Steigende Zinssätze sind ein gutes Zeichen für Bankgewinne und bieten ihnen mehr Spielraum für die Erhöhung ihrer Nettozinsaufschläge oder der Gewinnspannen zwischen Einleger und Kreditnehmer. Nachdem die Rendite der 10-jährigen US-Schatzanweisung am Mittwoch zum ersten Mal seit mehr als vier Jahren wieder über 3% lag, werden Finanztitel nach Angaben von CNBC derzeit immer attraktiver.
Regionalbanken wie die in Kalifornien ansässige East West Bancorp Inc. (EWBC), die in North Carolina ansässige BB & T Corp. (BBT) und die in Minnesota ansässige US Bancorp (USB) haben sich in letzter Zeit besonders gut geschlagen. Ihre Aktienkurse stiegen um 9, 6%., 4, 7% bzw. 2, 2% vom Schluss am 2. April bis zum Schluss am 25. April nach CNBC-Daten.
Klein ist schön
Nach einem jüngsten Schlussstand von 2, 721% am 2. April beendete die 10-jährige T-Note-Rendite die Handelssitzung am Mittwoch bei 3, 024% und schloss am Donnerstag bei 2, 975%. Der SPDR S & P Regional Banking ETF (KRE), in dem kleinere Banken wie die oben genannten abgebildet sind, legte im selben Zeitraum um 5, 0% zu.
Im Gegensatz dazu haben sich die Aktien der großen Nationalbanken bisher als weniger reaktionsschnell auf den jüngsten Zinssprung erwiesen. Der an die Aktienkurse dieser Institute gebundene Financial Select Sector SPDR Fund (XLF) legte ebenfalls nach CNBC-Daten um 2, 6% zu. Zu den großen Banken im XLF SPDR gehört JPMorgan Chase & Co. (JPM) mit einem Plus von 1, 9%. Bank of America Corp. (BAC) legte um 2, 6% und Wells Fargo & Co. (WFC) um 2, 1% zu.
Ein weiterer Vergleichspunkt ist, dass der S & P 500 Index (SPX) im selben Zeitraum um 3, 3% gestiegen ist. Der Schlusskurs am 2. April von 2.581, 88 lag nur geringfügig über dem Tiefststand des laufenden Jahres (2.581, 00 am 8. Februar).
Die längere Sicht
Zu Beginn dieses Jahres gab der angesehene Bankensektoranalyst Dick Bove seine Überzeugung zum Ausdruck, dass die Banken in eine Ära anhaltenden säkularen Wachstums eintreten. Neben einem Zinsaufwärtstrend, den er für die letzten Jahrzehnte erwartet, nennt er Steuerreform, Regulierungsreform und technologischen Fortschritt als Grund für Optimismus.
Die Ertragskurve ist wichtig
Peter Cecchini, Chefstratege des Investmentbanking-, Wertpapierhandels- und Wertpapiermaklerunternehmens Cantor Fitzgerald, erklärt gegenüber CNBC, dass steigende Zinsen für Banken und andere Finanztitel nur dann günstig sind, wenn sich die Renditekurve steiler und die langfristigen Zinssätze schneller als kurz steigen -term Preise. Der Grund dafür ist, dass Banken in der Regel kurzfristige Gelder über Einlagen und Commercial Paper aufnehmen und vor allem langfristige Kredite vergeben.
Der jüngste Trend ging jedoch zu einer flachen Renditekurve, wobei sich die Differenz zwischen den Renditen zwischen zwei- und zehnjährigen US-Staatsanleihen verengte, stellt CNBC fest. Wenn sich eine flache Zinskurve in eine invertierte Zinskurve verwandelt, deren kurze Zinsen höher sind als die langen, ist dies normalerweise ein sicheres Signal für eine bevorstehende Rezession.
Handelsstrategien
Cecchini erklärt CNBC, dass steigende Zinsen auch für Versicherungsunternehmen eine gute Nachricht sind, da dies die Erträge ihrer Anleiheportfolios verbessern wird. In der Zwischenzeit schlägt Cecchini vor, eine Put-Option auf einen Bank-ETF zu kaufen und zu einem niedrigeren Ausübungspreis zu verkaufen, um einen Abwärtsschutz gegen deren Bestände an Bankaktien zu erhalten. Die Optionen auf das regionale Bankgeschäft SPDR hätten tendenziell eine höhere Volatilität und damit höhere Prämien als das große Bankgeschäft SPDR.
Für bullishe Anleger zitiert CNBC eine Empfehlung der Credit Suisse Group AG, eine Call-Option auf das Regional Banking SPDR zu kaufen und diese teilweise durch den Verkauf eines Calls zu einem höheren Ausübungspreis zu finanzieren. Sie schlagen vor, wie von CNBC berichtet, einen Juni-Call mit einem Ausübungspreis von ungefähr 63 USD zu kaufen und einen mit einem Ausübungspreis von ungefähr 67 USD zu verkaufen. Die regionale Bank SPDR erreichte am Freitagmorgen um 10:40 Uhr New Yorker Zeit ein Hoch von 62, 90 USD.
