Eine Vielzahl von Anlageklassen, insbesondere Aktien, Anleihen und Währungen, wurden in den letzten Monaten nach einer Analyse des Wall Street Journal seit Mitte 2016 enger miteinander korreliert als je zuvor. Die Hauptursache für dieses Phänomen ist die große Unsicherheit über die Richtung der Makrotreiber wie Handelspolitik und Zinspolitik, fügt das Journal hinzu.
Der Artikel geht im Wesentlichen darauf ein, dass die Anleger alle Vermögenswerte in zwei große Kategorien unterteilt haben. "Risk-off" -Anlagen gelten als sichere Anlagen und tendieren dazu, im Preis zu steigen, wenn sich die Erwartungen abschwächen. Im Gegensatz dazu sind "Risiko-Aktiva" wachstumsorientiert und erholen sich, wenn positive Nachrichten die optimistische Stimmung und die Wahrnehmung eines attraktiveren Risiko-Rendite-Verhältnisses verstärken.
Bedeutung für Investoren
In einer Zeit, in der die Risikostimmung vorherrscht, steigt der S & P 500 Index (SPX), die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung steigt (dh die Anleihepreise fallen), und der Euro gewinnt gegenüber dem US-Dollar an Wert. und der US-Dollar wertet gegenüber dem japanischen Yen auf. In einer "Risiko-Aus" -Periode tritt das Gegenteil auf.
Die Studie untersuchte die bisherigen Handelstage von 2019 bis zum 21. Juni, identifizierte die Tage, an denen die Stimmung vorherrschte, und verband diese Stimmung mit Ereignissen, die entweder vor oder während des Handels auftraten. Zu den Veranstaltungen gehören auch Kommentare und Datenmitteilungen von Politikern oder Organisationen wie Präsident Trump, dem Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, der Europäischen Zentralbank (EZB) und dem Internationalen Währungsfonds (IWF).
"Risk-on" kennzeichnete 13 Handelstage und "Risk-off" dominierte 14 Tage. Die "Risk-on" -Tage waren geprägt von optimistischen Tweets über den Fortgang der Handelsverhandlungen durch Trump oder von zurückhaltenden Signalen der Fed. Im Gegensatz dazu korrelierten die "Risk-off" -Tage mit der Drohung neuer Zölle von Trump, hawkischen Kommentaren von Fed-Beamten oder Prognosen eines geringeren globalen BIP-Wachstums von EZB und IWF.
Für einige Anleger bedeuten "Risiko-Aus" -Perioden Kaufchancen. Neil Dwane, Portfoliomanager und Global Strategist bei Allianz Global Investors, gehört dazu. Er sucht jedoch nach Investitionen, die im Allgemeinen nicht mit allgemeinen Marktbewegungen korrelieren, wobei die Infrastrukturfinanzierung für saubere Energieprodukte ein Beispiel ist, das er mit dem Journal geteilt hat. In der Tat sollte das aktuelle Marktumfeld der geschickten Aktienauswahl förderlich sein, da die einjährige Korrelation zwischen den Aktien des S & P 500 0, 41 beträgt (nach 0, 75 im Jahr 2013), wie Morgan Stanley und Bloomberg im selben Bericht zitiert. Eine Korrelation von 1, 0 würde alle Aktien repräsentieren, die sich konzertiert bewegen.
Während das Journal eine vereinfachte Analyse nur mit US-Aktien, US-T-Notes und dem Wert des Dollars im Vergleich zu zwei anderen Hauptwährungen durchführte, führt Bloomberg andere Beispiele für "Risk-on" - oder "Risk-off" -Anlagen an. Für "Risk-on" umfassen sie Unternehmens- und Staatsanleihen mit niedrigerem Rating, höherem Risiko und höheren Renditen, Schwellenmarktwährungen und Industrierohstoffe wie Kupfer. Für "Risk-Off" werden deutsche Staatsanleihen (Bundesanleihen), defensive Aktien wie Versorger und Produkte, die an den CBOE Volatility Index (VIX) gebunden sind, hinzugefügt, um sich gegen Kursrückgänge abzusichern.
Vorausschauen
Der S & P 500 ist bis zum Ende des Monats am 24. Juni um 7, 0% gestiegen und weist nach Angaben von Dow Jones Market Data, die in einem anderen Zeitschriftenartikel zitiert wurden, den besten Juni seit 1955 aus. Es bleibt abzuwarten, ob dies eine dauerhafte Verschiebung zur Risikostimmung darstellt.
