Das Ausfallrisiko und das Spread-Risiko sind die beiden Komponenten des Kreditrisikos, bei dem es sich um eine Art Kontrahentenrisiko handelt. Betrachten Sie das Ausfallrisiko als einen engeren Zusammenhang mit der allgemeinen Konzeption des Kontrahentenrisikos: Nichteinhaltung der Spezifikationen und Bedingungen eines Vertrags. Das Spread-Risiko kann mit dem Anlagerisiko in Zusammenhang gebracht werden, z. B. wenn sich ein Preis oder eine Rendite infolge einer Änderung der Bonität ändert.
Das Credit-Spread-Risiko ist nicht dasselbe wie das mit einer Credit-Spread-Option verbundene Risiko, obwohl eine Credit-Spread-Option Credit-Spread-Risiken aufweist. Credit-Spread-Optionen sind eine Art Derivat, bei dem eine Partei das Kreditrisiko auf eine andere Partei überträgt, in der Regel gegen ein Versprechen, bei einer Änderung des Credit-Spread Barzahlungen zu leisten. Diese Art von Kontrakten ist bei Schuldtiteln mit niedriger Bonität am verbreitetsten.
Ausfallrisiko
Nahezu jeder einzelne Kredit oder jede Kreditverlängerung ist mit einem Ausfallrisiko verbunden. Das Ausfallrisiko bemisst sich an der Wahrscheinlichkeit, dass eine Person oder ein Unternehmen keine vertraglichen Zahlungen für eine Schuldverschreibung leistet. Ein Ausfallrisiko besteht nicht bei Finanztransaktionen, beispielsweise Aktienkäufen, die keine Zahlungsgarantie bieten.
Betrachten Sie als einfaches Beispiel für ein Ausfallrisiko einen Kreditnehmer, der einen Hypothekarkredit in Höhe von 300.000 USD aufnimmt. Die kreditgebende Bank weiß nicht mit Sicherheit, ob der Kreditnehmer den Kredit pünktlich zurückzahlen wird, so dass sie das Ausfallrisiko bei der Transaktion übernimmt. Um das Ausfallrisiko auszugleichen, wird auf das Darlehen ein Zinssatz angewendet, und die Bank kann auch eine beträchtliche Anzahlung verlangen.
Vorbehaltlich eines Rechtsstreits des Emittenten nach Treu und Glauben stellt der Zahlungsverzug die Nichtzahlung eines Betrags dar, der aufgrund des Referenzvermögens oder einer anderen zukünftigen Verschuldung des Emittenten für geliehene, aufgenommene oder garantierte Gelder fällig ist. Anleihen, Kredite, Kreditlinien und sogar Nachnahmekäufe gehen ein gewisses Ausfallrisiko ein.
Spread-Risiko
Spread-Risiken sind nicht mit vertraglichen Garantien verbunden, sondern ergeben sich aus der Schnittmenge von Zinssätzen, Ratings und Opportunitätskosten. Es gibt zwei Arten von Spread-Risiken, die sich jedoch nicht gegenseitig ausschließen.
Die erste Art, das tatsächliche Spread-Risiko, bezeichnet die Wahrscheinlichkeit, dass der Marktwert eines Kontrakts oder eines bestimmten Instruments auf der Grundlage der Handlungen des Kontrahenten verringert wird. Wenn der Emittent einer Anleihe seinen Anleiheverpflichtungen nicht nachkommt, aber andere finanzielle Fehler macht, die die Bonität des Emittenten herabsetzen, sinkt der Wert der Anleihen wahrscheinlich. Dieses Risiko trägt der Anleger.
Die zweite Art des Spreadrisikos resultiert aus Credit Spreads. Credit Spreads sind die Differenz zwischen den Renditen verschiedener Schuldtitel. Je geringer das Ausfallrisiko ist, desto niedriger ist der erforderliche Zinssatz. höhere ausfallrisiken gehen mit höheren zinsen einher. Die Opportunitätskosten für das Eingehen eines geringeren Ausfallrisikos sind daher höhere Zinserträge. Das Credit Spread-Risiko ist eine wichtige, aber häufig ignorierte Komponente bei der Anlage von Erträgen.
