Inhaltsverzeichnis
- Was ist Anleiherendite?
- Überblick über die Anleiherendite
- Anleiherendite vs. Preis
- Rendite für die Reife
- Anleihenäquivalenzrendite - BEY
- Effektiver Jahresertrag - EAY
- Komplikationen mit Ertrag
- Zusammenfassung der Anleiherenditen
Was ist Anleiherendite?
Die Anleiherendite ist die Rendite, die ein Anleger für eine Anleihe erzielt. Die Anleiherendite kann auf verschiedene Arten definiert werden. Die einfachste Definition besteht darin, die Anleiherendite gleich der Verzinsung zu setzen. Die aktuelle Rendite ist eine Funktion des Preises der Anleihe und ihres Kupons oder ihrer Zinszahlung, die genauer ist als die Kuponrendite, wenn der Preis der Anleihe von ihrem Nennwert abweicht. Komplexere Berechnungen der Rendite einer Anleihe berücksichtigen den Zeitwert von Geld- und Zinszahlungen. Diese Berechnungen umfassen die Rendite bis zur Endfälligkeit (YTM), die Anleiheäquivalentrendite (BEY) und die effektive Jahresrendite (EAY). (Entdecken Sie den Unterschied zwischen der Anleiherendite und der Kuponrate.)
Anleiherenditen: Aktuelle Rendite und YTM
Überblick über die Anleiherendite
Wenn Anleger Anleihen kaufen, leihen sie den Anleiheemittenten im Wesentlichen Geld. Im Gegenzug verpflichten sich die Anleiheemittenten, den Anlegern während der Laufzeit der Anleihe Zinsen zu zahlen und den Nennwert der Anleihen bei Fälligkeit zurückzuzahlen. Die einfachste Methode zur Berechnung einer Anleiherendite besteht darin, die Couponzahlung durch den Nennwert der Anleihe zu teilen. Dies wird als Coupon-Rate bezeichnet.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Coupon Rate = Bond Face Value. Jährliche Couponzahlung
Wenn eine Anleihe einen Nennwert von 1.000 USD hat und Zinsen oder Kuponzahlungen in Höhe von 100 USD pro Jahr geleistet werden, beträgt der Kupon 10% (100 USD / 1.000 USD = 10%). Manchmal wird eine Anleihe jedoch für mehr als ihren Nennwert (Aufschlag) oder weniger als ihren Nennwert (Abschlag) gekauft, wodurch sich die Rendite ändert, die ein Anleger mit der Anleihe erzielt.
Bond Yield Vs. Preis
Mit steigenden Anleihekursen fallen die Anleiherenditen. Angenommen, ein Anleger kauft eine Anleihe mit einer Laufzeit von fünf Jahren und einem jährlichen Kupon von 10% und einem Nennwert von 1.000 USD. Jedes Jahr zahlt die Anleihe 10% oder 100 USD Zinsen. Ihr Kupon ist die Verzinsung geteilt durch ihren Nennwert.
Wenn die Zinssätze über 10% steigen, sinkt der Preis der Anleihe, wenn der Anleger beschließt, sie zu verkaufen. Stellen Sie sich beispielsweise vor, die Zinssätze für ähnliche Anlagen steigen auf 12, 5%. Die ursprüngliche Anleihe zahlt immer noch nur einen Coupon von 100 USD. Dies wäre für Anleger, die Anleihen kaufen können, die 125 USD bei höheren Zinssätzen zahlen, unattraktiv.
Wenn die ursprüngliche Anleihegläubigerin ihre Anleihe verkaufen möchte, kann der Preis gesenkt werden, so dass Kuponzahlungen und Fälligkeitswert einer Rendite von 12% entsprechen. In diesem Fall würde der Anleger den Preis der Anleihe auf 927, 90 USD senken. Um vollständig zu verstehen, warum dies der Wert der Anleihe ist, müssen Sie ein wenig mehr darüber wissen, wie der Zeitwert von Geld bei der Anleihepreisbildung verwendet wird, was später erläutert wird.
Wenn die Zinssätze an Wert verlieren, steigt der Kurs der Anleihe, da die Kuponzahlung attraktiver ist. Wenn beispielsweise die Zinssätze für ähnliche Anlagen auf 7, 5% sinken, könnte der Verkäufer der Anleihe die Anleihe für 1.101, 15 USD verkaufen. Je weiter die Zinssätze fallen, desto höher wird der Kurs der Anleihe und umgekehrt, wenn die Zinssätze steigen.
In beiden Fällen hat der Kupon für einen neuen Anleger keine Bedeutung mehr. Wenn jedoch die jährliche Couponzahlung durch den Preis der Anleihe geteilt wird, kann der Anleger die aktuelle Rendite berechnen und eine grobe Schätzung der tatsächlichen Rendite der Anleihe erhalten.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Aktuelle Rendite = AnleihepreisJährliche Couponzahlung
Die aktuelle Rendite und die Kuponrate sind unvollständige Berechnungen für die Rendite einer Anleihe, da sie den Zeitwert des Geldes, den Fälligkeitswert oder die Zahlungshäufigkeit nicht berücksichtigen. Komplexere Berechnungen sind erforderlich, um das Gesamtbild der Rendite einer Anleihe zu erhalten.
Rendite für die Reife
Die YTM (Yield to Maturity) einer Anleihe entspricht dem Zinssatz, mit dem der Barwert aller künftigen Cashflows einer Anleihe dem aktuellen Kurs entspricht. Diese Zahlungsströme umfassen alle Kuponzahlungen und deren Fälligkeitswert. Das Lösen für YTM ist ein Versuchs- und Fehlerprozess, der mit einem Finanzrechner durchgeführt werden kann. Die Formel lautet jedoch wie folgt:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Preis = t − 1∑T (1 + YTM) tCash Flowst wobei:
Im vorherigen Beispiel hatte eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD, einer Laufzeit von fünf Jahren und einer jährlichen Couponzahlung von 100 USD einen Wert von 927, 90 USD, um einem YTM von 12% zu entsprechen. In diesem Fall entsprachen die fünf Couponzahlungen und der Fälligkeitswert von 1.000 USD den Cashflows der Anleihe. Die Ermittlung des Barwerts jedes dieser sechs Cashflows mit einem Abschlag oder Zinssatz von 12% bestimmt den aktuellen Kurs der Anleihe.
Anleihenäquivalenzrendite - BEY
Anleiherenditen werden normalerweise als Anleiheäquivalentrendite (BEY) angegeben, was eine Anpassung der Tatsache darstellt, dass die meisten Anleihen ihren jährlichen Kupon in zwei halbjährlichen Zahlungen auszahlen. In den vorherigen Beispielen waren die Cashflows der Anleihen jährlich, sodass der YTM gleich dem BEY ist. Wenn die Couponzahlungen jedoch alle sechs Monate geleistet würden, würde der halbjährliche YTM 5, 979% betragen.
Der BEY ist eine einfache annualisierte Version des halbjährlichen YTM und wird durch Multiplikation des YTM mit zwei berechnet. In diesem Beispiel wäre das BEY einer Anleihe, die halbjährliche Kuponzahlungen in Höhe von 50 USD zahlt, 11, 958% (5, 979% X 2 = 11, 958%). Das BEY berücksichtigt nicht den zeitlichen Wert des Geldes für die Anpassung von einem halbjährlichen Jahreszins auf einen Jahreszins.
Effektiver Jahresertrag - EAY
Anleger können eine genauere Jahresrendite ermitteln, sobald sie das BEY für eine Anleihe kennen, wenn sie den Zeitwert des Geldes bei der Berechnung berücksichtigen. Bei einer halbjährlichen Couponzahlung wird die effektive jährliche Rendite (EAY) wie folgt berechnet:
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie EAY = (21 + YTM) 2−1where: EAY = Effektiver Jahresertrag
Wenn ein Investor weiß, dass der Halbjahres-YTM 5, 979% betrug, könnte er die vorherige Formel verwenden, um den EAY von 12, 32% zu ermitteln. Da die zusätzliche Compoundierungsperiode enthalten ist, ist der EAY höher als der BEY.
Komplikationen Die Rendite einer Anleihe ermitteln
Es gibt einige Faktoren, die die Ermittlung der Rendite einer Anleihe erschweren können. In den vorhergehenden Beispielen wurde beispielsweise davon ausgegangen, dass die Anleihe zum Zeitpunkt des Verkaufs genau fünf Jahre bis zur Fälligkeit hatte, was selten der Fall sein würde.
Bei der Berechnung der Rendite einer Anleihe können die Teilperioden einfach behandelt werden; Die aufgelaufenen Zinsen sind schwieriger. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, eine Anleihe hat noch vier Jahre und acht Monate bis zur Fälligkeit. Der Exponent in den Ertragsberechnungen kann in eine Dezimalstelle umgewandelt werden, um das Teiljahr anzupassen. Dies bedeutet jedoch, dass in der aktuellen Kuponperiode vier Monate vergangen sind und noch zwei übrig sind, was eine Anpassung der aufgelaufenen Zinsen erforderlich macht. Einem neuen Anleihekäufer wird der volle Kupon ausgezahlt, sodass der Preis der Anleihe leicht erhöht wird, um den Verkäufer für die vier Monate in der aktuellen Kuponperiode zu entschädigen, die verstrichen sind.
Anleihen können mit einem "Clean Price" bewertet werden, der die aufgelaufenen Zinsen ausschließt, oder mit einem "Dirty Price", der den Betrag enthält, der zur Überleitung der aufgelaufenen Zinsen geschuldet wird. Wenn Anleihen in einem System wie einem Bloomberg- oder Reuters-Terminal notiert werden, wird der Clean Price verwendet.
Zusammenfassung der Anleiherenditen
Die Rendite einer Anleihe ist die Rendite aus dem Kupon und den Fälligkeits-Cashflows der Anleihe für einen Anleger. Sie kann als einfache Kuponrendite berechnet werden, bei der der Zeitwert des Geldes und etwaige Änderungen des Anleihepreises ignoriert werden oder eine komplexere Methode wie die Rendite bis zur Fälligkeit angewendet wird. Die Rendite bis zur Endfälligkeit wird in der Regel als Anleiheäquivalenzrendite (BEY) angegeben, wodurch Anleihen mit einer Zinslaufzeit von weniger als einem Jahr leicht zu vergleichen sind. Eine klassische Strategie besteht darin, mithilfe einer Bond-Leiter-Technik den Gewinn zu maximieren, indem mehrere Anleihen zu unterschiedlichen Zeiten fällig werden.
Anleihen können über verschiedene Quellen erworben werden. Ein üblicher Weg, einige Anleihentypen zu kaufen, ist die Verwendung eines Anlagekontos über einen Broker. (Siehe "Was bedeuten konstant niedrige Anleiherenditen für den Aktienmarkt?")
