Für die meisten Wertpapiere ist die Ermittlung der Anlagerenditen eine einfache Aufgabe. Bei Schuldtiteln kann dies jedoch komplizierter sein, da die Märkte für kurzfristige Schuldtitel verschiedene Methoden zur Berechnung der Rendite verwenden und unterschiedliche Konventionen für die Umrechnung eines Zeitraums in ein Jahr gelten.
Hier sind die vier Hauptertragsarten:
- Die Bankdiskontrendite (auch Bankdiskontbasis genannt) Haltedauer RenditeEffektive JahresrenditeGeldmarktrendite
Das Verständnis, wie jede dieser Renditen berechnet wird, ist entscheidend, um die tatsächliche Rendite einer Anlage zu ermitteln.
Bankrabatt Rendite
Treasury Bills (T-Bills) werden auf Basis eines reinen Bankrabatts notiert, wobei die Notierung als Prozentsatz des Nennwerts dargestellt wird und durch Diskontierung der Anleihe unter Verwendung einer 360-Tage-Zählung ermittelt wird. Dies setzt voraus, dass ein Jahr 12 Monate mit 30 Tagen hat. In diesem Fall ist die Formel zur Berechnung der Rendite einfach der Abschlag, dividiert durch den Nennwert multipliziert mit 360 und dividiert durch die Anzahl der bis zur Fälligkeit verbleibenden Tage.
Die Gleichung wäre:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Annualisierte Bankrabattverzinsung = (FD) × (t360) wobei: D = DiscountF = Nennwert
Zum Beispiel kauft Joe eine T-Rechnung mit einem Nennwert von 100.000 US-Dollar und zahlt dafür 97.000 US-Dollar, was einem Preisnachlass von 3.000 US-Dollar entspricht. Das Fälligkeitsdatum liegt bei 279 Tagen. Die Bankdiskontrendite würde 3, 9% betragen und wie folgt berechnet werden:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie 0, 03 (3.000 ≤ 100.000) × 1, 29 (360 ≤ 279) = 0, 0387,
Es gibt jedoch Probleme bei der Verwendung dieser annualisierten Rendite bei der Bestimmung der Rendite. Für diese Rendite wird zum einen ein 360-Tage-Jahr verwendet, um die Rendite zu berechnen, die ein Anleger erhalten würde. Dies berücksichtigt jedoch nicht das Potenzial für kombinierte Renditen.
Die verbleibenden drei populären Renditeberechnungen liefern wahrscheinlich bessere Darstellungen der Anlegerrendite.
Haltedauer Rendite
Per Definition wird die Haltedauer-Rendite (HPY) ausschließlich auf Basis der Haltedauer berechnet, daher ist es nicht erforderlich, die Anzahl der Tage anzugeben, wie dies bei der Diskontrendite der Bank der Fall wäre. In diesem Fall nehmen Sie die Wertsteigerung von dem, was Sie gezahlt haben, addieren etwaige Zinsen oder Dividendenzahlungen und dividieren sie dann durch den Kaufpreis. Diese nicht annualisierte Rendite unterscheidet sich von den meisten Renditeberechnungen, die eine jährliche Rendite ausweisen. Es wird auch davon ausgegangen, dass die Zins- oder Barauszahlung zum Zeitpunkt der Fälligkeit erfolgt.
Als Gleichung würde die Halteperiodenrendite ausgedrückt als:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Haltedauer Rendite = P1 - P0 + P0 D1 wobei: P1 = Am Verfalldatum erhaltener BetragP0 = Kaufpreis der Investition
Effektive Jahresrendite
Die effektive Jahresrendite (EAY) kann eine genauere Rendite liefern, insbesondere wenn alternative Anlagen verfügbar sind, die die Rendite erhöhen können. Dies berücksichtigt Zinserträge aus Zinsen.
Als Gleichung würde der effektive Jahresertrag ausgedrückt werden als:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Effektive Jahresrendite = (1 + HPY) 365t1 wobei: HPY = Haltedauer Yieldt = Anzahl der bis zur Fälligkeit gehaltenen Tage
Wenn beispielsweise der HPY über 279 Tage 3, 87% betrug, wäre der EAY 1, 0387 365 365 279 - 1 oder 5, 09%.
Die für die Investition geltende Zinseszinsfrequenz ist äußerst wichtig und kann Ihr Ergebnis erheblich verändern. Für Zeiträume, die länger als ein Jahr dauern, funktioniert die Berechnung weiterhin und gibt einen kleineren absoluten Wert als HPY an.
Wenn der HPY zum Beispiel über 579 Tage 3, 87% betrug, wäre der EAY 1, 0387 365 ÷ 579 - 1 oder 2, 42%.
Wert verringern
Für Verluste ist der Prozess der gleiche; Der Verlust über die Haltedauer müsste in die effektive Jahresrendite eingerechnet werden. Sie nehmen immer noch eins plus HPY, was jetzt eine negative Zahl ist. Zum Beispiel: 1 + (-0, 5) = 0, 95. Wenn der HPY über 180 Tage einen Verlust von 5% hätte, wäre der EAY 0, 95 365 ÷ 180 -1 oder -9, 88%.
Geldmarktrendite
Die Geldmarktrendite (MMY) (auch als CD-Äquivalent-Rendite bezeichnet) basiert auf einer Berechnung, die es ermöglicht, die notierte Rendite (auf einem T-Bill) mit einem verzinslichen Geldmarktinstrument zu vergleichen. Diese Anlagen haben eine kürzere Laufzeit und werden häufig als Zahlungsmitteläquivalente klassifiziert. Geldmarktinstrumente werden auf einer 360-Tage-Basis notiert, sodass für die Berechnung der Geldmarktrendite auch 360 verwendet werden.
Als Gleichung würde die Geldmarktrendite ausgedrückt werden als:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie MMY = 360 ∗ YBD / 360 (txYBD) Wobei: YBD = Rendite auf Basis von Bankrabatten, die zuvor berechnet wurde
Die Quintessenz
Der Schuldenmarkt verwendet mehrere Berechnungen, um die Rendite zu bestimmen. Sobald der beste Weg gefunden ist, können die Renditen dieser kurzfristigen Schuldenmärkte für die Abzinsung von Cashflows und die Berechnung der tatsächlichen Rendite von Schuldtiteln wie T-Bills verwendet werden. Wie bei jeder Anlage sollte die Rendite der kurzfristigen Schulden das Risiko widerspiegeln, bei dem ein geringeres Risiko mit niedrigeren Renditen verbunden ist und die risikoreicheren Instrumente potenziell höhere Renditen bringen.
