Der US-Wirtschaft scheint es gut zu gehen. Das Wachstum tendierte größtenteils nach oben, wenn auch langsam. der Arbeitsmarkt scheint weiterhin; und die Inflation macht der Federal Reserve immer weniger Sorgen. Ein Indikator deutet jedoch darauf hin, dass nicht alles so rosig ist, wie es scheint, und dass eine Rezession unmittelbar bevorsteht.
Die Zinsstrukturkurve ist der Spread zwischen kurz- und langfristigen Anleiherenditen (Zinssätze). Bei einer normalen Zinsstrukturkurve sind die kurzfristigen Zinssätze niedriger als die langfristigen Zinssätze, und die Anleger glauben, dass die Wirtschaft wächst. Bei einer invertierten Zinsstrukturkurve sind die kurzfristigen Zinssätze höher als die langfristigen Zinssätze. Es ist ein schlechtes Zeichen, denn es zeigt, dass Anleger ihr Geld kurzfristig sichern und langfristige Renditen anstreben möchten. Die meisten Analysten betrachten die 2s10s: den Spread zwischen der 2-Jahres-Rendite und der 10-Jahres-Rendite. (Weitere Informationen finden Sie unter: Grundlegendes zu den Zinskurvensätzen für Staatsanleihen .)
Invertierte Renditekurve als Rezessionsvorhersage
Eine invertierte Zinsstrukturkurve hat die letzten sieben Rezessionen bis in die 1960er Jahre vorhergesagt. Das letzte war im Jahr 2006, als Alan Greenspan und die Federal Reserve den Leitzins um 400 Basispunkte erhöhten und die 10-Jahres-Rendite um weniger als 50 Basispunkte stieg. Die damaligen Ökonomen wiesen dies zurück und sagten: "Diesmal ist es anders", und die Wirtschaft ist in einer besseren Verfassung. "Ich verstehe nicht, dass es Panik gibt, weil Unternehmen seit dem Jahr 2000 viel über Umsicht gelernt haben", sagte ein Analyst bei Celent im Jahr 2005. Oh, wie sehr sie sich geirrt haben.
Es gibt ein Argument dafür, dass die Lage heute schlechter ist als 2006. Bis 2006 war das BIP in den USA robust und belief sich von 2003 bis 2006 auf über 3 Prozent. Der jüngste BIP-Bericht zeigte heute ein Wachstum der US-Wirtschaft von gut 1, 6 Prozent und die politische Instabilität in Washington DC hat dem Trump-Handel eine Dosis Realität verliehen.
Im Dezember, einen Monat nach der Wahl von Trump, stiegen die Wachstumserwartungen für seine fiskalpolitischen Anreize und die unternehmensfreundliche Politik, und der Spread zwischen zwei und zehn lag bei 1, 33 Prozent. Da die Stimmung jedoch nachgelassen hat, ist dieser Spread auf das Dezember-Niveau zurückgefallen. Selbst nach einer hawkish Fed-Erklärung im Juni flachte die Kurve weiter ab und drückte den Spread auf 0, 83, nur 7 Basispunkte gegenüber dem Tief von 2016, dem niedrigsten Stand seit November 2007, Monate vor der Großen Rezession.
Was könnte also verhindern, dass sich die Renditekurve umkehrt? Die erste Antwort ist einfach; Die Wirtschaft zieht an, das Wachstum geht zurück in Richtung 3 Prozent und die Inflation liegt über der 2-Prozent-Zielrate der Fed. Alle sind glücklich. Geschieht dies nicht, hat die Fed etwas auf ihrer Seite: eine scheinbar unbegrenzte Bilanz. Es gibt den Fall, dass die Fed im Falle einer Rezession der Wirtschaft die Druckerei in Gang setzen und zu einer aggressiven Lockerungspolitik zurückkehren könnte, was vor einigen Jahren höchst unwahrscheinlich erschien. Aber vielleicht wird es diesmal anders sein, und 2006 war eine Anomalie - genau wie 2000 und 1989 und so weiter. (Zugehörige Informationen finden Sie unter "Zeit, sich Gedanken über Zinskurveninversionen zu machen?")
Wie dem auch sei, die invertierte Renditekurve leitet das Gespräch ein, das niemand führen möchte. Gibt es eine Rezession um die Ecke?
