Vor weniger als einem Jahrzehnt versank die Weltwirtschaft in der Großen Rezession: dem tiefsten und am weitesten verbreiteten Abschwung seit der Weltwirtschaftskrise in den 1920er und 1930er Jahren. Seit dem Börsencrash im Jahr 2008 war die Erholung lang und langsam und durch anhaltende Bodenwellen gekennzeichnet. Dennoch hat eine wirtschaftliche Erholung stattgefunden. Der S & P 500 Index stieg in den letzten fünf Jahren um mehr als 92%, bis die Marktvolatilität in der zweiten Jahreshälfte 2015 einsetzte. Bislang ist der S & P 500 im Jahr 2016 seit Jahresbeginn um fast 9% gefallen. Die Arbeitslosigkeit in den USA ist von fast 10% auf dem Höhepunkt der Großen Rezession auf heute 4, 9% gesunken.
Ein Großteil dieses offensichtlichen Wachstums wurde jedoch durch staatliche Rettungsaktionen, lockere Geldpolitik und enorme Kapitalzuführungen in Form von quantitativer Lockerung angeheizt. Das Problem ist, dass die Expansion nicht für immer weitergehen kann, nur durch billiges Geld und die Unterstützung der Zentralbanken. Letztendlich müssen die zugrunde liegenden Grundlagen einer Volkswirtschaft den Anreiz aufholen, reales Wachstum zu schaffen. Da die Realwirtschaft in vielerlei Hinsicht zurückgeblieben ist, stehen wir möglicherweise kurz vor einer weiteren globalen Rezession. Hier sind einige Anzeichen dafür, dass sich eine Rezession abzeichnet.
Die europäische Situation
Die Staatsschuldenkrise, die auf die große Rezession in Europa folgte, war ein anhaltendes Problem, und Europa repräsentiert einen bedeutenden Teil der Weltwirtschaft. Die Europäische Zentralbank (EZB) hat auch die außerordentliche Maßnahme zur Umsetzung der quantitativen Lockerung in der Eurozone ergriffen, um das Wachstum anzukurbeln. Die sogenannten PIIGS-Staaten (Portugal, Irland, Italien, Griechenland und Spanien) wurden wiederholt von der Europäischen Union und dem IWF gerettet, und ihre Bevölkerung wurde mit obligatorischen Sparmaßnahmen belegt. Sparmaßnahmen waren nicht nur unpopulär, sondern haben möglicherweise auch das Wachstum gebremst, indem sie die Gesamtnachfrage verringerten und die Schuldenlast in diesen Ländern hoch hielten.
Das schlimmste der PIIGS war Griechenland, das 2015 einen IWF-Kredit nicht mehr erhalten konnte. Die Griechen hatten eine Anti-Austeritätsregierung gewählt, die ein Volksreferendum einberufen, EU-Rettungsklauseln abgelehnt und ein Ende der Sparmaßnahmen gefordert hatte. Obwohl Griechenland selbst einen relativ kleinen Teil der Eurozone ausmacht, besteht die Befürchtung, dass andere PIIGS-Länder folgen und sich ausbreiten und das Euro-Experiment beenden, wenn Griechenland die gemeinsame europäische Währung (den sogenannten Grexit) verlässt. Ein Zusammenbruch des Euro hätte weitreichende negative Konsequenzen für die Weltwirtschaft und möglicherweise Rezessionen zur Folge.
Mohamed El-Erian: Investopedia-Profil Teil 1
Die chinesische Blase hat angefangen zu platzen
Die chinesische Wirtschaft ist in den letzten Jahrzehnten außerordentlich gewachsen. Das chinesische Bruttoinlandsprodukt ist weltweit das zweitgrößte nach den USA, und viele Ökonomen glauben, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis China die USA überholt.
Chinas Regierung führt jedoch Kapitalkontrollen durch, um sein Geld innerhalb seiner Grenzen zu halten. Da die chinesische Mittelschicht gewachsen ist, haben sie daher nur wenige Möglichkeiten, ihren neuen Reichtum anzulegen. Infolgedessen wurden chinesische Aktien und Immobilien, zwei der Orte, an denen Chinesen investieren können, immer teurer, und es bildeten sich die Merkmale einer Blase. Zu einem Zeitpunkt im vergangenen Jahr hatte der chinesische Aktienmarkt ein höheres durchschnittliches KGV als der Rest der Welt, wobei der chinesische Technologiesektor blasenähnliche Bewertungen von durchschnittlich mehr als dem 220-fachen des Gewinns aufwies. Um das in die richtige Perspektive zu rücken: Der techlastige NASDAQ-Markt hatte vor dem Platzen der Dotcom-Blase ein durchschnittliches KGV von 150. Die chinesischen Aktienmärkte haben eine Korrektur erlebt, und die Regierung hat solche Vorsichtsmaßnahmen ergriffen, um Leerverkäufe einzudämmen. Um die Volatilität einzudämmen, führte China zuletzt Leistungsschalter ein, die den gesamten Handel an den Börsen des Landes einstellen würden, wenn die Verluste auf 7% sanken.
In der Zwischenzeit hat der Immobilienboom zu einer Überproduktion von Gebäuden geführt, was zu sogenannten Geisterstädten geführt hat, ganzen Stadtlandschaften, in denen niemand lebt. Wenn der Markt erkennt, dass das Überangebot die Nachfrage nicht decken kann, können die Preise auf dem chinesischen Immobilienmarkt einbrechen.
Wenn die chinesische Wirtschaft in eine Rezession abrutscht, wird dies wahrscheinlich auch den Rest der Welt in Mitleidenschaft ziehen.
Ein wachsendes Schuldenproblem bei Studentendarlehen
Die mit der Großen Rezession einhergehende Schuldenkrise hatte viel mit der Belastung von Hypotheken zu tun, die an Personen ausgegeben wurden, die diese einfach nicht zurückzahlen konnten, und die in Wertpapieren, so genannten Collateralized Debt Obligations (CDO), gebündelt und an illusorische Anleger verkauft wurden. A'-Bonität. Heute scheint sich auf dem Markt für Studentendarlehen etwas Ähnliches abzuzeichnen.
Die US-Regierung unterstützt fast alle Studentendarlehen, daher weisen Ratingagenturen diesen Schulden eine hohe Bonität zu, auch wenn ein Student möglicherweise nicht die Möglichkeit hat, diese zurückzuzahlen. Gegenwärtig ist die Regierung in der Lage, ausstehende Studentenkredite in Höhe von über 1, 2 Billionen US-Dollar zurückzuzahlen. Aus diesem Grund belief sich das australische BIP 2014 nur auf 852 Milliarden US-Dollar.
Eine Welle von Ausfällen könnte nicht nur die ordnungsgemäße Funktionsweise des US-Finanzministeriums beeinträchtigen, sondern auch junge Menschen daran hindern, andere wirtschaftliche Aktivitäten wie den Kauf von Häusern und Autos zu betreiben.
Das Bild der Arbeitslosigkeit ist nicht so rosig, wie es scheint
Die US-Arbeitslosenquote sank im Januar auf 4, 9%, den niedrigsten Stand seit Beginn der Krise. In dieser sogenannten Headline-Arbeitslosenquote sind jedoch nicht entmutigte Arbeitnehmer enthalten, die Zeitarbeit oder Teilzeitbeschäftigung aufgenommen haben, um über die Runden zu kommen. Unter Berücksichtigung dieses Bevölkerungsanteils (als U6-Arbeitslosenquote bezeichnet) steigt die Arbeitslosenquote auf 10, 5%. Die Erwerbsbeteiligungsquote, mit der gemessen wird, wie viele potenzielle Arbeitskräfte tatsächlich arbeiten, ist auf ein Niveau gesunken, das seit den 1970er Jahren nicht mehr erreicht wurde. Da auch die U6-Arbeitslosenquote diejenigen der Belegschaft berücksichtigt, ist die tatsächliche Arbeitslosenquote unter Berücksichtigung des Rückgangs der Erwerbsbeteiligungsquote viel höher.
Selbst für die Beschäftigten ist der Reallohn ziemlich stagnierend geblieben. Der Reallohn berücksichtigt die Auswirkungen der Inflation, und ein stagnierender Reallohn kann auf eine schwache Wirtschaft hinweisen, die kein reales Wirtschaftswachstum aufweist.
Zentralbanken haben wenig Platz zum Arbeiten
In der Regel setzen die Zentralbanken lockere oder expansive Geldpolitik ein, um die Konjunktur anzukurbeln, wenn sie sich zu verlangsamen scheint. Sie tun dies, indem sie die Zinssätze senken, Offenmarktgeschäfte tätigen oder quantitative Lockerungen vornehmen. Da die Zinssätze bereits nahe Null sind und einige europäische Länder sogar eine Negativzinspolitik (NIRP) anwenden, ist dieses politische Instrument für Banken nicht mehr effektiv, um den nächsten Abschwung abzuwehren. Die quantitative Lockerung und der Kauf staatlicher Vermögenswerte haben die Bilanzen der Zentralbank bereits auf ein beispielloses Niveau gebracht. Wiederum werden die Zentralbanken ihre Hände gebunden sehen, um eine Rezession abzuwenden.
Wirtschaftsdaten zeigen ähnliche Muster wie vor der letzten Rezession
Abgesehen von den "Geschichten", die sich oben in der Weltwirtschaft abspielten, zeigen einige genauere Wirtschaftsdaten unheimlich ähnliche Muster, die in der Vergangenheit Rezessionen vorhergesagt haben:
- Der Einzelhandelsumsatz ist seit der letzten Rezession am stärksten gesunken. Gleiches gilt für den Großhandel. Laut dem Handelsministerium gingen die Bestellungen in den USA im Dezember 2015 am stärksten zurück. Das reale BIP-Wachstum in den USA verlangsamt sich. Das Exportwachstum in den USA ist geschwächt. Die Unternehmensgewinne sind rückläufig.
Die Quintessenz
Möglicherweise stehen wir kurz vor einer weiteren globalen Rezession. Konjunkturdaten zeigen Anzeichen einer Schwäche, und die anhaltenden Probleme in Europa oder das Platzen der Blase in China könnten den Auslöser sein, der die Wirtschaft über den Rand treibt. Im Gegensatz zu 2008, als die Zentralbanken in der Lage waren, die Zinssätze zu senken und ihre Bilanzen zu erweitern, haben die Zentralbanken jetzt viel weniger Spielraum, eine lockere Geldpolitik zu betreiben, um eine Rezession zu verhindern. Rezessionen sind ein normaler Bestandteil der makroökonomischen Zyklen, die die Welt von Zeit zu Zeit durchläuft. Die letzte Rezession war bereits vor sieben Jahren. Zeichen können zeigen, dass das folgende gleich um die Ecke ist.
