Was ist eine Devisenintervention?
Eine Devisenintervention ist ein geldpolitisches Instrument, das von einer Zentralbank eingesetzt wird. Wenn die Zentralbank eine aktive und partizipative Rolle bei der Beeinflussung der Geldtransferrate der Landeswährung einnimmt. Dies geschieht in der Regel mit eigenen Reserven oder in eigener Verantwortung, um die Währung zu generieren. Zentralbanken, insbesondere in Entwicklungsländern, greifen in den Devisenmarkt ein, um Reserven für sich zu bilden oder sie den Banken des Landes zur Verfügung zu stellen. Ihr Ziel ist oft die Stabilisierung des Wechselkurses.
Die zentralen Thesen
- Deviseninterventionen beziehen sich auf Bemühungen der Zentralbanken, eine Währung zu stabilisieren. Stabilisierungseffekte können sowohl von Marktkräften als auch von Kräften außerhalb des Marktes ausgehen. Die Währungsstabilisierung kann kurzfristige oder langfristige Interventionen erfordern die betreffende Währung.
Grundlegendes zu Deviseninterventionen
Wenn eine Zentralbank die Geldmenge auf verschiedene Weise erhöht, muss darauf geachtet werden, unbeabsichtigte Auswirkungen wie eine außer Kontrolle geratene Inflation zu minimieren. Der Erfolg von Deviseninterventionen hängt davon ab, wie die Zentralbank die Auswirkungen ihrer Interventionen sowie die von der Regierung festgelegte allgemeine makroökonomische Politik sterilisiert. Zwei Schwierigkeiten, mit denen die Zentralbanken konfrontiert sind, bestehen darin, den Zeitpunkt und das Ausmaß der Intervention zu bestimmen, da dies häufig eher ein Urteil als eine kalte harte Tatsache ist. Die Höhe der Reserven, die Art der wirtschaftlichen Schwierigkeiten, mit denen das Land konfrontiert ist, und die sich ständig ändernden Marktbedingungen erfordern ein angemessenes Maß an Forschung und Verständnis, bevor entschieden werden kann, wie produktiv gehandelt werden soll. In einigen Fällen muss möglicherweise kurz nach dem ersten Versuch eine Korrekturmaßnahme durchgeführt werden.
Warum eingreifen?
Deviseninterventionen gibt es in zwei Varianten. Erstens kann eine Zentralbank oder eine Regierung beurteilen, dass ihre Währung langsam nicht mehr mit der Wirtschaft des Landes synchronisiert ist und negative Auswirkungen auf sie hat. Länder, die stark vom Export abhängig sind, könnten beispielsweise feststellen, dass ihre Währung zu stark ist, als dass sich andere Länder die von ihnen produzierten Waren leisten könnten. Sie können eingreifen, um die Währung an die Währungen der Länder anzupassen, die ihre Waren exportieren.
Ein Beispiel für eine solche Intervention war die Schweizerische Nationalbank (SNB) von September 2011 bis Januar 2015. Die SNB legte einen Mindestkurs zwischen dem Schweizer Franken und dem Euro fest. Dies verhinderte, dass der Schweizer Franken für andere europäische Importeure von Schweizer Waren über ein akzeptables Maß hinaus zulegte. Dies war dreieinhalb Jahre lang erfolgreich, aber dann entschied die Nationalbank, dass der Schweizer Franken frei schweben muss, und gab ohne vorherige Ankündigung den Mindestkurs frei. Dies hatte für einige Unternehmen sehr negative Konsequenzen, aber die Schweizer Wirtschaft war im Allgemeinen von der Intervention nicht betroffen.
Zweitens kann eine Intervention eine kurzfristige Reaktion auf ein bestimmtes Ereignis sein. Manchmal kann ein einmaliges Ereignis dazu führen, dass sich die Währung eines Landes innerhalb kürzester Zeit in eine Richtung bewegt. Die Zentralbanken werden nur eingreifen, um Liquidität bereitzustellen und die Volatilität zu verringern. Nachdem die SNB das Parkett gegenüber dem Euro angehoben hatte, brach der Schweizer Franken um bis zu 25 Prozent ein. Die SNB griff kurzfristig ein, um einen weiteren Rückgang des Frankens zu verhindern und die Volatilität einzudämmen.
Risiken
Deviseninterventionen können insofern riskant sein, als sie die Glaubwürdigkeit einer Zentralbank untergraben, wenn sie die Stabilität nicht aufrechterhalten. Die Verteidigung der Landeswährung vor Spekulationen war eine der Hauptursachen für die Währungskrise von 1994 in Mexiko und eine der Hauptursachen für die asiatische Finanzkrise von 1997.
