Was ist der Total Shareholder Return (TSR)?
Total Shareholder Return (TSR) berücksichtigt Kapitalgewinne und Dividenden bei der Messung der Gesamtrendite, die eine Aktie für einen Anleger erzielt. TSR ist die interne Verzinsung (Internal Rate of Return, IRR) aller Cashflows an einen Anleger während der Haltedauer einer Investition. Unabhängig von der Art der Berechnung bedeutet TSR dasselbe: den Gesamtbetrag, der den Anlegern zurückerstattet wird.
Grundlegendes zum Total Shareholder Return (TSR)
Es gibt zwei grundlegende Möglichkeiten, wie ein Anleger mit Aktien Geld verdient: Kapitalgewinne und laufende Erträge. Ein Kapitalgewinn ist die Änderung des Marktpreises der Aktie vom Zeitpunkt des Kaufs bis zum Zeitpunkt des Verkaufs (oder des aktuellen Preises, wenn sie noch im Besitz ist). Die laufenden Erträge sind die Dividenden, die das Unternehmen aus seinen Erträgen auszahlt, während der Investor noch im Besitz der Aktie ist.
Bei der Berechnung des TSR muss ein Anleger nur die während des Zeitraums des Aktienbesitzes erhaltenen Dividenden berücksichtigen. Beispielsweise kann er die Aktie an dem Tag besitzen, an dem die Dividende zahlbar ist, aber er erhält die Dividende nur, wenn er die Aktie am Ex-Dividendentag besaß. Daher muss ein Anleger bei der Berechnung des TSR nicht das Datum der Dividendenausschüttung, sondern das Datum der Dividendenausschüttung der Aktie kennen. Zu den gezahlten Dividenden zählen Barzahlungen an die Aktionäre, Aktienrückkaufprogramme, einmalige Dividendenzahlungen und regelmäßige Dividendenzahlungen.
Die Gesamtrendite für die Aktionäre ist der finanzielle Gewinn, der sich aus einer Änderung des Aktienkurses zuzüglich etwaiger Dividenden ergibt, die das Unternehmen während des gemessenen Intervalls gezahlt hat, dividiert durch den anfänglichen Kaufpreis der Aktie. Angenommen, ein Investor hat 100 Aktien zu einem Preis von 20 USD gekauft und besitzt weiterhin die Aktie. Das Unternehmen hat 4, 50 USD an Dividenden ausgeschüttet, seit der Investor die Aktie gekauft hat und der aktuelle Kurs 24 USD beträgt.
TSR = {(aktueller Preis - Kaufpreis) + Dividenden} ÷ Kaufpreis
TSR = {($ 24 - $ 20) + $ 4, 50} ÷ $ 20 = 0, 425 * 100 = 42, 5%
TSR ist am nützlichsten, wenn es über einen längeren Zeitraum gemessen wird, da es den langfristigen Wert anzeigt, die genaueste Messgröße für den Erfolg, die vom Unternehmen erstellt wurde.
Die zentralen Thesen
- Es gibt zwei grundlegende Möglichkeiten, wie ein Anleger mit Aktien Geld verdient - Kapitalgewinne und laufende Erträge (Dividenden). Total Shareholder Return-Faktoren für Kapitalgewinne und Dividenden bei der Messung der Gesamtrendite, die eine Aktie für einen Anleger erzielt. TSR ist eine leicht verständliche Zahl des gesamten finanziellen Nutzens für die Aktionäre.
Vor- und Nachteile der Gesamtrendite für die Aktionäre
TSR wird am besten zur Analyse von Risikokapital- und Private-Equity-Investitionen verwendet. Bei diesen Investitionen handelt es sich in der Regel um mehrere Geldanlagen über die Lebensdauer des Unternehmens und einen einzelnen Geldabfluss am Ende eines Börsengangs oder Verkaufs.
Da die TSR als Prozentsatz angegeben wird, lässt sich diese Zahl leicht mit Branchen-Benchmarks oder Unternehmen derselben Branche vergleichen. Es spiegelt jedoch die vergangene Gesamtrendite für die Aktionäre wider, ohne die zukünftigen Renditen zu berücksichtigen.
TSR ist eine leicht verständliche Zahl des gesamten finanziellen Nutzens für die Aktionäre. Die Abbildung misst, wie der Markt die Gesamtleistung eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum bewertet. Die TSR wird jedoch für börsennotierte Unternehmen auf Gesamtebene und nicht auf Divisionsebene berechnet. TSR funktioniert auch nur für Investitionen mit einem oder mehreren Einzahlungen nach dem Kauf. Darüber hinaus ist TSR extern fokussiert und spiegelt die Leistungswahrnehmung des Marktes wider. Daher könnte TSR nachteilig beeinflusst werden, wenn der Aktienkurs eines fundamental starken Unternehmens kurzfristig stark leidet.
TSR misst nicht die absolute Größe einer Investition oder deren Rendite. Aus diesem Grund kann TSR Anlagen mit hohen Renditen bevorzugen, selbst wenn der Dollarbetrag der Rendite gering ist. Beispielsweise hat eine Investition in Höhe von 1 USD, die 3 USD zurückbringt, einen höheren TSR als eine Investition in Höhe von 1 Mio. USD, die 2 Mio. USD zurückbringt. TSR kann auch nicht verwendet werden, wenn die Investition einen zwischenzeitlichen Cashflow generiert. Darüber hinaus berücksichtigt TSR keine Kapitalkosten und kann keine Investitionen über verschiedene Zeiträume hinweg vergleichen.
