Sogenannte defensive Aktien haben in letzter Zeit den Markt angeführt, und dies ist ein Zeichen großer Schwierigkeiten für die Wirtschaft und den Markt, so Jim Paulsen, Chef-Investmentstratege der Leuthold-Gruppe. "Für einen Aktienmarkt, der angeblich von der besten Wirtschaftsleistung der gesamten Erholung getrieben wird, scheint seine Führung aus dem Gleichgewicht zu geraten", sagte Paulsen, wie von Business Insider zitiert. Die folgende Tabelle vergleicht die jüngste Wertentwicklung mehrerer defensiv ausgerichteter ETFs mit dem S & P 500 Index (SPX). (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 7 defensive Aktien, die den Markt zermalmen .)
| ETF oder Index | Gewinn von 6/1 bis 10/2 |
| iShares US Telecommunications ETF (IYZ) | 10, 4% |
| Basiskonsumgüter Select Sector SPDR ETF (XLP) | 10, 8% |
| Vanguard Health Care ETF (VHT) | 14, 3% |
| Vanguard Utilities ETF (VPU) | 7, 4% |
| S & P 500 Index | 6, 9% |
Warum sich Investoren Sorgen machen sollten
Bei einem Blick auf die Daten von 1948 bis 2018 stellte Paulsen fest, dass defensive Aktien vor jeder Rezession in den USA in diesem Zeitraum eine starke relative Performance zeigten. Zunächst zeichnete er das Verhältnis der Gesamtrenditen (einschließlich Dividenden) von Versorgungs- und Basiskonsumgütern zu den Gesamtrenditen des gesamten S & P 500 auf. Dann zeichnete er auf derselben Grafik die US-Arbeitslosenquote auf und verwendete diese als Proxy für Wirtschaftslage. Das heißt, er nahm Zeiten hoher Arbeitslosigkeit als Hinweis auf rezessive Bedingungen.
"Für einen Aktienmarkt, der angeblich von der besten Wirtschaftsleistung der gesamten Erholung getrieben wird, scheint seine Führung aus dem Gleichgewicht zu geraten. Es könnte sich lohnen, auf diese Kuriosität zu achten." - Jim Paulsen, The Leuthold Group
Die Arbeitslosenquote in den USA lag im August bei 3, 9%, nach 3, 8% im Juni, war jedoch nach Angaben des US Bureau of Labour Statistics etwas niedriger als zu jedem anderen Zeitpunkt seit Dezember 2000. Paulsen geht davon aus, dass defensive Titel in Zeiten niedriger Arbeitslosigkeit möglicherweise eine starke relative Performance aufweisen, da sie mit einem wirtschaftlichen Höhepunkt rechnen. Er weist auch darauf hin, dass defensive Titel in der Regel eine Outperformance erzielen, wenn die Arbeitslosigkeit in den Tiefen einer Rezession am höchsten ist, wenn die Wachstumslücke zwischen defensiven und riskanteren Titeln eng ist.
Was steht den Anlegern bevor?
Trotz seiner schrecklichen Beobachtung glaubt Paulsen nicht, dass Anleger derzeit in Panik geraten sollten, da sich noch keine klaren Anzeichen für einen wirtschaftlichen Abschwung abzeichnen. Er fügt jedoch hinzu: "Vielleicht ist es an der Zeit, dass Anleger überlegen, das Portfolio in eine defensivere Richtung zu lenken."
Vier Diagramme, die in einer anderen Business Insider-Story vorgestellt wurden, deuten auf Probleme hin. Dazu gehören: ein Double Top im Jahr 2018 für den S & P 500, der den Charts für 2000 und 2007 vor Beginn der Bärenmärkte in diesen Jahren ähnelt; die weltweite Verschuldung ist sowohl in absoluten Zahlen als auch im Verhältnis zum BIP so hoch wie nie zuvor; geplante jährliche Rückzahlung von US-Unternehmensschulden, die sich bis 2020 mehr als verdoppeln wird; und die Aussicht auf eine invertierte Zinskurve. Unterdessen stellt Morgan Stanley fest, dass die Renditen für eine Vielzahl von Vermögenswerten im Jahr 2018 die schlechtesten seit dem Finanzkrisenjahr 2008 sind, was auf weitere Schwierigkeiten hindeutet. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Anleger haben mit den schlechtesten Renditen seit 10 Jahren zu kämpfen .)
Dagegen schätzt der erfahrene Investmentstratege Richard Bernstein ein, dass Anzeichen für einen Bärenmarkt "nirgends zu sehen sind". Er sieht auch weiterhin Stärke in der Wirtschaft. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Warum ein Bärenmarkt nicht bald stattfinden wird: Richard Bernstein Advisors .)
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