Was ist das Umtauschverhältnis?
Das Umtauschverhältnis ist die Anzahl der Stammaktien, die zum Zeitpunkt des Umtauschs für jedes wandelbare Wertpapier eingegangen sind. Je höher das Verhältnis, desto höher ist die Anzahl der pro Wandelanleihe umgetauschten Stammaktien. Das Umtauschverhältnis wird zum Zeitpunkt der Ausgabe des wandelbaren Wertpapiers festgelegt und wirkt sich auf den relativen Preis des Wertpapiers aus.
Das Verhältnis wird berechnet, indem der Nennwert des wandelbaren Wertpapiers durch den Wandlungspreis des Eigenkapitals dividiert wird.
Die zentralen Thesen
- Das Umtauschverhältnis ist die Anzahl der Stammaktien, die zum Zeitpunkt des Umtauschs für jedes Wandelanleihenwertpapier, z. B. eine Wandelanleihe, eingegangen sind. Wandelschuldverschreibungen sind ein Schuldenhybridprodukt mit einer eingebetteten Option, mit der der Inhaber die Schuld zu einem bestimmten Zeitpunkt in Eigenkapital umwandeln kann in der Zukunft. Das Verhältnis wird berechnet, indem der Nennwert des wandelbaren Wertpapiers durch den Wandlungspreis des Eigenkapitals dividiert wird.
Die Formel für das Umwandlungsverhältnis lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie Umtauschverhältnis = Umtauschpreis des Eigenkapitals zum Nennwert der Wandelanleihe
Was sagt Ihnen das Conversion-Verhältnis?
Es gibt zwei Haupttypen von Kapitalbeschaffungsinstrumenten: Fremd- und Eigenkapital. Schulden müssen zurückgezahlt werden, aber es ist aus steuerlichen Gründen oft billiger, Kapital durch Emission von Schulden aufzubringen als Eigenkapital. Eigenkapital muss nicht zurückgezahlt werden, was in schwierigen Zeiten oder bei negativem Gewinnwachstum hilfreich ist.
Die Kapitalbeschaffung mit Eigenkapital setzt Eigentum frei und bringt Stimmrechte mit sich. Auch wenn das Eigenkapital im Hinblick auf die Kreditvergabe in den Hintergrund tritt, profitieren die Aktionäre von einer Aufwertung des Aktienkurses, wenn das Gewinnwachstum stark ist. Der an die Schuldner gezahlte Zinssatz bleibt unabhängig von der Ergebnisentwicklung gleich.
Jede Spendenmethode hat ihre Vor- und Nachteile. Eine Möglichkeit, wie Investoren und Unternehmen beide Welten nutzen können, ist die Verwendung eines hybriden Wertpapiers, das als Cabrio bezeichnet wird. Das Umtauschverhältnis gibt den Anlegern an, wie viele Stammaktien sie gegen eine Wandelanleihe oder eine Aktie eintauschen. Die Gesellschaft legt das Umtauschverhältnis und das Datum zum Zeitpunkt der Emission fest.
Beispiele für das Umtauschverhältnis
Wandelanleihen
Convertible Debt ist ein Schuldenhybridprodukt mit einer eingebetteten Option, mit der der Inhaber die Schuld zu einem späteren Zeitpunkt in Eigenkapital umwandeln kann. In der Registrierungserklärung wird den Anlegern die Anzahl der zu gewährenden Aktien mitgeteilt.
Beispielsweise hat eine Anleihe, die in 20 Stammaktien umgewandelt werden kann, ein Umtauschverhältnis von 20 zu 1. Das Umtauschverhältnis kann auch ermittelt werden, indem der Nennwert der Anleihe, der im Allgemeinen 1.000 USD beträgt, durch den Aktienkurs dividiert wird. Ein Aktienhandel für 40 USD hat ein Umtauschverhältnis von 1.000 USD geteilt durch 40 USD oder 25 USD.
Cabrio-Vorzüge
Wandelanleihen sind ein hybrides Aktienprodukt. Vorzugsaktionäre erhalten eine Dividende wie eine Anleihe und sind im Liquidationsfall höher als das Eigenkapital, haben aber kein Stimmrecht. Durch die Umwandlung in Aktien erhält die bevorzugte Aktionärsstimmberechtigung und kann von einer Aufwertung des Aktienkurses profitieren.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Wandelanleihe mit einer Dividende von 5% und einem Umtauschverhältnis von fünf ausgibt, erhält der Anleger für jede Vorzugsaktie fünf Stammaktien. Wenn die Vorzugsaktie mit 100 USD gehandelt wird, kann der Break-Even-Preis für Stammaktien ermittelt werden, indem der Preis durch das Umtauschverhältnis geteilt wird, das 20 USD beträgt.
In beiden Fällen bestimmt das Umtauschverhältnis den Preis des Cabriolets.
