Während Stillstände der US-Bundesregierung in der Regel bei den Anlegern Besorgnis erregen, kommt es häufig zu starken Kursgewinnen. "Frühere Stillstände waren für die US-Wirtschaft und die US-Aktien größtenteils ein Ereignis", so die Studie von LPL Financial. "Die Vertrauensindikatoren für Unternehmen und Verbraucher sinken normalerweise, und die Staatsausgaben sinken während eines Stillstands. Verluste konnten jedoch in der Regel schnell wieder aufgeholt werden", heißt es in ihrem Bericht weiter.
Die aktuelle Schließung ist die 20. seit 1976. In den zwölf Monaten nach dem Ende von 18 vorherigen Schließungen verzeichnete der S & P 500 Index (SPX) einen durchschnittlichen Anstieg von 13, 0% (siehe Tabelle unten für die fünf größten Rallyes). Die eintägige Abschaltung, die am 9. Februar 2018 endete, ist in der Analyse nicht enthalten, da seitdem weniger als 12 Monate vergangen sind.
5 Größte 12-Monats-Gewinne nach dem Herunterfahren
- 36, 2% nach Abschaltung bis zum 2. Oktober 198224, 7% nach Abschaltung bis zum 12. Oktober 197923, 5% nach Abschaltung bis zum 9. Oktober 199022, 8% nach Abschaltung bis zum 19. November 199521, 3% nach Abschaltung bis zum 6. Januar 1996
Bedeutung für Investoren
Seit dem Beginn der Abschaltung am 22. Dezember 2018 um Mitternacht ist der S & P 500 um 8, 9% gestiegen. Dies ist jedoch mit Abstand die längste Abschaltung, die bisher durchgeführt wurde. Sie dauerte 32 Tage bis zum 22. Januar 2019. Die bisher längste betrug 21 Tage und endete am 6. Januar 1996. Während dieser Zeit verzeichnete der S & P 500 einen leichten Zuwachs von 0, 1%.
"Das derzeitige Herunterfahren hat eine beispiellose Zeitspanne gedauert, ohne dass ein Ende in Sicht war. Die US-Wirtschaft reagiert auch besonders empfindlich auf eine Vertrauensverschiebung im Moment. Die Vertrauensindikatoren für Verbraucher und Unternehmen sind seit den letzten Zyklushochs zurückgegangen", warnt LPL. Zum Teil, weil US-Bundesangestellte am 11. Januar ihren ersten Zahltag im Jahr 2019 verpasst haben, "könnte die Schließung letztendlich die Nachfrage der Verbraucher belasten", sagt John Lynch, Chief Investment Strategist bei LPL Financial Research.
"Der Markt hat in der Vergangenheit die Abschaltungen der Regierung abgewehrt, aber die Risiken für die Wirtschaft / den Markt nehmen mit der Zeit zu", stellt Merrill Lynch in einem kürzlich veröffentlichten Strategie-Snippet fest. Ihre Ökonomen schätzen, dass die US-BIP-Wachstumsrate alle zwei Wochen, in denen die Abschaltung andauert, um 0, 1 Prozentpunkte sinkt.
Darüber hinaus könnte die derzeitige Sackgasse im Haushalt zu einem noch stärkeren Streit zwischen Präsident Trump und Demokraten im Kongress um die Schuldenobergrenze des Bundes führen, sagt David Woo, Leiter der globalen Zins- und Devisenstrategie bei BofAML. Er sieht ein erhöhtes Risiko, dass die USA im Sommer ihren Schuldendienst einstellen.
In nur zwei von 18 Fällen seit 1976 ist der S & P 500 in den zwölf Monaten nach Beendigung einer Abschaltung gefallen. Dies waren Rückgänge von 6, 6% nach der Schließung bis zum 11. Oktober 1976 und 0, 4% nach der Schließung, die am 14. November 1983 endete. Wie bereits erwähnt, sind seit dem Ende der 19. Schließung im Februar keine vollen 12 Monate vergangen 2018.
Während die 19 vorherigen Abschaltungen im Gange waren, stieg der S & P 500 um das Neunfache und fiel um das Zehnfache, wobei das durchschnittliche Ergebnis ein Rückgang von 0, 4% war. Der größte vorherige Gewinn betrug 2, 3% während der 17-tägigen Abschaltung, die am 17. Oktober 2013 endete Der schwerwiegendste vorherige Rückgang war ein Rückgang von 4, 4% während der 13-tägigen Schließung, die am 12. Oktober 1979 endete.
Vorausschauen
In Anbetracht der beispiellosen Dauer der gegenwärtigen Schließung ist die Vergangenheit möglicherweise kein nützlicher Hinweis auf die wahrscheinliche zukünftige Richtung der Aktienkurse. Die Aussichten können bärisch sein, wenn sie sich erheblich negativ auf das BIP auswirken oder es schwieriger macht, rechtzeitig eine Einigung über die Schuldenobergrenze zu erzielen.
