Eine Rezession, die die Wirtschaft und die Aktienmärkte stark zu kontrahieren droht, könnte viel früher eintreten, als viele Anleger glauben. Eine lange Liste von Finanzführern und Analysten warnt davor, dass die plötzliche und scharfe Eskalation des Handelskrieges zwischen den USA und China den Zeitrahmen für einen wirtschaftlichen Abschwung verkürzen oder ihn steiler machen könnte. Dies geht aus einer detaillierten Geschichte in Bloomberg hervor.
Was es für Investoren bedeutet
Im schlimmsten Fall sagen die Wirtschaftsexperten von Morgan Stanley, dass eine globale Rezession innerhalb von drei Vierteln wahrscheinlich sein würde, wenn die USA vier bis sechs Monate lang 25% auf jeden chinesischen Import zollten und China zurückschlägt. Auch die Bank of America ist besorgt. "Da kein Ende in Sicht ist, bestehen erhebliche Abwärtsrisiken für unsere Prognosen für das Wachstum in den USA und weltweit", warnten die Ökonomen der Bank of America die Kunden in dieser Woche. "Wenn der Handelskrieg eskaliert - dazu könnte ein expliziterer Währungskrieg gehören -, wäre die Unsicherheit erheblich höher und die Finanzlage viel angespannter."
Mit dem Feuer spielen
Der letzte wirtschaftliche Abschwung vor einem Jahrzehnt, die Große Rezession, war geprägt von einem starken Rückgang der Arbeitslosigkeit und einem Rückgang der Aktienmärkte um mehr als 50%. In diesem Jahr besteht die große Sorge darin, dass die jüngste Lockerung durch die Federal Reserve und andere Zentralbanken möglicherweise nicht ausreicht, um den durch den Handelskonflikt zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt verursachten Schaden auszugleichen.
Das Rezessionsrisiko in den USA sei "viel höher als nötig und viel höher als vor zwei Monaten", sagte Lawrence Summers, ehemaliger US-Finanzminister und Wirtschaftsberater des Weißen Hauses während der letzten Rezession. "Man kann oft mit dem Feuer spielen und nichts Ungewöhnliches passieren lassen, aber wenn man es zu oft tut, wird man irgendwann verbrannt."
Globale Daten schwächen
Die Weltwirtschaft scheint bereits sehr anfällig für neue Belastungen zu sein. Jüngste Daten deuten bereits darauf hin, dass ein globaler Produktionsrückgang im Gange ist. Der Einkaufsindex (PMI) von JPMorgan Chase & Co. für das verarbeitende Gewerbe (PMI) lag im Juni auf dem niedrigsten Stand seit sechseinhalb Jahren und war der erste Abgleich unter 50, 0 seit dem zweiten Halbjahr 2012. laut einer aktuellen Pressemitteilung. Ein Wert unter 50, 0 zeigt eine Kontraktion an. Deutschland, die größte Volkswirtschaft Europas und die viertgrößte Volkswirtschaft der Welt, verzeichnete im Juni einen Rückgang des PMI auf den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt. Das Wachstum des US-amerikanischen verarbeitenden Gewerbes ist seit vier Monaten in Folge gesunken.
Diese Verlangsamung ist darauf zurückzuführen, dass China den Versuch der Trump-Regierung revanchiert hat, im nächsten Monat 10% Zölle auf chinesische Waren im Wert von 300 Mrd. USD zu erheben, nachdem die Zölle auf 200 Mrd. USD chinesische Importe in diesem Frühjahr von 10% auf 25% angehoben wurden.
Die US-amerikanische Zinsstrukturkurve, die als ziemlich verlässlicher Indikator für eine Rezession fungierte, blitzt ebenfalls auf, da der negative Spread zwischen der US-amerikanischen 10-Jahres-Note und der 3-Monats-Rechnung auf das breiteste Niveau seit der Finanzkrise angestiegen ist. In Japan, der drittgrößten Volkswirtschaft der Welt, dürfte die Rendite zehnjähriger Staatsanleihen laut Bloomberg erstmals seit dem Zusammenbruch der japanischen Wirtschaftsblase im Jahr 1991 unter die Rendite von zwei Jahren fallen.
Vorausschauen
Im Gegensatz zur Großen Rezession haben die Zentralbanken möglicherweise nicht mehr genügend Munition, um ein Debakel abzuwehren. „Der Kauf von Vermögenswerten wird diesmal weniger effektiv sein als in der Vergangenheit, wenn die EZB und andere diesen Weg einschlagen. Der konventionelle politische Spielraum ist begrenzt. Unkonventionelle Politik ist von begrenzter Wirksamkeit. Ich hoffe, es wird nicht gebraucht “, sagte der Chefökonom von Bloomberg, Tom Orlik.