Wenn eine massive Blase am Rentenmarkt platzt, wird sich die Führung an den Aktienmärkten dramatisch verschieben und die Bühne für eine Outperformance durch hochwertige, niedrig bewertete Finanz- und Energiewerte während der daraus resultierenden Turbulenzen bereiten, so Julian Emanuel, der Chefstratege für Aktien und Derivate bei Investitionen Bank- und Wertpapierhandelsunternehmen BTIG. Er glaubt, dass der Rentenmarkt heute "die größte Blase aller Zeiten" sein könnte, mit Preisen auf historischen Höchstständen und Renditen auf historischen Tiefstständen, wie ein ausführlicher Bericht in Business Insider zeigt.
Emanuel empfiehlt 12 unterbewertete und dennoch attraktive Energie- und Finanztitel, die "bei steigenden Anleiherenditen eine Outperformance erzielen könnten". Zu diesen Aktien zählen 10: Occidental Petroleum Corp. (OXY), Capital One Financial Corp. (COF), Cimarex Energy Corp. (CEX), Principal Financial Group Inc. (PFG), Discover Financial Services (DFS), Comerica Inc (CMA), der SVB Financial Group (SIVB), der Invesco Ltd. (IVZ), der Lincoln National Corp. (LNC) und der Prudential Financial Inc. (PRU).
Bedeutung für Investoren
"Die Besessenheit der Anleger von einer Rezession scheint zugenommen zu haben, als die Leitzinssenkungen der Fed die Inflationserwartungen stützen", schrieb Emanuel kürzlich in einer Mitteilung an die Kunden, die von BI zitiert wird. Infolgedessen erwartet er trotz der Bemühungen der Fed einen Anstieg der Anleiherenditen und einen Rückgang der Anleiherenditen. "Wir gehen davon aus, dass das derzeitige Bewertungsgefälle - Rotation - zwischen zyklischen Titeln (Finanzen und Energie) und defensiven Titeln / Anleihen (Versorger, Basiskonsumgüter, Software) zu einer weiteren allgemeinen Marktaufwärtsbewegung führen wird", fügte er hinzu.
Occidental Petroleum handelt mit einem KGV, das leicht unter dem Branchendurchschnitt liegt (15, 56 gegenüber 15, 74). Die KGV, die das erwartete Gewinnwachstum berücksichtigt, deutet jedoch auf eine mögliche Überbewertung von 3, 11 gegenüber 2, 11 pro Zacks Equity Research hin. Basierend auf diesen und anderen Metriken gibt Zacks Occidental ein Verkaufsrating. Die Aktie war im Jahr 2019 mit einem Rückgang von 21, 9% unter den Marktrückständen. Der Konsens unter Analysten bewertet die Aktie als "Halten", aber mit einem durchschnittlichen Kursziel von 57, 11 USD oder 24, 7% über dem Schlusskurs vom 19. September pro Yahoo Finance.
Auf der positiven Seite bietet Occidental eine kräftige Dividendenrendite von 7, 1%. Auf der negativen Seite glauben einige Investoren und Analysten, dass Occidental bei der Akquisition von Anadarko Petroleum überbezahlt hat, wie Barron berichtet. Einer derjenigen, die anderer Meinung sind, ist Warren Buffett, der Berichten zufolge bereit war, Occidental 10 Milliarden US-Dollar zuzuführen, um den Kauf zu erleichtern.
Das Versicherungs-, Vermögensverwaltungs- und Pensionsplanungsunternehmen Prudential erzielte eine Rendite von 4, 5%, und sein Aktienkurs, basierend auf bereinigten Schlussdaten, stieg 2019 um 12, 8%. „Wir glauben an eine sehr konstante und regelmäßige Dividende, die sich an unserem Ergebnis ausrichtet Wachstum “, so Kenneth Tanji, Chief Financial Officer (CFO) des Unternehmens, gegenüber Barron's in einem separaten Bericht. In der Tat, so der Artikel, erhöhte Prudential seine vierteljährliche Dividende 2018 um 20% und 2019 um weitere 11%.
"Es beginnt mit der Rentabilität unserer Unternehmen und der Vielfalt unserer Unternehmen. Wir sind in allen möglichen Umgebungen sehr belastbar", sagte Tanji gegenüber Barron's. Er fügte hinzu, dass die Geschäftseinheiten von Prudential "mehr Cashflow generieren, als sie für das Wachstum benötigen" und Mittel bereitstellen, die für Dividenden, Aktienrückkäufe, Schuldenreduzierungen oder Akquisitionen verwendet werden können.
Vorausschauen
Emanuels Empfehlung basiert auf einigen kontraintuitiven Begriffen. Erstens könnten die Anleiherenditen trotz des aktuellen Programms der Fed zur Senkung des Leitzinses steigen. Zweitens können Aktien mit überdurchschnittlichen Dividendenrenditen, die normalerweise einkommensorientierte Anleger ansprechen, mit steigenden Anleiherenditen florieren. Beides bleibt abzuwarten.
