Was ist über dem Durchschnitt?
Über dem Nennwert wird ein Begriff verwendet, um den Preis einer Anleihe zu beschreiben, wenn sie über ihrem Nennwert gehandelt wird. Eine Anleihe wird in der Regel über dem Nennwert gehandelt, wenn ihre Ertragsausschüttungen höher sind als die anderer derzeit am Markt erhältlicher Anleihen. Dies ist der Fall, wenn die Zinssätze gesunken sind und neu emittierte Anleihen niedrigere Kuponsätze aufweisen.
Überdurchschnittlich erklärt
Es gibt ein umgekehrtes Verhältnis zwischen Anleiherenditen und Preisen. Wenn die Renditen aufgrund sinkender Zinsen in der Wirtschaft fallen, steigen die Anleihepreise. Wenn umgekehrt die Zinssätze steigen, sinken die Anleihekurse, sofern keine negative Konvexität vorliegt. Der Grund für die umgekehrte Beziehung besteht darin, dass eine bestehende Rendite einer Anleihe der Rendite einer neuen Anleihe entsprechen muss, die auf einem Markt mit höheren oder niedrigeren vorherrschenden Zinssätzen ausgegeben wurde. Angenommen, eine Anleihe wird zum Nennwert von 1.000 USD mit einem Kupon von 5% ausgegeben. Ein halbes Jahr später sind die Zinssätze aufgrund einer konjunkturellen Abkühlung niedriger. Die Anleihe wird aufgrund des umgekehrten Verhältnisses zwischen Rendite und Preis über dem Nennwert notieren. Ein Anleger, der einen Anleihenhandel über dem Nennwert kauft, erhält höhere Zinszahlungen, da der Kupon in einem Markt mit höheren vorherrschenden Zinssätzen festgelegt wurde. Ist die Anleihe steuerpflichtig, kann der Anleger die Anleiheprämie amortisieren, um das zu versteuernde Zinsergebnis auszugleichen. Wenn die Anleihe steuerbefreite Zinsen erbringt, muss der Anleger die Prämie gemäß den IRS-Regeln amortisieren.
Wie weit über Par?
Die Bewegung über dem Nennwert einer nicht kündbaren Anleihe hängt von der Laufzeit der Anleihe ab. Je länger die Duration, desto sensibler ist die Reaktion auf Zinsänderungen. Eine Anleihe mit einer Laufzeit von 8 Jahren beispielsweise erhöht den Kurs um ca. 8%, wenn die Renditen um 100 Basispunkte oder 1% fallen. Bei einer kündbaren Anleihe ist die Preiserhöhung über dem Nennwert jedoch begrenzt, da die Anleihe sehr wahrscheinlich vom Emittenten zurückgezahlt wird, wenn die Zinssätze fallen. Dieser Emittent würde diese alten Anleihen abberufen und neue Anleihen mit niedrigeren Kupons neu ausgeben.
