Inhaltsverzeichnis
- Skalenvorteil
- Googles Marke
- Wettbewerbsvorteile regulieren
- Geistiges Eigentum
- Die Quintessenz
Ein wesentlicher Bestandteil der Anlagestrategie von Warren Buffett ist sein Fokus auf das, was er "Wassergräben" nennt. In der Wirtschaft bezeichnet ein Wassergraben einen Wettbewerbsvorteil, der es einem Unternehmen ermöglicht, übergroße Gewinne zu erzielen. Wie sein Namensvetter - ein wassergefüllter Graben - verweist Buffetts Burggraben auf eine Verteidigungsbarriere, schützt jedoch nicht eine Burg, sondern verhindert, dass die Gewinne eines Unternehmens von Wettbewerbern abgefressen werden.
Die Identifizierung von Unternehmen mit Wassergräben ist von zentraler Bedeutung für Buffetts Strategie, und sein Rat an die Manager des Unternehmens besteht darin, sich darauf zu konzentrieren, die Wassergräben tiefer und umfassender zu machen. Allerdings sehen nicht alle Wassergräben gleich aus und die Bewertung der Haltbarkeit eines Wassergrabens kann eine Herausforderung darstellen. Wettbewerbsvorteile lassen sich in folgende Kategorien einteilen:
- MarkeRegulatorische VorteileIntellektuelles Eigentum in Form von Marken oder Patenten
Google (paragraph) von Alphabet Inc. hat sich schnell zu einem der dominantesten und profitabelsten Unternehmen der Internet-Software- und -Dienstleistungsbranche entwickelt. Sowohl Buffett als auch sein Investmentpartner, Charlie Munger, stellvertretender Vorsitzender von Berkshire Hathaway Inc. (BRK.A), haben die Stärke von Googles Burggraben kommentiert.
Während Google verschiedene Geschäftsaktivitäten betreibt, verdient es sein Geld hauptsächlich mit zwei zentralen Werbeunternehmen: Websuche und gezielte kontextbezogene Werbung. Wenn Sie die Quellen des Wettbewerbsvorteils von Google anhand dieser Kategorien untersuchen, erhalten Sie einen Einblick in die Nachhaltigkeit der Dominanz von Google - die Stärke des Burggrabens.
Die zentralen Thesen
- Google hat das, was Warren Buffett einen starken Burggraben nennt: Wettbewerbsvorteile, die es vor Konkurrenten schützen und hohe Gewinne ermöglichen. Skalenvorteile, die in der Dominanz von Googles Suchmaschine zu sehen sind, sind ein wesentlicher Bestandteil seines Burggrabens. Der Suchmaschinenalgorithmus trägt ebenfalls zur Tiefe des Burggrabens bei. Der Markenname von Google spielt zwar eine untergeordnete Rolle im Burggraben. Wahrscheinlich müssen sich die Wettbewerbsvorteile von Google trotz der gesetzlichen Bestimmungen behaupten.
Skalenvorteil
Wettbewerbsvorteile, die sich aus der Größenordnung ergeben, beziehen sich in der Regel auf angebotsseitige Vorteile wie die Kaufkraft eines großen Restaurants oder einer Einzelhandelskette. Aber auch auf der Nachfrageseite gibt es Skalenvorteile; Sie werden allgemein als Netzwerkeffekte bezeichnet. Sie arbeiten, wenn ein Dienst für alle Benutzer wertvoller wird, wenn der Dienst mehr Benutzer hinzufügt. Das Ergebnis kann oftmals eine Gewinner-Alles-Dynamik in der Branche sein.
Der Netzwerkeffekt ist beim Google-Suchgeschäft eindeutig der Fall, und der Vorteil des Unternehmens ist hier erheblich und nachhaltig. Der Suchmaschinenservice von Googe verbessert sich, da mehr Suchanfragen von Nutzern durchgeführt werden und sich Websites optimieren, um in den Google-Suchergebnissen eine herausragende Rolle zu spielen.
Scale ist auch im Werbenetzwerk von Google aktiv, das auf der Grundlage von Interessenprofilen für Internetnutzer relevante Werbung bereitstellt. Je mehr Google durch die Suche über seine Nutzer erfährt, desto besser wird die Ausrichtung.
3, 5 Milliarden
Die Anzahl der Internet-Suchanfragen, die täglich über Google durchgeführt werden.
Beides sind enorme Vorteile, die für jeden Wettbewerber schwer zu überwinden sind. Der Marktanteil von Google bei der Internetsuche liegt bei 75%. Solange Google drei Viertel des Marktes für Suchanfragen kontrolliert, ist sein Burggraben tief und breit. Die zielgerichtete Werbereichweite des Unternehmens ist sogar noch größer und richtet sich an 92% aller Internetnutzer in den USA.
Googles Marke
Googles Marke ist zweifelsohne stark. Der Name des Unternehmens ist zum allgemein anerkannten Verb für die Durchführung einer Internetsuche geworden. Die Frage, ob dank der Marke ein Wettbewerbsvorteil besteht, hängt jedoch davon ab, wie wichtig die Marke für die Verbraucher ist, um zu entscheiden, welche Dienstleistung genutzt werden soll.
Aus dieser Perspektive ist es unwahrscheinlich, dass Googles Marke wesentlich zu seinem Burggraben beiträgt. Die Nutzer bevorzugen aufgrund der Qualität und Zuverlässigkeit der Ergebnisse vor allem die Google-Suche. Aber sie würden wahrscheinlich wechseln, wenn ein anderer Spieler die Netzwerkvorteile von Google überwinden und schnellere und genauere Ergebnisse liefern würde.
In den Bereichen Suche, Werbung und in den anderen Softwaregeschäften von Google wie Android, Maps und Gmail besteht ein starker Wiedererkennungswert und eine starke Loyalität, die beide zum Unternehmensgraben beitragen. Die Haltbarkeit dieser Beiträge dürfte jedoch nicht so stark sein.
Google hat seine Aktie im April 2014 aufgeteilt und dabei Aktien der Klassen A (togetL) und C (toget) geschaffen. Nur A-Aktien haben Stimmrechte.
Wettbewerbsvorteile regulieren
Wettbewerbsvorteile, die sich aus der Regulierung ergeben, resultieren in der Regel aus einigen staatlichen Maßnahmen, die das Angreifen von Wettbewerbern einschränken. In Googles Fall ist der Marktanteil des Unternehmens in der Suche und in seinem mobilen Android-Betriebssystem so hoch, dass sich die Regulierung als mögliche Bedrohung für die Fähigkeit des Unternehmens herausstellt, seine hohe Rentabilität aufrechtzuerhalten.
Die Aufsichtsbehörden in den USA und insbesondere in Europa überwachen die Geschäftspraktiken von Google auf wettbewerbswidriges Verhalten. Es gibt möglicherweise keinen besseren Beweis für die Stärke von Googles Wassergraben als die Aufsichtsbehörden, die ihn tatsächlich für unlauter gegenüber der Konkurrenz erklären. Mit Blick auf die Zukunft ist es jedoch wahrscheinlich, dass sich die Wettbewerbsvorteile von Google trotz Regulierung und nicht als Folge davon behaupten müssen.
Geistiges Eigentum
Geistiges Eigentum als Beitrag zu Googles Wassergraben ist schwer einzuschätzen. Die Vorteile, die sich aus dem geistigen Eigentum ergeben, beziehen sich häufig auf patentierte Technologien wie Arzneimittelformulierungen. Google besitzt viele Patente, aber es ist nicht klar, dass eines dieser Patente die Konkurrenten zwangsläufig in Schach halten muss.
Darüber hinaus investiert Google stark in Forschung und Entwicklung (F & E) und stellt erstklassige Ingenieure ein, um ihre intellektuellen Fähigkeiten für herausfordernde Probleme einzusetzen. Die Fähigkeit, die Besten und Klügsten einzustellen, ist sicherlich ein Wettbewerbsvorteil, aber es handelt sich um ein Produkt der Google-Skala, nicht um geistiges Eigentum.
Das Herzstück von Google ist der Suchalgorithmus, der häufig an Änderungen in der Internetumgebung angepasst wird. Dieser Algorithmus und die Fähigkeit von Google, die schnellste und umfassendste Suche bereitzustellen, sind im Wesentlichen dafür verantwortlich, die Skalierungsvorteile zu erzielen, die Google heute bietet. Das gesammelte Wissen und der Computercode, die den Google-Produkten zugrunde liegen, sind zwar nicht unbedingt durch Patente oder Marken geschützt, lassen sich jedoch nur schwer replizieren und müssen daher als Teil des Unternehmensgrabens betrachtet werden.
Die Quintessenz
Ein wichtiger Test für Buffett und Munger bei der Beurteilung der Haltbarkeit eines Wirtschaftsgrabens ist, ob ein Konkurrent mit einem umfangreichen Scheckheft das fragliche Geschäft nachbilden kann. Nach diesem Standard ist Googles Wassergraben breit und tief. Viele gut finanzierte Konkurrenten haben erfolglos versucht, Googles Schloss zu stürmen, insbesondere im Suchmaschinengeschäft.
Googles größte Bedrohung geht wahrscheinlich auf wesentliche Änderungen des Verhaltens von Internetnutzern zurück. Zum Beispiel würde die Effektivität des Unternehmens in Frage gestellt, wenn soziale Netzwerke so populär würden, dass sie den Nutzen von Internetsuchen einschränken würden. Google muss, so effektiv sein Burggraben derzeit ist, flink bleiben und bereit sein, sich an die Umgebung anzupassen, um seinen Vorteil zu erhalten und auszubauen.
