Der Crack Spread bezieht sich auf die Preisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und den daraus raffinierten Erdölprodukten. Es handelt sich um eine branchenspezifische Art der Brutto-Verarbeitungsspanne. Der Begriff "Crack" bezeichnet einen Industriebegriff zum Zerlegen von Rohöl in Komponentenprodukte, einschließlich Gasen wie Propan, Heizöl, Benzin, leichten Destillaten wie Düsentreibstoff, Zwischendestillaten wie Dieselkraftstoff und schweren Destillaten wie Fett. Der Preis eines Barrels Rohöl und die unterschiedlichen Preise der daraus raffinierten Produkte sind nicht immer perfekt aufeinander abgestimmt. Abhängig von der Jahreszeit, dem Wetter, dem weltweiten Angebot und vielen anderen Faktoren führen Angebot und Nachfrage nach bestimmten Destillaten zu Preisänderungen, die sich auf die Gewinnspannen eines Barrels Rohöl für den Raffinierer auswirken können. Um Preisrisiken zu minimieren, verwenden Raffinerien Futures zur Absicherung des Crack Spread. Futures- und Optionshändler können den Crack Spread auch nutzen, um andere Anlagen abzusichern oder über mögliche Preisänderungen bei Öl und raffinierten Erdölprodukten zu spekulieren.
Crack Spread aufschlüsseln
Bei den traditionellen Crack-Spread-Spielen zur Absicherung dieser Risiken kauft der Raffinierer Öl-Futures und gleicht die Position durch den Verkauf von Benzin, Heizöl oder anderen Destillat-Futures aus, die er aus diesen Fässern herstellen wird. Refiners können diese Absicherung nutzen, um Gewinne zu erzielen. Grundsätzlich wünschen sich die Raffinerien eine starke positive Spanne zwischen dem Preis für ein Barrel Öl und dem Preis für die raffinierten Produkte, was bedeutet, dass ein Barrel Öl erheblich billiger ist als die raffinierten Produkte. Um herauszufinden, ob es einen positiven Crack-Spread gibt, nehmen Sie den Preis eines Barrels Rohöl - in diesem Fall WTI zum Beispiel bei 51, 02 USD / Barrel - und vergleichen ihn mit Ihrem ausgewählten raffinierten Produkt - sagen wir RBOB-Benzin-Futures bei 1, 5860 USD pro Gallone. Es gibt 42 Gallonen pro Barrel, so dass ein Raffinerie-Unternehmen 66, 61 USD für jedes Barrel Benzin für einen Crack-Spread von 15, 59 USD erhält, der mit zukünftigen Verträgen gesichert werden kann. Dies ist das häufigste Crack-Spread-Spiel und wird als 1: 1-Crack-Spread bezeichnet.
Natürlich ist es eine gewisse Vereinfachung des Raffinationsprozesses, da ein Barrel Öl nicht genau ein Barrel Benzin ergibt und auch hier unterschiedliche Produktmischungen von der Raffinerie abhängen. So gibt es andere Crack-Spread-Spiele, bei denen man drei Öl-Futures kauft und die Destillate dann enger mischt, beispielsweise als zwei Barrel Benzinverträge und ein Barrel Heizöl. Diese werden als 3: 2: 1-Crack-Spreads und sogar als 5: 3: 2-Crack-Spreads bezeichnet und können auch als Absicherung für Investitionen in Raffinerien verwendet werden. Für die meisten Trader erfasst der 1: 1-Crack-Spread jedoch die grundlegende Marktdynamik, auf der sie handeln möchten.
Den Crack Spread handeln
Im Allgemeinen kaufen oder verkaufen Sie den Crack Spread. Wenn Sie es kaufen, erwarten Sie, dass sich der Crack Spread verstärkt, was bedeutet, dass die Raffineriemargen steigen, weil die Rohölpreise fallen und / oder die Nachfrage nach raffinierten Produkten steigt. Wenn Sie den Crack Spread verkaufen, erwarten Sie, dass sich die Nachfrage nach raffinierten Produkten abschwächt oder der Spread selbst aufgrund von Änderungen des Ölpreises verengt. Sie verkaufen also die Futures auf raffinierte Produkte und kaufen Rohöl-Futures.
Den Crack Spread als Marktsignal lesen
Auch wenn Sie den Crack Spread nicht selbst handeln möchten, kann er als nützliches Marktsignal für potenzielle Preisbewegungen sowohl auf dem Öl- als auch auf dem Markt für raffinierte Produkte dienen. Wenn sich der Crack-Spread deutlich verbreitert, was bedeutet, dass der Preis für raffinierte Produkte den Preis für Öl übertrifft, sehen viele Anleger dies als Zeichen dafür, dass der Preis für Rohöl irgendwann steigen wird, um den Spread wieder auf historische Werte zu reduzieren. Wenn der Spread zu eng ist, sehen die Anleger dies als Zeichen dafür, dass Raffinerien die Produktion verlangsamen, um das Angebot auf ein Niveau zu drosseln, bei dem die Nachfrage ihre Margen wiederherstellen wird. Dies wirkt sich natürlich dämpfend auf den Rohölpreis aus. Egal, ob Sie es handeln möchten oder nicht, der Crack Spread ist es wert, als Marktsignal im Auge zu behalten.
