Was ist eine Keuschheitsgarantie?
Eine Keuschheitsgarantie ist eine von mehreren Maßnahmen, die die feindliche Übernahme eines Unternehmens verhindern sollen. Diese Art der Anleihe wird unmittelbar nach Abschluss eines Auslöseereignisses wie einer Übernahme oder eines Kontrollwechsels des Emittenten fällig. Der Begriff kommt wahrscheinlich von der Tatsache, dass es sein Ziel ist, eine ungerechtfertigte Aufmerksamkeit von unerwünschten Firmenkandidaten zu verhindern.
BREAKING DOWN Keuschheitsgarantie
Keuschheitsanleihen sind Unternehmensanleihen, die feindliche Übernahmen abschrecken sollen. Sie basieren auf der Annahme, dass der Kaufpreis für den Erwerber unerschwinglich werden kann, wenn eine große Emission dieser Anleihen fällig wird und nach Abschluss einer Übernahme fällig wird.
Diese Maßnahme gegen Übernahmen ähnelt konzeptionell einer anderen Strategie, die als Makkaroni-Abwehr bezeichnet wird und bei der eine große Anzahl von Anleihen bei einer Übernahme oder einem Kontrollwechsel zurückgezahlt werden muss, wodurch der vom Erwerber zu zahlende Kaufpreis (wie bei Makkaroni) erhöht wird. Der einzige Unterschied besteht darin, dass Keuschheitsgarantien zum Nennwert fällig werden, wohingegen Anleihen, die in einer Makkaroni-Abwehr ausgegeben wurden, zu einem erheblichen Aufschlag zurückgezahlt werden können.
Chastity Bonds verhalten sich ähnlich wie andere Taktiken, die eine Übernahme blockieren sollen, da sie den Wert des Zielunternehmens erhöhen und ein Geschäft für den Erwerber teurer machen. Ähnliche Strategien, an denen Stammaktien der Zielgesellschaft beteiligt sind, umfassen Giftpillen, Aktionärsrechtepläne, die es bestehenden Aktionären ermöglichen, zusätzliche Aktien der Zielgesellschaft mit einem Abschlag zu kaufen, wodurch das Geschäft teurer wird, oder zusätzliche Aktien der erwerbenden Gesellschaft mit einem Abschlag, wodurch die Aktien verwässert werden Wert des zusammengeschlossenen Unternehmens nach erfolgter Akquisition.
Risiken einer Keuschheitsgarantie
Keuschheitsgarantien werden in der Regel von einem Zielunternehmen ausgegeben, wenn ein potenzieller Erwerber seine Kaufabsichten veröffentlicht. Diese Anleihen können eine wirksame Abschreckung darstellen, wenn das feindliche Angebot zum besten Angebotspreis eines potenziellen Erwerbers erfolgt. Liegt das ursprüngliche Gebot jedoch weit unter dem, was das erwerbende Unternehmen letztendlich zu zahlen bereit ist, machen die zusätzlichen Deal-Kosten aus den Keuschheitsgarantien möglicherweise keinen Unterschied.
Eine Erhöhung der Schuldenverpflichtungen eines Unternehmens kann ein feindliches Übernahmeangebot abschrecken. Sollte dies gelingen, würde die Strategie das bestehende Unternehmen mit zusätzlichen Schulden belasten. Ironischerweise könnte die Aufnahme von Verbindlichkeiten in die Bilanz ein Unternehmen langfristig anfälliger für eine zukünftige feindliche Akquisition machen, da es in seinem geschwächten Zustand möglicherweise nicht über die Finanzkraft verfügt, um unabhängig zu bleiben.
