpapier abzugeben, das sie besitzen, da dies ihre persönlichen Gewinne beeinträchtigen könnte.
Trotz der Vielzahl von Interessenkonflikten, die sich auf die Empfehlungen eines Analysten auswirken können, sollten wir beachten, dass die US-Regierung und die US-Börsenaufsicht SEC Vorschriften erlassen haben, um die verschiedenen Konflikte, mit denen Analysten konfrontiert sind, einzudämmen. (Weitere Informationen zu diesen SEC-Bestimmungen finden Sie unter Reg AC: Was bedeutet das für Anleger? )
Wie bestimme ich die Objektivität eines Analysten?
In den meisten Fällen finden Sie Interessenkonflikte eines Analysten (falls vorhanden) im Haftungsausschluss am Ende eines Analystenberichts. Der Haftungsausschluss gibt Auskunft über die Art der Beziehung, die das Research-Unternehmen zum analysierten Unternehmen unterhält, und darüber, wie die Vergütung an den Analysten oder das Research-Unternehmen gezahlt wird (falls überhaupt). Beachten Sie jedoch, dass Sie durch das Lesen des Haftungsausschlusses die Beziehung zwischen dem Analysten und dem Unternehmen, über das berichtet wird, nicht vollständig erkennen können.
Analysten sind nicht alle schlecht
Der historische Eindruck von Analysten als "Prügelknaben" der Finanzbranche ist einer der Fälle, in denen einige skrupellose Leute den Ruf der anderen ruiniert haben. Unabhängig davon, welche Empfehlung ein Analyst für eine Aktie abgibt, sind die Research-Berichte immer noch mit Unternehmensinformationen wie Highlights aus den Ergebnissen des letzten Jahres, Verhältnisanalysen, vergangenen Wachstumstrends und anderen relevanten Informationen gefüllt, deren Zusammenstellung viele, viele Tage in Anspruch nehmen würde.
Unabhängig von Ihrer Meinung zu Analysten und ihrer Branche hoffen wir, dass Sie in diesem Artikel eine ungefähre Vorstellung davon haben, was Analysten tun. Wenn Sie das nächste Mal einen Forschungsbericht durchgehen, erfahren Sie etwas mehr darüber, wie Sie die Integrität der Forschung sowie die des Analytikers beurteilen, der sie durchgeführt hat.
