Morgan Stanley, eines der führenden Unternehmen der Wall Street, war seit der zweiten Jahreshälfte 2018 vielleicht der hartnäckigste Börsentreiber an der Börse. In der Tat ging das Unternehmen davon aus, dass die Unternehmensgewinne im Jahr 2019 sinken würden Lisa Shalett, Chief Investment Officer (CIO) von Morgan Stanley Wealth Management, warnt vor der "Verwundbarkeit von Wachstumsaktien" und den negativen Folgen, die dies haben könnte für den gesamten Markt.
"Eines der beständigsten Merkmale des 10-jährigen Bullenmarktes für Aktien war die Führungsrolle bei wachstumsorientierten Aktien - und insbesondere bei Technologietiteln. Wachstumsaktien profitierten sowohl von der Knappheit des säkularen Wachstums im letzten Jahrzehnt als auch von den niedrigen Wachstumsraten Realzinsen, die ein höheres Bewertungsmultiplikator für langfristige Vermögenswerte unterstützen. Vor kurzem könnte eine Verlagerung der Führung von Wachstum zu Wertstil… eine breitere Marktkorrektur signalisieren ", heißt es in dem Bericht. Eine Möglichkeit für Anleger, sich zu schützen, besteht laut Shalett darin, ihre wachstumsorientierten Portfolios durch Aufstockung wertorientierter aktiver Manager zu neutralisieren.
Einige ihrer wichtigsten Punkte sind im Folgenden zusammengefasst und werden in dieser Geschichte erörtert.
Sicherheitslücken für Growth Stocks
- Die Bewertungen im Wachstumsstil werden gestreckt. Die Ähnlichkeiten zu 1999, kurz bevor Dotcom BubbleEarnings die hohen Bewertungen verfehlt, lassen eine "gefährliche Mischung" entstehen. Hoher Besitz von Wachstumsaktien durch Hedgefonds
Bedeutung für Investoren
Angesichts der Tatsache, dass viele wichtige Börsenindizes wie der S & P 500 nach Marktkapitalisierung gewichtet sind, bedeutet dies, dass sie "auf Wachstumswerte", insbesondere auf Technologiewerte, ausgerichtet sind. In diesem Sinne zitiert Shalett das Sprichwort: "Wie Technik, geht auch der Markt."
"Einige Investoren haben die jahrzehntelange Überlegenheit des Wachstums als Wertmaßstab eingestuft, um zu glauben, dass bestimmte Kategorie-Killer Quasi-Monopole etabliert haben, die im Wettbewerb nicht angreifbar sind und daher eine übergroße Bewertung verdienen", schreibt Shalett. Sie räumt zwar ein, dass einige Wachstumsaktien tatsächlich zu diesem Muster passen, behauptet jedoch, dass die überwiegende Mehrheit von der Geldpolitik der Federal Reserve nach der Finanzkrise von 2008 profitiert hat.
"Es war die außergewöhnliche Unterkunft der Zentralbank durch negative Realzinsen und quantitative Lockerung, die die Partei und all ihre Gaben der hervorragenden Wertentwicklung von Finanzanlagen beflügelt hat. Nur wenige Anlageklassen haben mehr von dieser Größe profitiert als US-amerikanische Wachstumsaktien." Shalett behauptet. Sie bezweifelt, dass diese "außergewöhnliche Unterkunft" wahrscheinlich längerfristig bestehen bleibt.
Währenddessen implizieren hohe Aktienbewertungen hohe Erwartungen hinsichtlich des zukünftigen Gewinnwachstums. Der Bericht warnt: "Ein ausgereifter Konjunkturzyklus sorgt für Gegenwind für Gewinne zu einer Zeit, in der die P / Es ohnehin schon reich sind. Darüber hinaus haben viele der von Hedge-Fonds überforderten Überflieger der vergangenen zehn Jahre ihre Marktbetas aufgebläht und ihre Defensive beseitigt Es ist wahrscheinlich, dass sie darunter leiden, wenn die Realzinsen sich auf eine Erholung des Wirtschaftswachstums stützen."
Vorausschauen
Social Media-Aktien dürften unter diesem Trend am stärksten leiden. Diese Unternehmen haben weltweit politisches Feuer und eine zunehmende Regulierung ausgelöst, was ihr zukünftiges Wachstum einschränken könnte. Laut Shalett könnte dies die Anleger dazu veranlassen, Anteile dieser großen "Wachstumsaktiengewinner" zu verkaufen und mit dem Bargeld die letzte Welle von Börsengängen zu kaufen.
