Gemessen am KBW Nasdaq Bank Index stiegen die Bankaktien im vergangenen Jahr um rund 19 Prozent, da die Anleger davon ausgegangen waren, dass steigende Zinsen, Deregulierung und Steuerreformen diese Aktien 2018 noch weiter ankurbeln würden. Es gibt jedoch große Warnsignale Mit der Bankenbranche und den Bankaktien, insbesondere den sechs größten US-Spielern, ist nicht alles in Ordnung. Die Anleger sehen jetzt Anzeichen für eine Verlangsamung des langfristigen Wachstums, die sowohl auf Branchentrends als auch auf neuen, strengeren Vorschriften der Federal Reserve beruhen. Während die Gewinnberichte des ersten Quartals an der Oberfläche stark wirkten, gaben die Aktien einiger großer US-Banken als Reaktion darauf nach. Wie Ben Barzideh, Vermögensberater der in Chicago ansässigen Piershale Financial Group, gegenüber Barron's sagte: "Der Markt war nicht beeindruckt, da die Gründe für den Gewinnrückgang von geringer Qualität sind, wie Steuervorteile oder einmalige Steigerungen. Dies sind Faktoren das erhöht nur vorübergehend die Einnahmen."
Die sechs großen US-Banken weisen bis zum 20. April eine uneinheitliche Preisentwicklung auf: JPMorgan Chase & Co. (JPM), + 5, 3%, Citigroup Inc. (C), -5, 5%, Goldman Sachs Group Inc. (GS): -0, 8%, Morgan Stanley (MS): + 4, 2%, Bank of America Corp. (BAC): + 2, 9% und Wells Fargo & Co. (WFC): -12, 9%. Der S & P 500 Index (SPX) ist seit Jahresbeginn um 0, 1% gefallen, während der KBW Nasdaq Bank Index (BKX) um 0, 6% gestiegen ist. Der KBW-Index hat am Mittwoch, dem 18. April, seinen Jahrestiefststand erreicht und ist seitdem um 1, 7% gegenüber dem Vorjahr gesunken. Er stieg dann am Donnerstag und Freitag laut Yahoo Finance an.
Stress über Stresstests
Eine neue Wolke, die über den Bankaktien hängt, ist die von der Federal Reserve vorgeschlagene Änderung der Kapitalanforderungen, die die Banken möglicherweise dazu zwingt, größere Kapitalpuffer beizubehalten, wodurch das Wachstum bei Dividendenausschüttungen und Aktienrückkaufprogrammen eingeschränkt wird, berichtet das Wall Street Journal. Dies führt zu einer Reihe neuer Unsicherheiten, die laut Journal die Bankaktien belasten und die wahrscheinlich erst gelöst werden, wenn die Fed ihre jährlichen Stresstests für Banken im Laufe dieses Jahres abschließt. Die frühere FDIC-Chefin Sheila Bair hat die jüngste Lockerung der Kapitalanforderungen kritisiert. (Siehe auch: 4 Frühwarnzeichen der nächsten Finanzkrise .)
'Unrealistische Erwartungen'
Barrons Spekulationen gehen davon aus, dass Anleger "unrealistisch hohe Erwartungen an Finanztitel" entwickelt haben könnten, da sie mit einer fortgesetzten Deregulierung durch die Trump-Administration rechnen, die zu weiteren Gewinnsteigerungen führen wird. Die jüngste Schwäche ihrer Aktienkurse lässt verminderte Erwartungen erwarten.
Matt Maley, Aktienstratege bei Miller Tabak, ist etwas pessimistischer. In einem Kommentar für CNBC schrieb er: "Eine der entmutigendsten Entwicklungen auf dem Markt ist, wenn eine Aktie oder eine Gruppe schlecht auf gute Nachrichten reagiert. Dies deutet darauf hin, dass die guten Nachrichten bereits in die Aktie eingepreist sind und es gibt keine Käufer, die die Aktie höher halten könnten. " Er zitierte JPMorgan Chase, Citigroup, Goldman und Bank of America als Bankaktien, die nach Bekanntgabe starker Gewinne schließlich fielen.
Brian Kleinhanzl, ein Analyst für Aktienresearch bei Keefe, Bruyette & Woods, gibt den Kommentaren von Ben Barzideh nach, wie in einer anderen Geschichte von Barron zitiert. Kleinhanzl merkt an, dass die Citigroup die Schätzungen für das erste Quartal weitgehend auf der Grundlage eines niedrigeren Steuersatzes und geringerer als erwarteter Risikovorsorgen als das organische Wachstum übertraf, was die Anleger unbeeindruckt ließ.
Zwar hat die Steuerreform die Einnahmen der Banken auf ein höheres Plateau gehoben, aber der Nachteil ist, dass sie einen einmaligen Vorteil darstellen, wenn die Einnahmen im Jahresvergleich verglichen werden. Für Anleger, die sich auf solche Vergleiche konzentrieren, ist diese Quelle des Gewinnwachstums nun eine verbrauchte Kraft.
"Missbräuche und Pannen"
Wells Fargo hat die schlechteste Jahresperformance der oben aufgeführten Großbanken erzielt, wahrscheinlich in Erwartung eines insgesamt schwierigen Jahres 2018. John Pancari, Senior Equity Analyst bei Evercore ISI, führt aus, dass die Bank aufgrund einer Einverständniserklärung mit der Federal Reserve im Jahr 2018 voraussichtlich einen Gewinneinbruch von bis zu 400 Millionen US-Dollar verzeichnen wird Ein kleiner Teil davon spiegelte sich in den Ergebnissen des ersten Quartals wider.
Wells Fargo wurde nach der Pressemitteilung der Fed vom 2. Februar für "weitverbreitete Missbräuche von Verbrauchern und Compliance-Verstöße" bestraft, da die Fed ankündigte, "das Wachstum des Unternehmens so lange einzuschränken, bis es seine Governance und Kontrolle ausreichend verbessert". Die Fed reagierte auf den Skandal mit der Eröffnung von 3, 5 Millionen gefälschten Konten bei der Bank, und die negativen Auswirkungen könnten nach Angaben von CNBC mehr als 400 Millionen US-Dollar betragen und über 2018 hinaus andauern.
"Verschnaufpause"
Joe Heider, Gründer und Präsident von Cirrus Wealth Management mit Sitz in Cleveland, ist etwas zuversichtlicher in Bezug auf Bankaktien. Wie er Barron sagte: "Die Banken haben seit mehreren Jahren eine Underperformance verzeichnet. Dies kann einfach ein Fall sein, in dem Bankaktien sich selbst übertreffen. Die Bankaktien machen zu diesem Zeitpunkt möglicherweise eine Verschnaufpause. Sie können zu einem späteren Zeitpunkt wieder die Führung übernehmen."."
