Ein Box Spread ist eine Options-Arbitrage-Strategie, die den Kauf eines Bull Call Spread mit einem passenden Bear Put Spread kombiniert. Es wird allgemein als Long-Box-Strategie bezeichnet. Diese vertikalen Spreads müssen dieselben Ausübungspreise und Verfallsdaten aufweisen.
Die zentralen Thesen
- Ein Box Spread ist eine Options-Arbitrage-Strategie, die den Kauf eines Bull Call Spread mit einem passenden Bear Put Spread kombiniert. Die Auszahlung eines Box Spread wird immer die Differenz zwischen den beiden Basispreisen sein. Die Kosten für die Implementierung eines Box Spread, insbesondere die Provisionen kann ein wesentlicher Faktor für die potenzielle Rentabilität sein.
Box Spread verstehen
Ein Box Spread (Long Box) wird optimal verwendet, wenn die Spreads selbst in Bezug auf ihre Ablaufwerte unterbewertet sind. Wenn der Händler glaubt, dass die Spreads überteuert sind, kann er eine Short-Box einsetzen, die die entgegengesetzten Optionspaare verwendet. Das Konzept einer Box wird deutlich, wenn man den Zweck der beiden beteiligten vertikalen Spreads Bull Call und Bear Put berücksichtigt.
Ein zinsbullischer vertikaler Spread maximiert seinen Gewinn, wenn der Basiswert bei Verfall zum höheren Ausübungspreis schließt. Der rückläufige vertikale Spread maximiert seinen Gewinn, wenn der Basiswert bei Verfall zum niedrigeren Ausübungspreis schließt. Durch die Kombination von Bull Call Spread und Bear Put Spread eliminiert der Händler das Unbekannte, nämlich, wo der Basiswert bei Verfall schließt. Dies liegt daran, dass die Auszahlung immer die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen bei Verfall ist.
Wenn die Spread-Kosten nach Provisionen geringer sind als die Differenz zwischen den beiden Ausübungspreisen, erzielt der Trader einen risikolosen Gewinn, was ihn zu einer deltaneutralen Strategie macht. Andernfalls hat der Händler einen Verlust realisiert, der ausschließlich aus den Kosten für die Umsetzung dieser Strategie besteht.
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie BVE = HSP - LSPMP = BVE - (NPP + Provisionen) ML = NPP + ProvisionenWo: BVE = Boxwert bei VerfallHSP = Höherer AusübungspreisLSP = Niedrigerer AusübungspreisMP = Maximaler GewinnNPP = Nettoprämie gezahlt
Aufbau einer Box Spread
Um einen Box Spread zu konstruieren, kauft ein Händler einen In-the-Money-Call (ITM-Call), verkauft einen Out-of-the-Money-Call (OTM-Call), kauft einen ITM-Put und verkauft einen OTM-Put. Mit anderen Worten, kaufen Sie einen ITM-Call und setzen Sie und verkaufen Sie dann einen OTM-Call und setzen Sie.
Angesichts der Tatsache, dass diese Kombination aus vier Optionen besteht, können die Kosten für die Umsetzung dieser Strategie, insbesondere die in Rechnung gestellten Provisionen, ein wesentlicher Faktor für die potenzielle Rentabilität sein. Komplexe Optionsstrategien wie diese werden manchmal als Alligator-Spreads bezeichnet.
Beispiel für einen Box Spread
Intel-Aktien werden für 51, 00 USD gehandelt. Jeder Optionskontrakt in den vier Beinen der Box kontrolliert 100 Aktien. Der Plan ist:
- Kaufen Sie den 49 Call for 3.29 (ITM) für 329 USD Debit per OptionskontraktVerkaufen Sie den 53 Call for 1.23 (OTM) für 123 USD CreditVerkaufen Sie den 53 Put for 2.69 (ITM) für 269 USD DebitVerkaufen Sie den 49 Put for 0.97 (OTM) für 97 USD Credit
Die Gesamtkosten des Handels vor Provisionen betragen 329 $ - 123 $ + 269 $ - 97 $ = 378 $. Der Spread zwischen den Ausübungspreisen beträgt 53 - 49 = 4. Multiplizieren Sie mit 100 Aktien pro Kontrakt = 400 USD für den Box Spread.
In diesem Fall kann der Trade einen Gewinn von 22 USD vor Provisionen erzielen. Die Provisionskosten für alle vier Geschäftsabschnitte müssen unter 22 US-Dollar liegen, damit dies rentabel ist. Das ist eine hauchdünne Marge, und dies ist nur dann, wenn die Nettokosten der Box geringer sind als der Verfallwert der Spreads oder die Differenz zwischen den Streiks.
Es wird Zeiten geben, in denen die Box mehr kostet als die Spanne zwischen den Streiks, sodass die lange Box nicht funktioniert. Allerdings könnte eine kurze Box. Diese Strategie kehrt den Plan um, verkauft die ITM-Optionen und kauft die OTM-Optionen.
