DEFINITION VON Yield-Based Option
Eine renditebasierte Option ist eine Art von Option, deren Wert sich aus der Differenz zwischen dem Ausübungspreis (ausgedrückt als Prozentsatz) und der Rendite des zugrunde liegenden Schuldtitels ergibt. Renditebasierte Optionen werden in bar abgerechnet.
BREAKING DOWN Yield-basierte Option
Eine renditebasierte Option ist ein Vertrag, der dem Käufer das Recht, jedoch nicht die Verpflichtung zum Kauf oder Verkauf des zugrunde liegenden Schuldtitels einräumt, je nachdem, ob der Käufer eine renditebasierte Kauf- oder Verkaufsoption erworben hat. Ein renditebasierter Call Buyer erwartet eine Zinserhöhung, während ein renditebasierter Put Buyer eine Zinserhöhung erwartet. Wenn der Zinssatz des zugrunde liegenden Schuldtitels über die Ausübungsrate einer renditebasierten Call-Option zuzüglich der gezahlten Optionsprämie steigt, ist der Call-Inhaber „im Geld“. Sollte das Gegenteil eintreten und der Zinssatz unter die Basisrendite abzüglich der für eine renditeorientierte Put-Option gezahlten Prämie fallen, ist der Put-Inhaber im Geld. Wenn die Renditen steigen, steigen die renditebasierten Call-Prämien und renditebasierte Put-Optionen verlieren an Wert und verfallen höchstwahrscheinlich.
Merkmale von renditeorientierten Optionen
Es gibt eine Reihe von Merkmalen von renditebasierten Optionen, die erwähnenswert sind:
- Renditeoptionen sind europäische Optionen, was bedeutet, dass sie nur zum Verfalldatum ausgeübt werden können, im Gegensatz zu amerikanischen Optionen, die jederzeit bis zum Verfalldatum des Kontrakts ausgeübt werden können. Da diese Optionen in bar abgerechnet werden, liefert der Verfasser der Aufforderung dem Käufer, der die durch die Option gewährten Rechte ausübt, einfach Bargeld. Der gezahlte Geldbetrag ist die Differenz zwischen der tatsächlichen Rendite und der Basisrendite. Die Optionen basieren auf den Renditen der zuletzt ausgegebenen Schatzwechsel mit einer Laufzeit von 13 Wochen. Fünfjährige Schatzanweisungen; 10-jährige Schatzanweisungen und; 30-jährige Schatzanweisungen. Der zugrunde liegende Wert von renditebasierten Optionen hängt vom Zinssatz ab. Der Basiswert eines Kontrakts ist das Zehnfache der Basisrendite. Wenn die Rendite einer fünfjährigen Schatzanweisung beispielsweise 3, 5% beträgt, beträgt der Wert der Option 35 USD. Wenn die Rendite einer 30-jährigen Staatsanleihe 8, 2% beträgt, beträgt der Kaufpreis für die Option 82 USD. Ebenso wie Aktien- und Aktienindexoptionen haben renditebasierte Optionen einen Multiplikator von 100 USD.
Berechnung der Auszahlung von renditebasierten Optionen
Schauen wir uns ein Beispiel dafür an, wie renditeorientierte Optionen funktionieren. Ein Anleger, der erwartet, dass die Renditen am Markt steigen, schließt einen Kaufoptionsvertrag über eine 13-wöchige T-Rechnung mit einer Rendite von 4, 5% ab. Der Vertrag läuft am 15. April aus und die gesamte Prämie, die für dieses Recht gezahlt wird, beträgt 80 US-Dollar. Am Verfallsdatum beträgt die Rendite des Schuldtitels 4, 8% und ist somit im Geld. Der Käufer kann sein Recht zum Kauf des Wertpapiers mit einer Rendite von 4, 5% ausüben und anschließend die Anleihe mit einer Rendite von 4, 8% auf dem freien Markt verkaufen. Die Anleihe ist rentabel, da ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Zinssätzen und Anleihepreisen besteht. Eine Anleihe mit einem höheren Zinssatz hat einen höheren Wert als eine Anleihe, die zu einem niedrigeren Zinssatz verkauft wird. Der Verkäufer wird die Transaktion abwickeln, indem er den Käufer anruft - $ 80 = $ 220.
Renditeorientierte Optionen können von Anlegern eingesetzt werden, die sich gegen ungünstige Zinsbewegungen absichern möchten. Beispielsweise würde ein Anleger, der ein Portfolio von Vorzugsaktien absichern möchte, renditebasierte Calls kaufen, um sein Portfolio vor rückläufigen Zinssätzen an den Märkten zu schützen.
Unterschied zwischen renditebasierten und Zinsoptionen
Zinsoptionen sind preisbasiert, Renditeoptionen sind renditebasiert. Ein Anleger, der einen Preisanstieg für Staatsanleihen erwartet, kauft einen Zinscall und nach Ausübung die zugrunde liegende Staatsanleihe. Wenn die Zinsen in der Wirtschaft sinken, steigt der Preis der zugrunde liegenden Staatsanleihe und der Anleger übt seine Call-Option aus.
Umgekehrt würde ein Anleger, der ein Portfolio von Vorzugsaktien absichern möchte, Zinssätze kaufen, um sein Portfolio vor rückläufigen Zinssätzen an den Märkten zu schützen.
