Der große Bullenmarkt steht kurz vor dem 10-jährigen Jubiläum mit dem 9. März. Der Niedergang wurde im Dezember allgemein prognostiziert, aber eine Reihe positiver Kräfte, wie die zurückhaltende Federal Reserve, die Stabilisierung der Zinssätze und das steigende Verbrauchervertrauen, haben sich anschließend zusammengetan, um die Aktienkurse wieder nach oben zu treiben. "Das Alter allein tötet den Bullen nicht. Angesichts des Rückschlags im vergangenen Jahr sind die Voraussetzungen definitiv für ein positives Jahr geschaffen", sagte Julian Emanuel, Chefstratege für Aktien und Derivate bei der Investmentbank BTIG gegenüber CNBC.
Die nachstehende Tabelle zeigt, wie weit die Aktien im aktuellen Bullenmarkt gestiegen sind, basierend auf den am weitesten verbreiteten Marktindizes. Am 6. März 2009 erreichte der S & P 500 Index (SPX) während des Intraday-Handels seinen tiefsten Stand am vorherigen Bärenmarkt. Der niedrigste Schlusskurs wurde jedoch am nächsten Handelstag, dem 9. März 2009, erreicht, und viele Analysten verwenden Schlusskurse, um den Zeitpunkt der Bullen- und Bärenmärkte zu bestimmen.
Der (fast) 10-jährige Bullenmarkt: Wo wir stehen
(Kumulative Gewinne vom 6. März 2009 bis zum 28. Februar 2019, Schlusskurs)
- S & P 500, + 318% Dow Jones Industrial Average (DJIA), + 301% Nasdaq Composite Index (IXIC), + 494% Nasdaq 100 Index (NDX), + 580% Russell 2000 Index (RUT), + 359% MSCI All- Länder-Weltindex (ACWI), + 169%
Bedeutung für Investoren
Die Befürchtung, dass die Leitzinserhöhungen der Federal Reserve eine wirtschaftliche Rezession auslösen könnten, war einer der Gründe für den Kursverfall im Dezember. In der Folgezeit hat die Fed jedoch angekündigt, die Leitzinserhöhungen anzuhalten, da die Inflation durch die Verlangsamung des BIP-Wachstums ersetzt wurde.
"Der Ausverkauf hat einen echten Wert hervorgebracht, und zum anderen ist es wahrscheinlich am wichtigsten, dass die Fed nicht länger unser Feind ist, der die Zinsen anheben wird, bis etwas kaputt geht", so Ed Keon, Chief Investment Strategist bei der US-Notenbank QMA-Abteilung von Prudential Financial, sagte CNBC. In der folgenden Tabelle sind die vorherigen vier Bullenmärkte aufgeführt.
Ein Blick auf die vorherigen 4 Bullenmärkte
(Gewinn im S & P 500 Index)
- 9. Oktober 2002 bis 9. Oktober 2007: + 102% über 1.826 TageDez. 4, 1987 bis 24. März 2000: + 582% über 4.494 Tage August. 12, 1892 bis 25. August 1987: + 229% über 1.839 Tage Okt. 3, 1974 bis 28. November 1980: + 126% über 2.248 Tage
Vom 6. März 2009 bis zum 28. Februar 2019 dauerte der aktuelle Bullenmarkt 3.646 Kalendertage (dh einschließlich Wochenenden und Börsenfeiertagen). Keon räumt zwar ein, dass ein "Null-Gewinn-Wachstum in diesem Jahr" wahrscheinlich ist, glaubt jedoch, dass "der Markt sich noch moderat nach oben arbeiten kann". Er fügte hinzu: "Was zählt, ist, was tatsächlich passiert, im Gegensatz zu politischen Veränderungen oder der Wahrnehmung von Handelskriegen."
Julian Emanuel merkt an, dass sich das Verbrauchervertrauen nach einem Rückgang im Januar im Februar erholt hat und dass sich der Rückgang der Einzelhandelsumsätze im Dezember daher als vorübergehender Ausrutscher erweisen könnte. Währenddessen sagt er zu den Handelsgesprächen zwischen den USA und China: "Es wird einen Deal geben. Es wird ein Versprechen für weitere Gespräche geben. Es wird weitergehen. Es wird auch die Dinge stabilisieren."
Ähnlich optimistisch beurteilt Sam Stovall, Chef-Marktanalyst des Research-Unternehmens CFRA, den Handel. Er sagte gegenüber CNBC: "Ich denke, es besteht die Aussicht auf eine Einigung mit den Chinesen über den Handel, die die Analysten dazu veranlassen könnte, ihren Kurs umzukehren und ihre Gewinnschätzungen für das Gesamtjahr 2019 aufzugreifen, was die Menschen weniger besorgt über eine Gewinnrezession machen würde und würde darauf hinweisen, dass das KGV viel attraktiver ist als erwartet."
Anfang des Jahres untersuchten die Strategen der Citigroup 18 Schlüsselindikatoren und stellten fest, dass derzeit nur 3, 5 von ihnen Verkaufssignale auslösten. Im Gegensatz dazu waren 17, 5 von ihnen im Jahr 2000 bärisch und 13 im Jahr 2007, berichtet MarketWatch. "Dieser Bullenmarkt ist noch nicht zu Ende", schrieb Robert Buckland, Chefstratege für globale Aktien bei Citigroup, in einem von MW zitierten Bericht.
Wenn sich die Renditekurve jedoch abflacht und der Renditespread für Investment-Grade-Anleihen über 175 Basispunkte steigt, rät Buckland zum Kauf von Aktien mit Vorsicht. Der Spread ist in den letzten Wochen auf derzeit rund 160 Basispunkte pro CreditMarketDaily.com gefallen. In Bezug auf die Zinsstrukturkurve gab es im Jahr 2019 noch keine Abflachung. Der Spread zwischen 3-Monats- und 10-Jahres-US-Staatsanleihen blieb laut Finanzministerium stabil bei etwa 24 Basispunkten.
Vorausschauen
Während eine zurückhaltende Fed die Aktienkurse kurzfristig positiv bewertet, werden die Bären warnen, dass dies möglicherweise die Lebensdauer einer gigantischen Vermögensblase verlängert, die bereits durch quantitative Lockerung entstanden ist. Dies könnte dazu führen, dass die Verschuldung einer bereits überfinanzierten Weltwirtschaft noch weiter zunimmt und damit die Voraussetzungen für eine neue Finanzkrise geschaffen werden.
Die jüngste Veröffentlichung der monatlichen Global Fund Manager-Umfrage der Bank of America, Merrill Lynch, zeigt, dass die weltweit größten Investmentmanager wachsende Vorsicht walten lassen. Sie sind kollektiv in Bargeld übergewichtet und 34% glauben, dass der Bullenmarkt seinen Höhepunkt überschritten hat.
