Investoren in der Öl- und Gasindustrie sollten die Verschuldung in der Bilanz im Auge behalten. Es ist eine so kapitalintensive Branche, dass hohe Schulden die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens belasten und seine Fähigkeit, neue Ausrüstung zu kaufen oder andere Kapitalprojekte zu finanzieren, schwächen können. Eine schlechte Bonität kann auch die Fähigkeit beeinträchtigen, neue Unternehmen zu akquirieren. (Siehe auch : Schuldenquoten: Eine Einführung .)
Hier verwenden Analysten zur besseren Einschätzung des Wettbewerbsverhaltens dieser Unternehmen bestimmte Verschuldungsquoten, um den finanziellen Zustand eines Unternehmens zu beurteilen. Mit einem grundlegenden Verständnis dieser Kennzahlen für Öl und Gas können Anleger die Grundlagen dieser Energiewerte besser verstehen.
Es ist wichtig zu beachten, dass Schulden nicht von Natur aus schlecht sind. Der Einsatz von Fremdkapital kann die Rendite für die Aktionäre erhöhen, da die Fremdkapitalkosten niedriger sind als die Eigenkapitalkosten. Allerdings kann zu viel Verschuldung zu einer Belastung werden. Da es wichtig ist zu wissen, wie gut ein Unternehmen seine Schulden verwaltet, werden die folgenden Verschuldungsquoten verwendet: Verschuldung / EBITDA, EBIT / Zinsaufwand, Verschuldung / Cap und Verschuldungsquote. EBIT und EBITDA sind zwei Messgrößen, mit denen theoretisch die Zinsen für die Schulden gezahlt und der Kapitalbetrag zurückgezahlt werden kann.
4 Hebelverhältnisse bei der Bewertung von Energieunternehmen
Debt-to-EBITDA:
Die Verschuldungsquote im Verhältnis zum EBITDA misst die Fähigkeit eines Unternehmens, die entstandenen Schulden zu begleichen. Es wird häufig von Kreditagenturen verwendet und bestimmt die Ausfallwahrscheinlichkeit von ausgegebenen Schuldtiteln. Da Öl- und Gasunternehmen in der Regel eine hohe Verschuldung in ihren Bilanzen haben, ist dieses Verhältnis hilfreich, um zu bestimmen, wie viele Jahre EBITDA erforderlich wären, um alle Schulden zurückzuzahlen. Normalerweise kann es alarmierend sein, wenn das Verhältnis über 3 liegt, dies kann jedoch je nach Branche variieren.
Eine weitere Variation des Schulden / EBITDA-Verhältnisses ist das Schulden / EBITDAX-Verhältnis, das ähnlich ist, mit der Ausnahme, dass das EBITDAX das EBITDA vor Explorationskosten für erfolgreiche Unternehmen ist. In den USA wird es häufig verwendet, um unterschiedliche Bilanzierungsmethoden für Explorationskosten zu normalisieren (die Vollkostenmethode im Vergleich zur Erfolgsmethode). Explorationskosten sind in der Regel in den Abschlüssen als Explorations-, Abbruch- und Trockenlochkosten enthalten. Sonstige nicht zahlungswirksame Aufwendungen, die wieder hinzuzurechnen sind, sind Wertminderungen, die Bildung von Rückbauverpflichtungen und latente Steuern.
Die Verwendung dieses Verhältnisses hat jedoch einige Nachteile. Zum einen werden alle Steuerausgaben ignoriert, wenn der Staat immer zuerst bezahlt wird. Darüber hinaus sind Kapitalrückzahlungen nicht steuerlich absetzbar. Eine niedrige Quote bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden schneller zurückzahlen kann. Zusammen mit dem können Schulden / EBITDA-Multiplikatoren je nach Branche variieren. Aus diesem Grund ist es wichtig, nur Unternehmen der gleichen Branche wie Öl und Gas zu vergleichen.
EBIT / Zinsaufwand
Der Zinsdeckungsgrad wird von Öl- und Gasanalysten verwendet, um die Fähigkeit eines Unternehmens zu bestimmen, Zinsen für ausstehende Schulden zu zahlen. Je größer das Vielfache ist, desto geringer ist das Risiko für den Kreditgeber. Wenn das Unternehmen ein Vielfaches von mehr als 1 aufweist, wird davon ausgegangen, dass er über genügend Kapital verfügt, um seine Zinsaufwendungen zu bezahlen. Ein Öl- und Gasunternehmen sollte seine Zinsen und festen Kosten mindestens mit einem Faktor von 2: 1 oder im Idealfall mit einem Faktor von 3: 1 decken. Ist dies nicht der Fall, ist die Fähigkeit zur Zahlung von Zinsen möglicherweise fraglich. Beachten Sie auch, dass die Kennzahl EBIT / Zinsaufwand keine Steuern berücksichtigt.
Schulden gegenüber Kapital:
Das Verhältnis von Schulden zu Kapital ist ein Maß für den Verschuldungsgrad eines Unternehmens. Dies ist eine der aussagekräftigeren Verschuldungsquoten, da der Schwerpunkt auf dem Verhältnis der Schulden als Bestandteil der gesamten Kapitalbasis eines Unternehmens liegt. Die Schulden umfassen alle kurzfristigen und langfristigen Verpflichtungen. Das Kapital umfasst die Schulden und das Eigenkapital des Unternehmens.
Die Kennzahl wird verwendet, um die Finanzstruktur eines Unternehmens und dessen Finanzierungsvorgänge zu bewerten. Wenn ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Mitbewerbern ein hohes Verhältnis von Schulden zu Kapital aufweist, kann es aufgrund der Auswirkungen der Schulden auf seine Geschäftstätigkeit ein höheres Ausfallrisiko aufweisen. Die Ölindustrie scheint eine Schulden-Kapital-Schwelle von etwa 40% zu haben. Darüber hinaus steigen die Schuldenkosten erheblich.
Debt-to-Equity:
Die Verschuldungsquote, wahrscheinlich eine der häufigsten Kennzahlen für den Verschuldungsgrad, wird berechnet, indem die Gesamtverbindlichkeiten durch das Eigenkapital dividiert werden. In der Regel werden bei dieser Berechnung nur verzinsliche langfristige Verbindlichkeiten als Verbindlichkeiten verwendet. Analysten können jedoch Anpassungen vornehmen, um bestimmte Elemente einzuschließen oder auszuschließen. Die Kennzahl gibt an, mit welchem Anteil von Eigenkapital und Schulden ein Unternehmen sein Vermögen finanziert. Es ist jedoch wichtig anzumerken, dass dieses Verhältnis zwischen Öl- und Gasunternehmen je nach ihrer Größe stark variieren kann.
Die Quintessenz
Wenn die Schulden richtig eingesetzt werden, können sie die Rendite der Aktionäre erhöhen. Zu hohe Schulden machen Unternehmen jedoch anfällig für Konjunktureinbrüche und Zinserhöhungen. Eine zu hohe Verschuldung kann auch das wahrgenommene Risiko für das Unternehmen erhöhen und Anleger davon abhalten, mehr Kapital zu investieren.
Die Verwendung dieser vier in Öl und Gas verwendeten Verschuldungsquoten gibt Anlegern einen Einblick in die Frage, wie gut diese Unternehmen ihre Schulden verwalten. Es gibt natürlich noch andere, und ein Verhältnis sollte niemals isoliert verwendet werden. Vielmehr sollte aufgrund unterschiedlicher Kapitalstrukturen mehr als eine zur Beurteilung der Fähigkeit eines Ölunternehmens herangezogen werden, seine Schulden zu begleichen.
