Die Apple Inc. (AAPL) -Aktien legten nach Bekanntgabe der Ergebnisse des zweiten Quartals 2018 um fast 4, 5% zu. Die Anleger verfolgten den massiven Aktienrückkauf in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar und atmeten erleichtert auf, dass die Verkäufe von iPhones nicht dahinschmelzen, wie viele Analysten und Anleger befürchtet hatten. Die vielleicht bedeutendste Neuigkeit aus den jüngsten Ergebnissen war der große Anstieg der Serviceerlöse. Dieser Sprung könnte ein bedeutender Paradigmenwechsel für Apple sein, und vor allem eine Änderung in der Art und Weise, wie Anleger über die Bewertung der Aktie nachdenken. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Der starke Rückgang der Apple-Aktie könnte eine Überreaktion sein. )
Wo würde der Aktienkurs von Apple heute liegen, wenn Anleger Apple als eine Erfolgsstory für das Abonnentenwachstum wie Netflix Inc. (NFLX) mit einer wiederkehrenden Einnahmequelle bewerten würden? Wird voraussichtlich nicht zum 13, 7-fachen der Gewinnschätzung für das Geschäftsjahr 2019 von 13, 08 USD je Aktie gehandelt. Der Markt hat immer wieder gezeigt, dass er bereit ist, für das Kundenwachstum ein viel höheres Vielfaches zu zahlen als für das Hardware-Wachstum.
NFLX-Daten von YCharts
Mehr als doppelt
Netflix handelt mit fast 67-fachen Schätzungen für 2019 und 6, 8-fachen Schätzungen für Verkäufe. Mittlerweile handelt Apple mit nur 3, 3-fachen Umsatzschätzungen für ein Jahr und 13, 7-fachen Gewinnschätzungen. Bei einem Netflix-ähnlichen Umsatzmultiplikator wäre Apples Aktie mehr als doppelt so viel wert wie der aktuelle Wert - und die Marktkapitalisierung würde auf fast 1, 8 Billionen US-Dollar ansteigen.
NFLX PS Ratio (Forward 1y) Daten von YCharts
Nicht ganz
Die obige Analyse ist kein fairer Vergleich, da Apple ein langsamer wachsendes iPhone und andere Produkte verkauft, die ebenfalls einen zyklischeren Charakter haben, im Vergleich zu einem stabilen Abonnementmodell. Es könnte aber auch darauf hindeuten, dass der Markt das Unternehmen irgendwann als mehr als nur einen Hardwarehersteller, sondern auch als Dienstleister zu bewerten beginnt. Dies würde wahrscheinlich zu einer Neubewertung der Aktie und damit zu einer Erhöhung ihrer Bewertung führen.
Big Service Revenue Jump
Apple kündigte im Quartal einen starken Anstieg der Serviceerlöse an, der gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 31% und gegenüber dem Vorquartal um 8% stieg. Kritischer ist, dass die Serviceerlöse auf rund 15% des Gesamtumsatzes stiegen, nach 13% im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Das Unternehmen gab bei der Telefonkonferenz außerdem bekannt, dass es fast 270 Millionen zahlende Abonnenten hatte, von denen 40 Millionen für den Apple Music-Dienst bestimmt sind.
Schon größer als Netflix
Die Serviceerlöse von Apple in den ersten beiden Quartalen des Jahres haben die Schätzungen von Netflix für das gesamte Jahr bereits übertroffen. Das Unternehmen hat einen Gesamtumsatz von 17, 6 Milliarden US-Dollar ausgewiesen, während Netflix den Umsatz 2018 voraussichtlich auf 16, 1 Milliarden US-Dollar steigern wird.
Apple erzielt auf der Grundlage der in der Pressemitteilung und der Aufforderung zur Einreichung von Vorschlägen angegebenen Daten einen höheren Umsatz pro Nutzer von fast 12, 25 US-Dollar pro Monat gegenüber 9, 87 US-Dollar pro Monat bei Netflix.
NFLX Annual Revenue Estimates-Daten von YCharts
Man muss bedenken, dass sich im Laufe der Zeit, da die Serviceerlöse weiter wachsen und ein wichtigerer Teil der Gesamteinnahmen werden, auch die Art und Weise, wie Anleger Apple schätzen, ändern wird. Möglicherweise handelt es sich nicht um eine Netflix-Bewertung, es werden jedoch wahrscheinlich viel höhere Kurse als die derzeitige Bewertung erzielt.
