Was sind zusammengesetzte Kapitalkosten?
Die zusammengesetzten Kapitalkosten sind die Kosten eines Unternehmens zur Finanzierung seines Geschäfts, die durch die "gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten" oder WACC bestimmt und auch als solche bezeichnet werden. Bei der Berechnung werden die Kosten jeder Kapitalkomponente mit ihrem proportionalen Gewicht multipliziert und die Summe der Ergebnisse gebildet. Die Schulden und das Eigenkapital eines Unternehmens oder seine Kapitalstruktur umfassen in der Regel Stammaktien, Vorzugsaktien, Anleihen und sonstige langfristige Schulden. Ein hoher Gesamtkapitalkostensatz zeigt an, dass ein Unternehmen hohe Fremdkapitalkosten hat. Niedrige Gesamtkapitalkosten bedeuten niedrigere Fremdkapitalkosten.
Composite Cost of Capital verstehen
Stellen Sie sich ein Unternehmen als einen Pool von Geldern aus zwei verschiedenen Quellen vor, um die Gesamtkapitalkosten besser zu verstehen: Fremd- und Eigenkapital. Einnahmen aus dem operativen Geschäft werden nicht als dritte Quelle betrachtet, da das Unternehmen nach der Tilgung von Schulden Restgelder einbehält, die nicht für diese Aktionäre (in Form von Dividenden) an die Aktionäre zurückgegeben werden.
Das Management eines Unternehmens verwendet die zusammengesetzten Kapitalkosten des Unternehmens für die interne Entscheidungsfindung. Sie kann beispielsweise dazu verwendet werden, um zu entscheiden, ob das Unternehmen ein neues Projekt rentabel finanzieren kann. Anleger können die Gesamtkapitalkosten eines Unternehmens als einen von mehreren Faktoren bei der Entscheidung über den Kauf der Aktien des Unternehmens heranziehen. Während die Kosten für die Emission von Schuldtiteln relativ einfach sind, weisen die Kosten für die Emission von Aktien mehr Variablen auf. Ein Unternehmen mit einem relativ niedrigen WACC ist möglicherweise besser positioniert, um zu wachsen und zu expandieren und potenziell die Aktionäre zu belohnen.
Wie Anleger die zusammengesetzten Kapitalkosten verwenden
Wertpapieranalysten verwenden häufig WACC, um den Wert von Anlagen zu bewerten. Beispielsweise kann in der Discounted-Cashflow-Analyse der WACC als Abzinsungssatz für zukünftige Cashflows verwendet werden, um den Barwert eines Unternehmens abzuleiten. WACC kann auch als Hürde für die Messung der ROIC-Leistung verwendet werden. WACC ist auch für die Durchführung von EVA-Berechnungen (Economic Value Added) von wesentlicher Bedeutung.
Obwohl die Gesamtkapitalkosten wichtig sind, würde der durchschnittliche Anleger feststellen, dass die Berechnung des WACC ein komplizierter Prozess ist, der detaillierte Unternehmensinformationen erfordert. Das Verständnis von WACC kann Anlegern jedoch helfen, seine Bedeutung zu verstehen, wenn sie dies in den Berichten von Brokerage-Analysten sehen.
Da bestimmte Elemente der WACC-Formel wie die Eigenkapitalkosten nicht konsistente Werte sind, werden sie von verschiedenen Parteien aus unterschiedlichen Gründen möglicherweise unterschiedlich ausgewiesen. Daher kann WACC zwar häufig dazu beitragen, wertvolle Einblicke in ein Unternehmen zu gewinnen, es sollte jedoch immer zusammen mit anderen Messgrößen verwendet werden, um zu entscheiden, ob in ein Unternehmen investiert werden soll oder nicht.
