Wirtschaftliche Rezessionen oder Erwartungen an sie führen normalerweise zu Kursrückgängen. Währenddessen warnen Strategen des in Paris ansässigen Investmentbanking-Unternehmens Societe Generale Group, dass zwei Indikatoren mit hervorragender Prognosehistorie auf einen wirtschaftlichen Abschwung hindeuten. Dies sind die Zinsstrukturkurve und das von SocGen geschützte Maß für den Nachrichtenfluss.
"Aus unserer Sicht dürften Gewinnwarnungen, Ausfälle und eine erhöhte Volatilität in den nächsten 12 Monaten die vorherrschenden Themen sein", sagte der SocGen-Stratege Arthur van Slooten in einer von Business Insider zitierten Kundenmitteilung. "Vielleicht ist 2019 das Jahr, in dem wir uns der Möglichkeit bewusst werden sollten, dass die nächste Rezession näher rückt als ursprünglich angenommen", fügte er hinzu.
3 Neueste US-Rezessionen
- Dezember 2007 bis Juni 2009: 18 Monate März 2001 bis November 2001: 8 Monate Juli 1990 bis März 1991: 8 Monate
Bedeutung für Investoren
Die vereinfachte Version der von SocGen verwendeten Zinsstrukturkurve zeigt die Differenz zwischen den Zinssätzen für 2-jährige und 10-jährige US-Schatzanweisungen. Langfristige Zinssätze übersteigen normalerweise die kurzfristigen Zinssätze, und eine invertierte Zinsstrukturkurve, in der die kurzfristigen Zinssätze höher sind als die langfristigen Zinssätze, ist seit den 1960er Jahren jeder US-Rezession vorausgegangen, stellt BI fest. SocGen stellt fest, dass der Spread zwischen den 2-jährigen und 10-jährigen T-Note-Renditen der kleinste seit der Finanzkrise von 2008 ist.
Der Newsflow-Indikator von SocGen fasst Wirtschaftsnachrichten in positive und negative Berichte zusammen. Mit zunehmendem Anteil negativer Stories am Gesamtwert wird dieser Indikator zunehmend bärisch. Ein ähnliches Konzept verfolgt der Investopedia Anxiety Index (IAI), der die Einschätzungen unserer Leser zu Märkten und Wirtschaft anhand ihrer Lesemuster ableitet.
Eine Verlangsamung der globalen Industrieproduktion, die teilweise auf den anhaltenden Handelskonflikt zwischen den USA und China zurückzuführen ist, lässt den SocGen-Nachrichtenflussindikator in eine bärische Richtung gehen. Seit Ende der neunziger Jahre folgte die pessimistische Berichterstattung über die Weltwirtschaft tendenziell den Trends in der Produktion, und der Nachrichtenflussindikator zeigte vor den meisten wirtschaftlichen Einbußen in diesem Zeitraum nach unten.
Wenn man sich nur die USA ansieht, rechnet der Newsflow-Indikator mit einem Rückgang des ISM-Einkaufsmanagerindex. Tatsächlich liefert der US Economic Newsflow Indicator (US ECNI) jetzt einen Wert, der unter den niedrigsten 7% seit 1998 liegt.
Der Nobelpreisträger Paul Krugman warnt davor, dass die US-Wirtschaft auf eine Rezession zusteuern könnte. "Der Hintergrund ist, dass wir keine gute politische Reaktion haben", sagte er per Bloomberg von der Federal Reserve. "Es sah wirklich nach einer schlechten Idee aus, die Zinsen weiter zu erhöhen", fügte er hinzu.
Der Ökonom Noriel Roubini, der in Barrons Artikel schreibt, sagt, dass "das Risiko einer völligen globalen Rezession gering ist". Er fährt jedoch fort: "Wir stehen vor einem Jahr synchronisierter globaler Verlangsamung." Zu seinen Sorgen zählen die wirtschaftliche Abkühlung in China und Europa, der langwierige Handelskrieg zwischen den USA und China, der Brexit, die "dysfunktionale Innenpolitik der USA", überbewertete US-Aktien, steigende Lohnkosten in den USA, Unternehmensschulden in den USA und die Gefahr von Zahlungsausfällen bei der Ölversorgung im Energiebereich und verwandten Bereichen.
Der Anlageverwalter David Tice sagt, dass die Wahrscheinlichkeit einer US-Rezession im Jahr 2019 50% beträgt und dass die Aktien pro CNBC um bis zu 30% sinken werden. Laut früheren Berichten prognostiziert er jedoch seit mindestens 2012 erhebliche Kursverluste an den Aktienmärkten. Eine globale Konjunkturabkühlung und "massive" Schuldenbelastungen von Unternehmen und Regierungen gehören zu seinen größten Sorgen.
Vorausschauen
Mit der zurückhaltenden Wendung der Fed, die den USA und den Weltwirtschaften möglicherweise etwas Zeit verschafft hat, scheinen die Chancen für einen signifikanten wirtschaftlichen Abschwung zu steigen.
