Der Unterschied zwischen einer Fusion und einer feindlichen Übernahme liegt in der Art und Weise, in der zwei Unternehmen zu einer einzigen juristischen Person verschmelzen, und in den Meinungen der beteiligten Unternehmensleiter.
Bei einem Zusammenschluss schließen sich zwei oder mehr Unternehmen, die in der Regel von ähnlicher Größe sind, zusammen, um als ein einziges Unternehmen fortzufahren. Dies kann von Vorteil sein, wenn beide Unternehmen ähnliche Produkte verkaufen und sich für eine bessere Zusammenarbeit als im Wettbewerb entscheiden oder wenn sich die Unternehmen ergänzen. Ein Unternehmen, bekannt als das überlebende Unternehmen, erwirbt die Aktien und Vermögenswerte eines anderen mit Zustimmung der Direktoren und Aktionäre des Unternehmens. Der andere besteht nicht mehr als eigenständige juristische Person. Aktionäre der verschwindenden Gesellschaft erhalten Anteile an der überlebenden Gesellschaft.
Bei einer feindlichen Übernahme stimmen die Direktoren des Zielunternehmens jedoch nicht mit den Direktoren des übernehmenden Unternehmens überein. In einem solchen Fall kann die erwerbende Gesellschaft anbieten, die Aktionäre der Zielgesellschaft für ihre Anteile an einem so genannten Übernahmeangebot zu bezahlen. Wenn genügend Aktien gekauft wurden, kann das übernehmende Unternehmen eine Fusion genehmigen oder einfach seine eigenen Direktoren und leitenden Angestellten ernennen, die das Zielunternehmen als Tochterunternehmen führen.
Eine feindliche Übernahme kann auch durch einen Proxy-Kampf erreicht werden. Die erwerbende Gesellschaft erhält von den Aktionären der Zielgesellschaft die Vollmacht, ihre Stimme durch einen Bevollmächtigten zu vertreten. Mit Vollmacht wird die übernehmende Gesellschaft im Wesentlichen Mehrheitsaktionärin der Zielgesellschaft und kann der Verschmelzung zustimmen.
