Unter Armour Inc. (UAA) ist die Aktie in den letzten einmonatigen Jahren drastisch gesunken, was auf die Vielzahl von Faktoren zurückzuführen ist, die auf das verlangsamte Wachstum zurückzuführen sind.
Eine Marke, die einst als die nächste Marke von Nike Inc. (NKE) eingestuft wurde, enttäuschte die Anleger im Januar mit Ergebnissen des vierten Quartals, die den Konsens verfehlten, sowie schwächer als erwarteten Prognosen für 2017. Die Wall Street verkaufte die Sportbekleidungsaktien unmittelbar nach ihrem Ausfall im vierten Quartal und übertraf sie in einer Sitzung um etwa 25%. Das Umsatzwachstum hat sich im letzten Quartal auf 12% verlangsamt, was auf den langsameren Mall-Verkehr und die Herausforderungen bei Werbeaktivitäten zurückzuführen ist. Zusammen mit dem Ergebnisbericht kündigte Under Armour eine Änderung seines Managementteams an, bei der Finanzvorstand Chip Molloy aus unbekannten Gründen zurücktrat und durch David Bergman, den derzeitigen Senior Vice President für Corporate Finance, ersetzt wurde.
Trump-Kommentare des CEO und "Reputationsrisiko"
Der CEO und Gründer der in Baltimore ansässigen Bekleidungsmarke, Kevin Plank, machte am 7. Februar ergänzende Bemerkungen zu Präsident Donald Trump zu CNBCs „Fast Money Halftime Report“, der sofortige Kontroversen auslöste. Wie der CEO sagte, ist die Pro-Business-Haltung des Präsidenten ein "echtes Kapital für dieses Land", und viele der Prominenten von Under Armour, wie Steph Curry, Dwayne "The Rock" Johnson und Misty Copeland, gingen hinaus und verspotteten Plank öffentlich.
Plank ist aggressiv herausgekommen, um seine Worte klarzustellen und sich gegen Trumps Reiseverbot aus sieben Nationen auszusprechen, und hat sogar eine ganzseitige Anzeige in der Baltimore Sun veröffentlicht. Trotz seiner Bemühungen haben Analysten die Aktien des Unternehmens aufgrund des Reputationsrisikos herabgestuft, da die Kunden nun einen Pro-Trump-CEO wahrnehmen.
Das Industrieforschungsunternehmen Susquehanna International Group gibt an, dass es laut Plank "in absehbarer Zukunft nahezu unmöglich ist, eine coole urbane Lifestyle-Marke aufzubauen". Susquehannas Sam Poser senkte sein Kursziel für Under Armour-Aktien um die Hälfte auf 14 USD und stufte die Aktie auf negativ. Analysten warnen davor, den Wert, den diese Gruppen auf Geschäftsethik und Transparenz legen, zu vernachlässigen. Während die Herabstufung drastisch erscheinen mag, geht die Industrie davon aus, dass die Sportbekleidungsspieler aufgrund der hohen Bekanntheit der Firmenlogos auf den Produkten ein besonderes Reputationsrisiko eingehen.
Sich einer Sammelklage stellen
Als bräuchte Under Armour eine Kirsche zusätzlich zu seinem Leid, haben die Aktionäre das Unternehmen wegen eines geplanten Aktiensplits verklagt. In einer Sammelklage am Freitag wurden Plank und Under Armour beschuldigt, die Aktionäre absichtlich über die finanzielle Gesundheit des Unternehmens in die Irre geführt zu haben.
„Trotz nach außen gerichteter Vertrauensvoten und der Zusicherung an den Kläger und die übrige investierende Öffentlichkeit, dass Under Armour weiterhin eine treibende Kraft auf dem Sporteinzelhandelsmarkt sein werde, waren sich die Beklagten - und insbesondere Plank - der abnehmenden Wachstumsmargen und des Überangebots an nicht verkauften Produkten bewusst Inventar “, heißt es in der Klage, die beim US-Bezirksgericht in Baltimore eingereicht wurde.
Der Konkurrenz ins Auge sehen
Im Vergleich zu den Wettbewerbern Nike und Lululemon Athletica Inc. (LULU) ist Under Armour dort gescheitert, wo es seinen Konkurrenten gelungen ist, das wachstumsstarke Segment zwischen Massenmarkt und High-End zu erschließen. Ein überfüllter Markt, der einem Wettbewerbsdruck von Adidas ausgesetzt war, erhöhte die Lagerbestände von Under Armour im letzten Quartal im Jahresvergleich um 17%.
Im vierten Quartal gab das Management an, dass die Grundnahrungsmittel des Unternehmens in einem wettbewerbsintensiven Umfeld schlecht abschnitten, während das Unternehmen modebewussten Athleisure-Kunden nicht genügend Auswahlmöglichkeiten bot. Alle Akteure der Branche zielen auf die Sportart in Nordamerika ab, einem Segment, das laut Fortune im Jahr 2015 um 12% zulegte. Die Steigerung der Traktion im Sport ist für Under Armour von entscheidender Bedeutung, da das Segment 80% des Online-Umsatzes des Unternehmens ausmacht. Eine erfolgreiche Online-Strategie ist unabdingbar, da der traditionelle Bekleidungsmarkt mit einem Rückgang des Einkaufszentrumsverkehrs und einem Anstieg des E-Commerce zu kämpfen hat.
Während Under Armour in den letzten 26 Quartalen ein Umsatzwachstum von mehr als 20% verzeichnete, kämpfte das Unternehmen mehr mit der Rentabilität als seine Konkurrenten und verbuchte im Vergleich zu seinen Konkurrenten kontinuierlich niedrigere operative Margen. Da das Unternehmen weiterhin auf Einzelhandelspartner angewiesen ist, musste Under Armour vor kurzem die Prognosen senken, als es sein Vertriebsnetz bei einer bankrotten Sportbehörde verlor. Bei einem Preis-Leistungs-Verhältnis von ungefähr 48, 6 scheint Under Armour teurer zu sein als Konkurrenten wie LULU mit 32, 3 und NKE mit 25, 6. Mögliche hohe Wachstumschancen könnten jedoch dazu führen, dass sich die UAA nach ihrem jüngsten Einbruch lohnt.
Langfristige Wachstumsaussichten
Zum einen hofft Under Armour, seine Online-Präsenz weiter auszubauen, um den digitalen Trends voraus zu sein und den Millennial-Konsumenten zu erreichen. Das Unternehmen hat in mobile Gesundheits-Apps und modernste vernetzte Geräte wie Fitness-Tracker und intelligente Schuhe investiert. Um die schwachen Umsätze in Nordamerika auszugleichen, sehen die Bullen erhebliche Aussichten für die Marke in Übersee in Schwellenländern wie China, in denen die Mittelklasse bis 2022 voraussichtlich 600 Millionen erreichen wird. 2016 stiegen die internationalen Umsätze der UAA um 63% gegenüber 16% Wachstum des nordamerikanischen Geschäfts.
Das florierende Sneaker- und Damenbekleidungsgeschäft des Unternehmens im Wert von jeweils rund 1 Milliarde US-Dollar sollte Under Armour auch im Jahr 2017 führen, wenn es gelingt, sich gegen andere Large-Cap-Wettbewerber zu differenzieren, ohne die operativen Margen durch zu niedrige Preise weiter zu belasten. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich das Umsatzwachstum 2017 auf 11% bis 12% verlangsamen wird.
