In einer scharfen Trendwende von Anfang dieses Jahres ist die Aktienperformance für neu börsennotierte Unternehmen die schlechteste seit mindestens 1995. Dieser Trend hat viele Unternehmen dazu veranlasst, ihre IPO-Pläne zu verschieben oder zu überdenken. "Ich sehe nicht viele Geschäfte, die voraussichtlich für den Rest des Jahres abgeschlossen werden", sagte Rick Kline, Co-Vorsitzender der Goodwin Procter LLP-Kapitalmarktpraxis. Dies geht aus einer detaillierten Geschichte im Wall Street Journal hervor. "Die Marktstimmung hat sich geändert."
IPOs Lag Market
Tech-Startups und andere Unternehmen, die 2019 an die Börse gingen, haben ihre Aktien zum Zeitpunkt ihres Börsengangs um etwa 5% über ihren Kursen gehandelt, während der S & P 500 bis Montag per Dealogic fast 18% seit Jahresbeginn (YTD) zurückgab. wie im Journal zitiert. Diese nachlaufende IPO-Performance ist eine Umkehrung gegenüber 2019, als die IPO-Aktien eine dramatische Outperformance zeigten.
Die Underperformance der ehemals mit Spannung erwarteten Einhorn-Börsengänge ist auf die zunehmend schlechten Aussichten für Unternehmen wie Uber Technologies Inc. (UBER) und Lyft Inc. (LYFT) zurückzuführen. Andere neu börsennotierte Unternehmen wie Slack Technologies Inc. (WORK), die früher eine Outperformance gegenüber dem Markt verzeichneten, sind jetzt aufgrund wachsender Besorgnis über überhöhte Bewertungen und unsichere Wege zur Profitabilität rückläufig. Laut Goldman sind die diesjährigen Börsengänge auf dem Weg, die am wenigsten rentablen seit dem Technologieboom zu sein.
WeWorks IPO Woes
Aufgrund der zunehmenden Verluste und der zunehmenden Skepsis der Investoren hat We Co., die Muttergesellschaft des kooperierenden Netzwerks WeWork, nach dem Sturz des Gründers und CEO Adam Nuemann die Pläne für einen Börsengang zurückgehalten.
Die sich verschlechternden Aussichten für Börsengänge sind laut Journal in der Regel eine der am stärksten frequentierten Zeiten für Neuemissionen. Dies könnte einen Welleneffekt auf dem Markt hervorrufen und die private Finanzierung verringern, da Investoren nicht mehr in der Lage sind, verlustbehaftete Start-ups durch Börseneinführung auszuzahlen.
Unrentable Unternehmen
"Einige Unternehmen waren davon überzeugt, dass der öffentliche Markt sie mit hohem Bargeldverbrauch und langen Laufbahnen zur Rentabilität bringen würde", sagte Paul Hudson, Gründer und Chief Investment Officer von Glade Brook Capital Partners LLC. „Die Realität ist, dass der öffentliche Markt profitable Unternehmen belohnt, die neben Wachstum auch Cashflows generieren.“ Infolgedessen entscheiden sich immer mehr Unternehmen für einen alternativen Weg zum Börsengang, indem sie entweder länger privat bleiben oder eine günstigere direkte Notierung anstreben. In den letzten Wochen haben sich Endeavour Group Holdings Inc. und ADC Therapeutics SA We Co. angeschlossen und ihre Notierungen verschoben.
Airbnb plant Berichten zufolge eine direkte Notierung im Jahr 2020 nach Unternehmen wie Slack und Spotify Technology SA (SPOT), die sich daher der öffentlichen Kontrolle und den Zeichnungsgebühren entzogen haben.
Was kommt als nächstes
Natürlich sind nicht alle Börsengänge im Jahr 2019 gescheitert. Social Platform Inc. (PINS) verzeichnete einen Anstieg seiner Aktien um mehr als 40% gegenüber dem ursprünglichen IPO-Preis, und der vegane Lebensmittelhersteller Beyond Meat Inc. (BYND) liegt um ein Vielfaches höher. Dies könnte auch dazu führen, dass die Preise für Unternehmen, die im Jahr 2020 an die Börse gehen wollen, niedrig bleiben, was nach Angaben des Journals Kaufmöglichkeiten schafft. "Ich sehe viele aufregende Unternehmen, die sich auf das erste Halbjahr 2020 vorbereiten", sagte Mr. Kline von Goodwin Procter.
