Bargeldumlauf

Was ist der Cash Flow?

Der Cashflow ist der Nettobetrag der Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente, die in ein Unternehmen transferiert und aus einem Unternehmen transferiert werden. Auf der grundlegendsten Ebene wird die Fähigkeit eines Unternehmens, Wert für die Aktionäre zu schaffen, durch die Fähigkeit bestimmt, positive Cashflows zu generieren oder insbesondere den langfristigen freien Cashflow zu maximieren.

Cash Flow verstehen

Cash Flow AUFSCHLIESSEN

Die Beurteilung der Höhe, des Zeitpunkts und der Unsicherheit der Zahlungsströme ist eines der grundlegendsten Ziele der Finanzberichterstattung. Das Verständnis der Kapitalflussrechnung, die den operativen Cashflow, den Investitions-Cashflow und den Finanzierungs-Cashflow angibt, ist für die Beurteilung der Liquidität, Flexibilität und finanziellen Gesamtleistung eines Unternehmens von entscheidender Bedeutung.

Ein positiver Cashflow deutet darauf hin, dass die liquiden Mittel eines Unternehmens zunehmen, sodass es seine Schulden begleichen, in sein Geschäft reinvestieren, Geld an die Aktionäre zurückzahlen, Ausgaben zahlen und einen Puffer gegen zukünftige finanzielle Herausforderungen bieten kann. Unternehmen mit hoher finanzieller Flexibilität können profitable Investitionen nutzen. Sie schneiden auch in Abschwüngen besser ab, indem sie die Kosten der finanziellen Not vermeiden.

Selbst profitable Unternehmen können scheitern, wenn die Geschäftstätigkeit nicht ausreicht, um liquide zu bleiben. Dies kann passieren, wenn Gewinne in Forderungen und Vorräten gebunden sind oder wenn ein Unternehmen zu viel für Investitionen ausgibt. Investoren und Gläubiger möchten daher wissen, ob das Unternehmen über genügend liquide Mittel verfügt, um kurzfristige Verbindlichkeiten zu begleichen. Um zu sehen, ob ein Unternehmen seine aktuellen Verbindlichkeiten mit dem Cashflow aus dem operativen Geschäft decken kann, untersuchen Analysten die Deckungsgrade von Schuldendiensten.

Aber die Liquidität sagt uns nur so viel. Ein Unternehmen verfügt möglicherweise über viel Bargeld, weil es sein zukünftiges Wachstumspotenzial durch den Verkauf seiner langfristigen Vermögenswerte oder das Eingehen nicht tragfähiger Schulden belastet.

Free Cash Flow

Um die wahre Rentabilität des Geschäfts zu verstehen, betrachten Analysten den Free Cash Flow (FCF). Es ist ein wirklich nützliches Maß für die finanzielle Leistung - das eine bessere Geschichte als das Nettoeinkommen erzählt -, da es zeigt, welches Geld das Unternehmen übrig hat, um das Geschäft zu erweitern oder an die Aktionäre zurückzukehren, nachdem es Dividenden gezahlt, Aktien zurückgekauft oder Schulden getilgt hat.

Free Cashflow = operativer Cashflow - Investitionen - Dividenden (obwohl einige Unternehmen dies nicht tun, da Dividenden als Ermessensspielraum angesehen werden).

Verwenden Sie für eine Messung des von einem Unternehmen generierten Brutto-Free-Cashflow den nicht verschuldeten Free-Cashflow. Dies ist der Cashflow eines Unternehmens vor Berücksichtigung von Zinszahlungen und zeigt, wie viel Bargeld dem Unternehmen zur Verfügung steht, bevor finanzielle Verpflichtungen berücksichtigt werden. Der Unterschied zwischen fremdfinanziertem und nicht fremdfinanziertem Free Cashflow zeigt, ob das Geschäft überfordert ist oder mit einer gesunden Verschuldung operiert.

Beispiel aus der realen Welt

Nachfolgend finden Sie eine Reproduktion der Kapitalflussrechnung von Walmart Inc (WMT) für das am 30. April 2015 endende Quartal. Alle Beträge sind in Millionen US-Dollar angegeben.

Der Cash Flow aus laufender Geschäftstätigkeit:
Konzernergebnis	3, 283
(Gewinn-) Verlust aus aufgegebenen Geschäftsbereichen, abzüglich Ertragsteuern	-
Ergebnis aus fortgeführten Aktivitäten	3, 283
Anpassungen zur Überleitung des Konzernergebnisses zum Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit:
Abschreibungen	2, 319
Latente Ertragsteuern	(159)
Sonstige betriebliche Tätigkeiten	239
Veränderungen bestimmter Vermögenswerte und Schulden:
Forderungen, netto	782
Vorräte	(1, 475)
Abbrechnungsverbindlichkeiten	(319)
Rückstellungen	(919)
Aufgelaufene Ertragsteuern	695
Cash-Flow aus laufender Geschäftstätigkeit	4, 446
Cashflow aus Investitionstätigkeit:
Zahlungen für Sachanlagen	(2.203)
Einzahlungen aus dem Abgang von Sachanlagen	68
Sonstige Investitionstätigkeit	22
Mittelabfluss aus Investitionstätigkeit	(2, 113)
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit:
Nettoveränderung der kurzfristigen Finanzverbindlichkeiten	(741)
Einzahlungen aus der Emission von langfristigen Verbindlichkeiten	43
Zahlungen von langfristigen Schulden	(915)
Dividenden ausbezahlt	(1, 579)
Kauf von Firmenaktien	(280)
Dividendenzahlungen an nicht beherrschende Anteile	(69)
Kauf von nicht beherrschenden Anteilen	(70)
Sonstige Finanzierungstätigkeiten	(84)
Mittelabfluss aus Finanzierungstätigkeit	(3, 695)
Wechselkurseffekt auf Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente	(14)
Nettozunahme (-abnahme) der liquiden Mittel	(1, 376)
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente zu Jahresbeginn	9, 135
Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente zum Ende der Periode	7.759