Sowohl Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) als auch Collateralized Bond Obligations (CBOs) sind insofern ähnlich, als Anleger Zahlungen aus einem Pool von Basiswerten erhalten. Der Unterschied zwischen diesen Wertpapieren liegt in der Art der Vermögenswerte, die den Anlegern einen Cashflow bieten.
Collateralized Mortgage Obligation (CMO)
Was ist eine besicherte Hypothek?
Eine CMO ist eine Art Mortgage-Backed Security (MBS) mit separaten Pools von Pass-Through-Sicherheitshypotheken, die unterschiedliche Klassen von Inhabern und Laufzeiten (Tranchen) enthalten. Wenn die einer GMO zugrunde liegenden Hypotheken eine schlechte Bonität aufweisen, wie beispielsweise Subprime-Kredite, kommt es zu einer Überbesicherung.
Bei einer Überbesicherung stellt der Emittent mehr Sicherheiten zur Verfügung, als erforderlich ist, um ein besseres Schuldenrating von einer Ratingagentur zu erhalten. Oft wird ein besseres Rating vergeben, weil die Anleger (in gewissem Maße) von einem bestimmten Ausfallniveau bei Hypotheken innerhalb des Pools abgefedert sind. Die Hauptrückzahlungen aus den Hypotheken werden den Anlegern je nach Tranche, in die der Anleger einkauft, zu unterschiedlichen Sätzen ausgezahlt.
(Weitere Informationen hierzu finden Sie unter Profitieren von Hypothekenschulden mit MBS .)
Was ist eine Collateralized Bond-Verpflichtung?
Auf der anderen Seite handelt es sich bei einem CBO um eine Anleihe mit Investment-Grade-Rating, die durch einen Pool von Schuldtiteln mit niedriger Bonität wie Junk Bonds und nicht durch Hypotheken besichert ist. CBOs werden in Tranchen unterteilt, die auf unterschiedlichen Kreditrisikograden und nicht auf unterschiedlichen Laufzeiten basieren.
Wie CMOs können auch CBOs ihre Bonität verbessern. Ihre Bonität wird jedoch durch die Diversifizierung verschiedener Anleihequalitäten auf Investment Grade angehoben und nicht durch Überbesicherung.
