Versicherungsunternehmen bieten Produkte an, die die meisten von uns benötigen, und übernehmen dabei viele der Risiken, die wir nicht wollen. Versicherungsunternehmen werden in der Regel als große, relativ langweilige Finanzinstitute angesehen, aber sie sind in der Tat im Geschäft, andere vor finanziellen Schäden und Risikomanagement zu schützen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Wie funktioniert der Versicherungssektor? )
In der Vergangenheit waren Versicherungsunternehmen als Gegenseitigkeitsunternehmen strukturiert, die Eigentum der Versicherungsnehmer waren und nur zum Nutzen der Versicherungsnehmer betrieben wurden. Auf der anderen Seite sind Aktiengesellschaften im Besitz von Aktionären und versuchen, die Rendite für die Aktionäre zu maximieren. In den letzten Jahren haben sich viele Gegenseitigkeitsunternehmen in einem Prozess namens Demutualisierung in Aktiengesellschaften umgewandelt. Da Aktiengesellschaften keine Aktien an die Öffentlichkeit ausgeben, können nur Aktiengesellschaften an der Börse investiert werden.
Versicherungsunternehmen verkaufen Policen, die versprechen, dem Versicherungsnehmer eine Leistung auszuzahlen, wenn ein gedecktes Ereignis während der Laufzeit der Police eintritt. Bei der Lebensversicherung wäre der Versicherungsfall der Tod des Versicherten. Mit Hausbesitzerversicherung, die ein Hausbrand, Sturmschaden oder Diebstahl sein könnte.
Im Gegenzug für den Versicherungsschutz zahlt der Versicherungsnehmer die Versicherungsprämien, die investiert werden, um einen Gewinn für das Unternehmen zu erzielen, bis sie zur Begleichung von Ansprüchen benötigt werden
Investition in Versicherungsunternehmen
Versicherungsunternehmen haben einzigartige Umstände, die ihre Analyse von anderen Finanzinstituten wie Banken oder Kreditgebern unterscheiden.
Alle Versicherungsunternehmen haben eine Reihe zukünftiger Verbindlichkeiten, zu deren Auszahlung sie bei einem bestimmten Ereignis vertraglich verpflichtet sind. Infolgedessen müssen sie die erhaltenen Prämien konservativ investieren, um einen ausreichenden Vorrat an liquiden Mitteln zur Tilgung dieser Forderungen zur Verfügung zu haben. Die Portfoliomanager von Versicherungsunternehmen nutzen das Asset-Liability-Management (ALM), indem sie Vermögenswerte und Verbindlichkeiten zuordnen. eher als das vertraute Asset-Only-Management, das die Rendite maximieren und gleichzeitig das Portfoliorisiko minimieren möchte.
Die Portfolios von Versicherungsunternehmen setzen sich daher größtenteils aus festverzinslichen Wertpapieren zusammen, wie beispielsweise von der US-Regierung begebenen Anleihen von hoher Qualität oder Anleihen großer Unternehmen mit AAA-Rating.
Im Allgemeinen gibt es zwei allgemeine Arten von Versicherungsunternehmen außerhalb des Gesundheitssektors: Lebensversicherungen sowie Sach- und Unfallversicherungen. Jeder hat spezielle Überlegungen, die Anleger berücksichtigen sollten.
Lebensversicherungsunternehmen
Bei der Bewertung von Lebensversicherungsunternehmen ist es wichtig zu wissen, dass sie durch staatliche Vorschriften angewiesen werden, eine Vermögensbewertungsreserve (Asset Valuation Reserve, AVR) als Puffer gegen erhebliche Verluste des Portfoliowerts oder der Kapitalerträge zu halten. Daher verfügen diese Unternehmen in der Regel über weniger finanzielle Hebel als andere Arten von Finanzinstituten. Dies birgt potenzielle Bewertungsprobleme, da die Versicherer Vermögenswerte zum Marktwert, Verbindlichkeiten jedoch zum Buchwert bewerten.
Die Versicherungsmathematik hat Sterbetafeln entwickelt, die im Durchschnitt sehr gut bestimmen, wann Lebensversicherungsansprüche fällig werden, wenn Versicherungsnehmer sterben. Die Höhe dieser Verbindlichkeiten ist auch im Voraus bekannt, da Lebensversicherungen mit ausgewiesenen Sterbegeldern abgeschlossen werden, die sich nicht an die Inflation anpassen. Da sowohl die Höhe als auch der voraussichtliche Zeitpunkt der Verbindlichkeiten recht gut bekannt sind, versuchen diese Unternehmen, in Portfolios zu investieren, die der Größe und Dauer dieser Verbindlichkeiten entsprechen. Die Höhe der Überschussrendite oder der Betrag, um den Vermögenswerte die Verbindlichkeiten übersteigen, wird als Überschuss bezeichnet. Die Maximierung des Mehrwerts und der Stabilität sind die Hauptziele der Lebensversicherungsportfolios. Da Lebensversicherungen in der Regel viele Jahre lang keine Leistung erbringen, besteht das Anlageportfolio dieser Unternehmen in der Regel aus qualitativ hochwertigen Anleihen mit einer langen Laufzeit.
Auch Lebensversicherer müssen Disintermediation in Betracht ziehen Risiko, wenn Versicherungsnehmer Barwerte (Kredite gegen diesen Barwert aufnehmen) von dauerhaften Verträgen abziehen, was zu einem erhöhten Liquiditätsbedarf des Portfolios führt. Dies ist normalerweise in Zeiten hoher Zinsen der Fall. Gleichzeitig führen hohe Zinssätze zu einem Rückgang der Portfolios der Versicherer, da sie hauptsächlich in Anleihen investiert sind, und die Kurse der Anleihen sinken, wenn die Zinssätze steigen. Diese Kombination von Faktoren kann zu einer erhöhten Volatilität der Renditen und einem höheren Risiko in Zeiten hoher Zinssätze führen. (Weitere Informationen finden Sie unter: 20 Kapitalanlagen: Lebensversicherung .)
Einige der größten börsennotierten Lebensversicherungsunternehmen sind: MetLife (MET), Prudential (PRU), Genworth Financial (GNW), Lincoln National (LNC), AXA (AXAHY: OTC) und Aegon (AEG).
Investition in Schaden- und Unfallunternehmen
Das Asset-Liability-Management ist auch für die Schaden- und Unfallversicherung von entscheidender Bedeutung. Die Risiken dieser Unternehmen unterscheiden sich jedoch in einigen Bereichen von denen der Lebensversicherer. Während das Produktangebot vielfältiger ist - für Privathaushalte, Automobile, Motorräder, Boote, Haftpflichtversicherungen, Regenschirme, Überschwemmungen usw. - ist die Laufzeit dieser Haftpflichtversicherungen wesentlich kürzer: in der Regel ein Jahr oder weniger pro Police. Daher werden die Anlageportfolios dieser Unternehmen in der Regel aus hochwertigen Anleihen mit Laufzeiten von wenigen Monaten bis zu einem Jahr bestehen.
Darüber hinaus kann es einige Zeit dauern, bis Ansprüche geklärt und ausgezahlt werden. Der Schadenprozess kann umstritten sein und möglicherweise Jahre dauern, bevor der Schaden bezahlt wird - wenn er überhaupt bezahlt wird.
Viele Nichtleben-Policen bergen auch ein Inflationsrisiko, da die Policen versprechen, den Wert eines Artikels vollständig zu ersetzen, auch wenn dieser Artikel in Zukunft aufgrund der Inflation nominell teurer ist. Zusammengenommen sind sowohl der Zeitpunkt als auch die Höhe der Verbindlichkeiten ungewisser als für Lebensversicherungsunternehmen.
Die Schaden- und Unfallversicherungsunternehmen durchlaufen außerdem einen Zeichnungs- oder Rentabilitätszyklus, der in der Regel 3-5 Jahre dauert. In Zeiten intensiven geschäftlichen Wettbewerbs werden die Preise für Policen gesenkt, um das Geschäft aufrechtzuerhalten und Marktanteile zu gewinnen (denken Sie an alle, die behaupten, die Kosten Ihrer Kfz-Versicherung zu senken). Häufig fallen die Kurse von Wertpapieren im Portfolio des Versicherungsunternehmens unter ein nachhaltiges Niveau und führen zu Verlusten, wenn Ansprüche auf Policen ausbezahlt werden. Das Unternehmen muss dann Portfolio-Vermögenswerte liquidieren, um den Cashflow zu ergänzen, und die Aktienkurse können fallen. Die Versicherer sind gezwungen, die Preise für Policen zu erhöhen, und die Rentabilität beginnt wieder zu wachsen, was die Tür für einen erneuten Wettbewerb öffnet. Infolgedessen investieren die Schaden- und Unfallversicherungsunternehmen in der Regel in ein Portfolio steuerpflichtiger Anleihen während der Periode des Zyklus, in der Verluste auftreten, und wechseln in Perioden mit positiven Gewinnen zu nicht steuerpflichtigen Anleihen wie Kommunalanleihen. (Weitere Informationen finden Sie unter: Ertragszyklizität zeigt profitable Trends auf .)
Einige der größten börsennotierten Schaden- und Unfallversicherungsunternehmen, an denen Anleger Aktien kaufen können, sind: Allstate (ALL), Progressive (PGR), Berkshire Hathaway (Eigentümer von Geico und einer Reihe anderer Versicherungsunternehmen), Travelers (TRV), und Zürich (ZURVY: OTC).
Die Quintessenz
Die Kenntnis der besonderen Umstände, unter denen Versicherungsunternehmen tätig sind, hilft bei der Beurteilung, ob ein börsennotiertes Versicherungsunternehmen eine gute Investition darstellt und ob das wirtschaftliche Umfeld die Rentabilität dieser Unternehmen fördert.
Hochzinsumgebungen können sich nachteilig auf Lebensversicherungsunternehmen auswirken, da sie einem Disintermediationsrisiko ausgesetzt sind. Die Schaden- und Unfallversicherungsunternehmen unterliegen den Schwankungen des Rentabilitätszyklus. In der Lage zu sein, zu erkennen, wann sich die Wirtschaft dieser Industrien verändert, könnte zu Kauf- oder Verkaufssignalen führen. Berücksichtigen Sie auch die Laufzeit und Fälligkeit der Anleihen in den Portfolios der verschiedenen Arten von Versicherungsunternehmen, um zu bestimmen, wie sich Änderungen der Zinssätze auf die einzelnen Unternehmen auswirken.
