Es ist günstiger, das Netto-Betriebsergebnis nach Steuern (NOPAT) als das Netto-Ergebnis zu verwenden, wenn eine Investitionsentscheidung getroffen wird, da das NOPAT eines Unternehmens eine Gewinngröße ist, die die Kosten und Steuervorteile der Fremdfinanzierung in der Kapitalstruktur des Unternehmens ausschließt.
Was ist das operative Ergebnis nach Steuern?
NOPAT ist im Wesentlichen das um die Auswirkungen der Steuerstruktur bereinigte Ergebnis vor Zinsen und Steuern oder EBIT eines Unternehmens. Die Gleichung für NOPAT lautet wie folgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Nettobetriebsergebnis nach Steuern = (i) × (1 - r) wobei: i = Betriebsergebnis = Steuersatz
Warum ist das operative Ergebnis eines Unternehmens nach Steuern für einen Anleger wichtiger als sein Nettoeinkommen?
Da bei NOPAT die Verschuldung und die damit verbundenen Zinszahlungen nicht berücksichtigt werden, können sich Anleger und Analysten ein besseres Bild von der operativen Effizienz eines Unternehmens machen. Diese Berechnung wird nicht durch die Art und Weise, in der sich ein Unternehmen entscheidet, einen Hebel zu setzen, oder durch die Höhe seines Bankdarlehens überschattet.
Da Zinszahlungen einen Vorsteueraufwand darstellen, subtrahiert die Formel das Ergebnis vor Steuern eines Unternehmens, wodurch sich der Gesamtnettogewinn eines Unternehmens, aber auch die von diesem Unternehmen geschuldete Steuerschuld verringert. Wenn ein Investor anstelle des Nettoeinkommens NOPAT verwendet, um die Geschäftstätigkeit und die Rentabilität eines Unternehmens zu beurteilen, kann er sich ein klareres Bild davon machen, wie das Unternehmen arbeitet.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise NOPAT in Höhe von 100 USD hat, aber auch eine monatliche Zinszahlung von 100 USD hat, ist dies für einen Anleger unrentabel. Es ist jedoch möglich, dass das Unternehmen seine Schulden aktiv zurückzahlt oder beabsichtigt, eine Zinszahlung in Höhe dieses Betrags zu übernehmen, was bedeutet, dass die Geschäftstätigkeit in Ordnung sein könnte und somit eine langfristige Investition wert ist.
