Nullkupon US-Staatsanleihen werden auch als Nullkupon bezeichnet und steigen häufig dramatisch, wenn die Aktienkurse fallen. Dieser signifikante Vorteil birgt jedoch auch einige einzigartige Risiken.
DIE ZENTRALEN THESEN
- Nullkupon-US-Staatsanleihen werden auch als Nullkupon bezeichnet und steigen bei fallenden Aktienkursen häufig dramatisch an. Nullkupon-US-Staatsanleihen können in nur einem Jahr um mehr als 50% zulegen, wenn die Fed die Zinsen aggressiv senkt Nullen können innerhalb eines Jahres leicht um 30% oder mehr fallen, wenn die Fed die Zinssätze anhebt. Der Kauf von Nullen bei Staatsanleihen ist bei ETFs viel einfacher geworden.
Einzigartige Vorteile von Nullkupon-US-Staatsanleihen
Treasury-Nullen erhöhen den Preis, wenn die Federal Reserve die Zinsen senkt, was ihnen hilft, Aktienbestände genau zum richtigen Zeitpunkt zu schützen. Die Reaktion der Anleihekurse auf Zinsänderungen nimmt mit der Laufzeit zu und mit Zinszahlungen ab. Daher hat die am schnellsten reagierende Anleihe eine lange Restlaufzeit (normalerweise 20 bis 30 Jahre) und leistet keine Zinszahlungen. Langfristige Nullkuponanleihen reagieren daher am stärksten auf Zinsänderungen.
Wenn die Wirtschaft unter Druck steht, senkt die Federal Reserve normalerweise die Zinsen, um Impulse zu geben. Dies dürfte alle Anleihekurse in die Höhe treiben, Unternehmens- und Schwellenländeranleihen sind jedoch häufig aufgrund des erhöhten Ausfallrisikos in Rezessionen bereits gefallen. US-Staatsanleihen gelten oft als frei von Ausfallrisiken, und die Fed kauft sie manchmal direkt, um die Wirtschaft anzukurbeln. Treasury-Nullen sind in einer idealen Position, um zu profitieren, insbesondere wenn sie eine lange Laufzeit haben.
Nullkupon-US-Staatsanleihen können in nur einem Jahr um mehr als 50% zulegen, wenn die Fed die Zinsen aggressiv senkt. Diese Gewinne können aktienbedingte Verluste mehr als ausgleichen, weshalb die Nullen der Staatsanleihen häufig eine hervorragende Absicherung für Aktieninvestoren darstellen. Sie haben auch solide langfristige Renditen, ähnlich wie langfristige Staatsanleihen. Wenn ein Anleger auf einen Bärenmarkt setzen möchte, schneiden die Treasury-Nullen häufig dramatisch besser ab als inverse ETFs und Leerverkäufe.
Einzigartige Risiken von Nullkupon-US-Staatsanleihen
Nullkupon-Staatsanleihen weisen aufgrund ihrer Zinssensitivität ein unglaublich hohes Zinsrisiko auf. Die Nullen der Staatsanleihen können in einem einzigen Jahr leicht um 30% oder mehr fallen, wenn die Fed die Zinssätze erhöht. Sie haben auch keine Zinszahlungen, um einen Rückgang abzufedern.
Die Nullen der Staatsanleihen können innerhalb eines Jahres leicht um 30% oder mehr fallen, wenn die Fed die Zinssätze erhöht.
US-Staatsanleihen mit Nullkupon weisen ein schlechtes Risiko-Rendite-Profil auf, wenn sie alleine gehalten werden. Langfristige Nullkupon-Staatsanleihen sind volatiler als die Aktienmärkte, bieten jedoch die geringeren langfristigen Renditen von US-Staatsanleihen. Schlimmer noch, es gibt keine Garantie dafür, dass sie steigen werden, wenn die Aktien schlecht abschneiden. Treasury-Nullen schnitten 2008 außerordentlich gut ab, verloren jedoch 2018 zusammen mit dem Aktienmarkt Geld.
Schließlich sind die Nullen der Staatsanleihen einem hohen Inflationsrisiko ausgesetzt. Die Inflation ist bekanntlich schlecht für den Rentenmarkt. Treasury-Nullen sind die aggressivste Investition, die auf dem Anleihemarkt möglich ist, ohne Hebel oder Derivate einzusetzen. Die anhaltend hohe Inflation geht häufig mit wiederholten Zinserhöhungen einher, die erhebliche Verluste für Nullkupon-Staatsanleihen verursachen würden. Darüber hinaus mindert die Inflation den Kapitalwert.
So kaufen Sie Zero-Coupon-Anleihen
Der Kauf von Treasury-Nullen ist mit ETFs viel einfacher geworden. Der Vanguard Extended Duration Treasury ETF (EDV) stieg 2008 aufgrund von Zinssenkungen der Fed während der Finanzkrise um beeindruckende 55%. Der PIMCO 25+ Year Zero Coupon Exchange-Traded Fund (ZROZ) für US-Treasury-Indizes bietet Anlegern außerdem uneingeschränkten Zugang zu den Renditen von Zero Coupon-Treasury-Anleihen.
Es ist möglich, Treasury-Nullen auf altmodische Weise zu kaufen. Nullkupon-Staatsanleihen können zum Zeitpunkt der Emission direkt vom Schatzamt gekauft werden. Nach dem Erstangebot können sie über ein Brokerkonto im Freiverkehr erworben werden. Andere Arten von Zero-Coupon-Anleihen können auch über ein Brokerage-Konto gekauft werden.
Andere Arten von Nullkupon-Anleihen
Nullkuponanleihen gibt es in vielen Varianten. Sie können von Bundes-, Landes- und Kommunalverwaltungen oder von Unternehmen ausgegeben werden. Die für viele Anleger wohl bekannteste Zero-Coupon-Anleihe sind die alten Series EE-Sparbriefe, die häufig an Kleinkinder verschenkt wurden. Diese Anleihen waren beliebt, weil die Leute sie in kleinen Stückelungen kaufen konnten. Zum Beispiel könnte eine 50-Dollar-Anleihe für 25 Dollar gekauft werden. Das Kind würde die Anleihe für viele Jahre behalten und 50 USD erhalten, wenn es reift. Die Konditionen des Sparbriefprogramms haben sich geändert, und die Briefe sind nur noch in elektronischer Form erhältlich. Sie existieren immer noch und sind immer noch ein gutes Beispiel dafür, wie Nullkupon-Anleihen funktionieren.
Unternehmen emittieren auch Nullkupon-Anleihen. Im Gegenzug zu diesen Angeboten können einige Unternehmensanleihen mit Nullkupon in Aktien umgewandelt werden. Diese Anleihen werden als Wandelanleihen bezeichnet. Banken und Maklerfirmen können auch Nullkuponanleihen anlegen. Diese Unternehmen nehmen eine reguläre Anleihe auf und entfernen den Kupon, um ein Paar neuer Wertpapiere zu schaffen. Dieser Vorgang wird häufig als Stripping bezeichnet, da der Coupon vom Schuldtitel gestrippt wird.
Allgemeine Vorteile von Zero-Coupon-Anleihen
Warum sollte jemand eine Anleihe ohne Zinsen wollen? Zum einen werden Zero-Coupon-Anleihen zu einem Bruchteil des Nennwerts gekauft. Beispielsweise kann eine Anleihe im Wert von 20.000 USD für weit weniger als die Hälfte dieses Betrags gekauft werden.
Dann gibt es die Steuerbefreiungen. Bei einer Emission durch eine staatliche Einrichtung sind die mit einer Nullkuponanleihe erzielten Zinsen häufig von der Bundeseinkommensteuer und in der Regel auch von den staatlichen und lokalen Einkommensteuern befreit. Verschiedene Kommunen sind bedeutende Emittenten von Nullkuponanleihen. Einige dieser Anleihen sind dreifach steuerfrei, wobei die Einkünfte auf Bundes-, Landes- und lokaler Ebene von der Einkommensteuer befreit sind. In beiden Fällen ist es immer eine gute Nachricht, weniger Steuern zu zahlen. Anstelle von Uncle Sams wird ein höherer Prozentsatz des erzielten Gewinns in die Taschen der Anleger gesteckt. Zinserträge aus Unternehmensnullen sind leider steuerpflichtig.
Zero-Coupon-Anleihen sind auch für Anleger attraktiv, die Vermögen an ihre Erben weitergeben möchten, sich aber Sorgen über Einkommenssteuern oder Schenkungssteuern machen. Wenn eine Nullkupon-Anleihe für 1.000 USD gekauft und als Geschenk verschenkt wird, hat der Schenkende nur 1.000 USD seines jährlichen Steuerausschlusses für Geschenke verwendet. Der Empfänger hingegen erhält bei Fälligkeit der Anleihe deutlich mehr als 1.000 USD. Ebenso eignen sich steuerfreie Nullkupon-Anleihen hervorragend als Geschenk für Kinder, die ein ausreichendes Jahreseinkommen erwirtschaften, um der Einkommensbesteuerung zu unterliegen. Die Anleihen bringen den Kindern ein Einkommen, ohne ihre Steuerverbindlichkeiten zu erhöhen.
Allgemeine Risiken von Nullkuponanleihen
Nullkuponanleihen werden möglicherweise erst nach Jahrzehnten fällig. Daher ist es wichtig, Anleihen von kreditwürdigen Unternehmen zu kaufen. Einige von ihnen sind mit Rückstellungen ausgestattet, die eine Auszahlung (Kündigung) vor Fälligkeit ermöglichen. Anleger, die an einem bestimmten Tag mit einer bestimmten Auszahlung rechnen, sollten sich dieser Bestimmungen bewusst sein, um die Auswirkungen dessen zu vermeiden, was professionelle Anleger als Call-Risiko bezeichnen.
Auch die täglichen Kurse von Nullkuponanleihen schwanken an den offenen Märkten. Anleger, die sie vor Fälligkeit verkaufen, erhalten möglicherweise mehr oder weniger Geld als ursprünglich gezahlt. Es kann eine wilde Fahrt sein. Zero-Coupon-Anleihen sind tendenziell volatiler als ihre herkömmlichen Gegenstücke, da sie keine regelmäßigen Zinsen zahlen. Wenn die Auszahlung bis zur Fälligkeit erfolgt, ist sie natürlich vorbestimmt und ändert sich nicht.
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