Hauptzüge
Ich habe in den letzten Wochen viel über die 10-Jahres-Rendite für Staatsanleihen (TNX) gesprochen, da sie einen ziemlich dramatischen Rückgang auf ein Niveau verzeichnete, das seit Dezember 2017 nicht mehr zu sehen war. Einer der Gründe, warum ich die TNX so verweise häufig ist es an eine Vielzahl von Vermögenswerten, Indizes und Indikatoren an den Finanzmärkten gebunden, einschließlich der 30-jährigen Festhypothek.
Die 30-jährige Festhypothek ist die beliebteste Hypothek unter privaten Hauskäufern. Laut Freddie Mac entscheiden sich ungefähr 90% der Hauskäufer für eine Hypothek mit einer Laufzeit von 30 Jahren, wenn sie ihre Häuser finanzieren.
Welcher Zusammenhang besteht also zwischen der TNX und dem Zinssatz für eine 30-jährige Hypothek? Diese beiden Raten haben eine positive Korrelation. Wenn der TNX steigt, steigt der 30-jährige Hypothekenzins tendenziell. Umgekehrt tendiert der 30-jährige Hypothekenzins zu einem Rückgang des TNX.
Tatsächlich bewegen sich diese beiden Zinssätze so konsistent zusammen, dass Hypothekenmakler häufig ungefähr den 30-Jahres-Hypothekenzins erreichen, indem sie den TNX ermitteln und 2% hinzufügen. Wenn der TNX beispielsweise bei 3% liegt, können Sie davon ausgehen, dass der 30-jährige Hypothekenzins bei ungefähr 5% liegt (3% TNX + 2% Risikoprämie = 5%).
Natürlich ist die Spanne zwischen den beiden Sätzen nicht immer gleich genau 2%. Derzeit beträgt der Spread zwischen dem TNX mit 2, 39% und dem 30-jährigen Hypothekenzins mit 4, 06% nur 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67% Spread), liegt aber ziemlich nahe an der 2% -Daumenregel.
Wichtiger als die tatsächliche Spanne zwischen den beiden Raten ist jedoch der Trend, den diese Raten erfahren. Der TNX stieg am 8. November 2018 auf 3, 24%, bevor er in seinen aktuellen rückläufigen Abwärtstrend abfiel. Der 30-jährige Hypothekenzinssatz sollte bald folgen und am 15. November 2018 bei 4, 94% liegen, bevor er auf das derzeitige Niveau von 4, 06% zurückging.
Dieser stetige Rückgang der 30-Jahres-Hypothekenzinsen hat dazu beigetragen, den Aufwärtstrend zu stabilisieren, den Bauherren von Wohnimmobilien wie Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) und KB Home (KBH) - erfreuten sich Anfang 2019.
Je günstiger die Hypothekenzinsen sind, desto leichter können sich potenzielle Käufer von Eigenheimen qualifizieren und neue Hypotheken leisten, was bedeutet, dass mehr Menschen mehr Eigenheime kaufen können. Dies ist eine gute Nachricht für Bauherren. Wenn sich dieser Trend sinkender Zinsen fortsetzt, sollten Sie darauf achten, dass der Immobiliensektor seine starke Performance fortsetzt.
S & P 500
Der S & P 500 ging heute praktisch nirgendwo hin. Um zu sehen, wie wenig sich der Index bewegt hat, müssen Sie sich nur die Kerzen anschauen. Sie können den gesamten heutigen Kerzenständer in den Leuchter von gestern und den gesamten heutigen Leuchterkörper in den Leuchterkörper von gestern einbauen.
Händler könnten auf eine beliebige Anzahl von Dingen warten - Brexit-Stimmen im britischen Parlament, Ankündigungen zu Inflation und Verbraucherstimmung oder die Wahnsinnsrunden am 16. und 8. März an diesem Wochenende (wahrscheinlich nicht) - aber bis wir einige Neuigkeiten erhalten, um die Sache loszuwerden, Möglicherweise stehen wir vor einer erweiterten Konsolidierung.
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Wie die Federal Reserve die Hypothekenzinsen beeinflusst
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Risikoindikatoren - Federal Funds Futures
Anfang dieser Woche sprach ich über die Umkehrung der Zinsstrukturkurve der Staatsanleihen und das längerfristige Warnsignal für die Börse. Heute schaue ich auf das kurze Ende der Zinsstrukturkurve des Finanzministeriums und konzentriere mich auf den Leitzins des Bundes.
Obwohl das kurze Ende der Renditekurve derzeit höher ist als der Bauch der Kurve, beginnen die Händler damit zu rechnen, dass das Federal Open Market Committee (FOMC) versuchen wird, dies durch eine Senkung des Leitzinses zu beheben.
Wie können Sie feststellen, ob Händler Zinssenkungen oder Zinserhöhungen auf den Bundessatz einpreisen? Es ist eigentlich ganz einfach - Sie sehen sich die Federal Funds-Futures-Kontrakte an. Wenn Futures-Händler glauben, dass der FOMC die Zinsen anheben wird, drücken sie den Preis der Futures-Kontrakte nach unten. Wenn Futures-Händler hingegen glauben, dass der FOMC die Zinsen senken wird, treiben sie den Preis der Futures-Kontrakte nach oben.
Die folgende Grafik zeigt zum Beispiel den Federal Funds-Futures-Kontrakt, der im Dezember 2019 ausläuft. Ende 2018, als Händler dachten, der FOMC würde die Zinsen während des gesamten Jahres 2019 weiter erhöhen, sanken die Werte dieser Futures-Kontrakte. Sobald der FOMC jedoch signalisierte, dass er eine Pause von seinem stetigen Muster der Zinserhöhungen einlegen würde, begannen die Händler, den Wert dieser Terminkontrakte zu erhöhen.
Die Händler sind zunehmend aggressiver geworden, als sie den Federal Funds Futures-Kontrakt im Dezember 2019 nach dem jüngsten geldpolitischen Treffen des FOMC nach oben drängten, bei dem das Komitee signalisierte, dass es tatsächlich wieder über Zinssenkungen nachdenken könnte.
Um ein Gefühl dafür zu bekommen, welche Kurse die Händler einpreisen, ermitteln Sie den aktuellen Wert des Futures-Kontrakts und subtrahieren ihn von 100. In diesem Fall weist der aktuelle Wert von 97, 855 darauf hin, dass die Händler einen Federal Funds-Satz von 2, 145% einpreisen (100 - 97.855 = 2.145) bis Dezember 2019 - da dann dieser spezielle Futures-Kontrakt ausläuft.
Angesichts der Tatsache, dass die aktuelle Zielspanne für Bundesfonds zwischen 2, 25% und 2, 5% liegt, deutet der Preis der aktuellen Bundesfonds-Terminkontrakte darauf hin, dass die Händler glauben, dass der FOMC die Zinsen um 25 Basispunkte senken wird, wodurch die Zielspanne gesenkt wird auf 2% bis 2, 25% - bis zum Jahresende.
Das FOMC senkt die Zinsen in der Regel nur, wenn sich eine wirtschaftliche Abkühlung abzeichnet oder bereits im Gange ist. Dies zeigt uns, dass wir uns auf dem Weg zu einer wirtschaftlichen Abkühlung im Jahr 2020 befinden könnten, wenn die Händler korrekt sind und der FOMC vor Ende 2019 damit beginnt, die Zinsen zu senken.
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Fazit - sinkende Zinsen
Es kann unglaublich schwierig sein, zu bestimmen, wie sinkende Zinssätze - ob Anleiherenditen oder Hypothekenzinsen - sich auf den Aktienmarkt auswirken werden, insbesondere auf kurze Sicht.
Manchmal reagieren Händler mit Spannung auf sinkende Zinsen, weil sie angeben, dass es für Unternehmen und Privatpersonen einfacher sein wird, Geld zu leihen und die Wirtschaft zu erweitern. Manchmal reagieren Händler jedoch mit Furcht und Besorgnis, da sinkende Zinsen auch darauf hinweisen können, dass die Wirtschaft schrumpft und Hilfe benötigt.
Während des Bullenmarktes, der von 2009 bis 2018 dauerte, reagierten die Händler optimistisch auf sinkende Zinsen. Leider ist es noch zu früh, um zu sagen, was sie 2019 tun könnten.
