Der sich ausweitende Handelskrieg zwischen den USA und China lässt immer mehr Befürchtungen aufkommen, dass er den großen Bullenmarkt für Aktien, die älter als 10 Jahre sind, zum Erliegen bringen könnte. Eine der schrecklichsten Prognosen ging kürzlich von der Bank of America aus, in der gewarnt wurde, dass der S & P 500-Index (SPX) um bis zu 30% sinken und damit in einen Bärenmarkt eintreten könnte, wenn die Trump-Administration alle Einfuhren aus China zollt.
Vor diesem düsteren Hintergrund wird in einem ausführlichen Bericht von Barron dargelegt, welche handelsbezogenen Risiken bestehen. Die von Barron's befragten Investmentmanager, Handelsexperten und Marktstrategen sind sich einig, dass die Sorgen über eine durch Handel ausgelöste globale Rezession derzeit überwunden sind, obwohl Anleger in den kommenden Monaten mit einer erhöhten Unsicherheit und Volatilität an den Aktienmärkten rechnen sollten. In der folgenden Tabelle sind die fünf Hauptgründe zusammengefasst, die diese Experten mit Barron's geteilt haben, um Ruhe zu bewahren.
Warum Anleger nicht über den Handelskrieg in Panik geraten sollten
- Die starke US-Wirtschaft kann handelsbedingte Schocks abfedernDie US-Notenbank scheint bereit zu sein, negative Auswirkungen auf den Handel abzuschwächenAlle Einfuhren aus China machen weniger als 2, 4% der US-Währung aus. China wird seine 1, 1 Billionen USD-Bestände an US-Staatsanleihen voraussichtlich nicht abwerten Fesseln
Bedeutung für Investoren
Der Handelskrieg zwischen den USA und China ist in hohem Maße ein Technologiekrieg. Die Trump-Regierung versucht, den grassierenden Diebstahl von US-Technologie und anderem geistigen Eigentum durch China einzudämmen, insbesondere, wenn damit Chinas Militär- und Spionageapparat gestärkt wird. Dies ist die Hauptmotivation für die Schritte der Regierung gegen den chinesischen Telekommunikationsausrüstungsgiganten Huawei Technologies.
Das nächste Ziel in diesem technischen Krieg könnte Hikvision sein, einer der weltweit größten Hersteller von Videoüberwachungsgeräten, mit denen die chinesische Regierung ihre eigene Bevölkerung kontrolliert. Die Trump-Administration könnte Hikvision auf eine schwarze Liste setzen, die den Zugriff auf in den USA hergestellte Komponenten einschränkt, berichtet CNBC.
Zu den fünf in der Tabelle zusammengefassten Punkten machte Christopher Smart, Leiter des Barings Investment Institute, eine wichtige Bemerkung. "Wenn Sie jemals den US-Verbrauchern Kosten auferlegen würden, dann ist die Zeit, in der die Arbeitslosigkeit auf einem 50-Jahrestief liegt und die Inflation ein Pfannkuchen ist", sagte er zu Barron's.
Wie aus der Tabelle hervorgeht, dürften die gesamtwirtschaftlichen Auswirkungen des Handelskrieges auf die USA mit weniger als 2, 4% des US-BIP gering sein. Die jährlichen US-Importe aus China betragen 500 Milliarden US-Dollar, während das jährliche US-BIP 21 Billionen US-Dollar beträgt. Bei einem Zollsatz von 25% sinkt die Auswirkung sogar auf nur 0, 6% (125 Mrd. USD Zölle gegenüber 21 Billionen USD BIP in den USA).
Die Exporte in die USA machen 3, 7% des jährlichen BIP Chinas von 13, 4 Billionen US-Dollar aus. Der Ökonom A. Gary Shilling bemerkt in einem ausführlichen Interview mit Business Insider: "Der Käufer hat die ultimative Macht und wer ist der Käufer? USA ist der Käufer, China ist der Verkäufer. Wenn wir nicht all diese Konsumgüter aus China kaufen würden… wo würde China sie verkaufen?"
Eine mögliche Antwort Chinas wäre eine Abwertung seiner Währung, des Yuan, die einen Teil oder die Gesamtheit der tarifbedingten Preiserhöhungen der US-Käufer chinesischer Waren ausgleichen würde. Dies würde jedoch Trumps Argument beweisen, dass China seine Währung manipuliert, um die Exporte anzukurbeln. Unterdessen ist der Yuan seit Juni 2018 gegenüber dem Dollar um etwa 8% gesunken, und Berichten zufolge erwägt die chinesische Zentralbank, einen weiteren Wertverlust über sieben Dollar pro Dollar hinaus herbeizuführen, wie die Financial Times angibt.
China verfügt über ein massives Portfolio von 1, 1 Billionen USD an US-Staatsanleihen, und seit Jahren besteht die Sorge, dass China drohen könnte, alle oder die meisten dieser Bestände zu deponieren, was die Renditen in die Höhe treibt. Es ist jedoch unwahrscheinlich, diese "nukleare Option" auszuüben, um Handelszugeständnisse von den USA zu erhalten. Erstens machen Chinas Bestände nur 5% eines 22-Billionen-Dollar-Marktes aus, und willige Käufer sind reichlich vorhanden. Zweitens sind die Anleihen anderer großer Regierungen wie Deutschland und Japan noch weniger rentabel. Drittens würde dieser Schritt den Yuan gegenüber dem Dollar aufwerten. "China neigt dazu, Dinge zu finden, die Gegner verletzen, ohne sich selbst zu verletzen", sagte Marc Chandler, Währungsanalyst und Chefstratege bei Bannockburn Global Forex, gegenüber Barron's.
Vorausschauen
Der Schaden für die US-Unternehmensgewinne durch den Handelskrieg dürfte minimal sein, so ein kürzlich veröffentlichter Bericht von Goldman Sachs. Bestimmte Unternehmen sind zwar in großem Umfang in China engagiert, das Gesamtrisiko ist jedoch gering, und viele Unternehmen sind möglicherweise in der Lage, den Schaden durch höhere Zölle zu begrenzen, indem sie die Preise erhöhen oder ihre Lieferketten ändern.
