Was ist ein Crack-Up-Boom?
Ein Crack-Up-Boom ist eine Wirtschaftskrise, die eine Rezession in der Realwirtschaft und einen Zusammenbruch des Währungssystems aufgrund einer kontinuierlichen Kreditausweitung und daraus resultierenden unhaltbaren, raschen Preiserhöhungen mit sich bringt. Dieses Konzept eines Crack-Up-Booms wurde vom österreichischen Ökonomen Ludwig von Mises als Teil der österreichischen Konjunkturtheorie (ABCT) entwickelt. Der Crack-Up-Boom zeichnet sich durch zwei Hauptmerkmale aus: 1) eine übermäßig expansive Geldpolitik, die zusätzlich zu den in ABCT beschriebenen normalen Folgen zu unkontrollierten Inflationserwartungen führt, und 2) eine sich daraus ergebende Welle der Hyperinflation, die endet die Aufgabe der Währung durch die Marktteilnehmer bei gleichzeitiger Rezession oder Depression.
Die zentralen Thesen
- Ein Crack-Up-Boom ist der Absturz des Kredit- und Währungssystems aufgrund einer kontinuierlichen Kreditausweitung und von Preiserhöhungen, die auf lange Sicht nicht mehr aufrecht erhalten werden können und das Wirtschaftssystem stürzt ab. Der Begriff wurde von Ludwig von Mises geprägt, einem bekannten Mitglied der Austrian School of Economics und persönlichen Zeugen für die Schäden der Hyperinflation.
Verstehen eines Crack-Up-Booms
Der Crack-Up-Boom entwickelt den gleichen Prozess der Kreditausweitung und der daraus resultierenden Verzerrung der Wirtschaft wie in der normalen Boom-Phase der österreichischen Konjunkturtheorie. Während des Crack-Up-Booms versucht die Zentralbank, den Boom auf unbestimmte Zeit aufrechtzuerhalten, ohne Rücksicht auf Konsequenzen wie Inflation und Vermögenspreisblasen. Das Problem entsteht, wenn die Regierung immer mehr Geld in die Wirtschaft schüttet, um sie kurzfristig anzukurbeln, was letztendlich zu einem fundamentalen Zusammenbruch der Wirtschaft führt. In ihrem Bestreben, einen Konjunkturabschwung zu verhindern, bauen die Währungsbehörden das Angebot an Geld und Krediten immer schneller aus und vermeiden es, die Zapfstellen der Geldversorgung abzuschalten bis es zu spät ist .
In der österreichischen Konjunkturtheorie wird die Wirtschaftsstruktur im normalen Verlauf eines von der Ausweitung von Geld und Krediten getriebenen Wirtschaftsbooms in einer Weise verzerrt, die schließlich zu einem Mangel an verschiedenen Waren und Arbeitskräften führt, was zu einem Anstieg des Verbrauchers führt Preisinflation. Die steigenden Preise und die begrenzte Verfügbarkeit der notwendigen Arbeitskräfte und Betriebsmittel setzen die Unternehmen unter Druck und führen zu einer Reihe von Fehlschlägen bei verschiedenen Investitionsprojekten und Unternehmensinsolvenzen. In ABCT ist dies als die reale Ressourcenkrise bekannt, die den Wendepunkt in der Wirtschaft von Boom zu Bust auslöst.
Angesichts dieses Krisenpunkts hat die Zentralbank die Wahl, entweder die Ausweitung der Geldmenge zu beschleunigen, um den Unternehmen zu helfen, für die steigenden Preise und Löhne zu zahlen, die Rezession zu verzögern, oder es zu unterlassen Es besteht daher die Gefahr, dass einige Unternehmen scheitern, die Vermögenspreise fallen und eine Inflation (und möglicherweise eine Rezession oder Depression) eintritt. Der Crack-Up-Boom tritt ein, wenn die Zentralbanken die erste Option wählen und dabei bleiben. Der Ökonom Friedrich Hayek beschrieb diese Situation als das Ergreifen eines "Tigers am Schwanz"; Sobald die Zentralbank beschließt, den Prozess der Kreditexpansion und -inflation zu beschleunigen, um das Rezessionsrisiko zu bekämpfen, steht sie fortwährend vor der gleichen Wahl, entweder den Prozess weiter zu beschleunigen oder einem immer größeren Rezessionsrisiko zu begegnen, da sich im Real Verzerrungen aufbauen Wirtschaft.
Im Rahmen dieses Prozesses steigen die Verbraucherpreise immer schneller. Aufgrund der aktuellen Preiserhöhungen und des Verständnisses der Marktteilnehmer für die Zentralbankpolitik steigen auch die Erwartungen der Verbraucher hinsichtlich der künftigen Inflation. Diese schaffen ein positives Feedback, das zu einer beschleunigten Preisinflation führt, die die Rate der Geldmengenexpansion der Zentralbank bei weitem übertreffen und zu einer sogenannten Hyperinflation werden kann. Bei jeder weiteren Runde der Kreditausweitung und Preiserhöhung können sich die Menschen die hohen Preise nicht mehr leisten, sodass die Zentralbank noch mehr expandieren muss, um diesen Preisen Rechnung zu tragen, was die Preise noch weiter nach oben treibt. Anstatt jedes Jahr um einige Prozent zu steigen, können die Verbraucherpreise innerhalb weniger Wochen oder Tage um 10%, 50%, 100% oder mehr steigen. Der Wert der Währung drastisch ab, und das Finanzsystem ist extremen Belastungen ausgesetzt.
Der "Crack-up" -Teil des Crack-Up-Booms tritt auf, wenn das Geld in der Wirtschaft seine wirtschaftliche Funktion als Geld verliert. Die Preisinflation beschleunigt sich bis zu dem Punkt, an dem das Geld seine wirtschaftliche Funktion nicht mehr erfüllt und die Menschen es zugunsten von Tauschgeschäften oder anderen Geldformen aufgeben. Unter normalen Umständen fungiert Geld als allgemein akzeptiertes Tauschmittel, als Rechnungseinheit, als Wertaufbewahrungsmittel und als Standard für den Zahlungsaufschub. Die Hyperinflation untergräbt all diese Funktionen, und da die Marktteilnehmer das Geld nicht mehr nutzen und nicht mehr akzeptieren, wird das System des indirekten Austauschs, das auf der Verwendung von Geld basiert, zu einem "Crack-up" der modernen Wirtschaft. Zu diesem Zeitpunkt hat eine noch so rasche Ausweitung der Geld- und Kreditversorgung durch die Zentralbank keine Auswirkungen auf die Konjunktur oder verhindert die Rezession. Die Wirtschaft gerät trotz der Absicht der Zentralbank in eine Rezession, da das Währungssystem gleichzeitig vollständig zusammenbricht und die Wirtschaftskrise verschärft.
Geschichte des Crack-Up-Booms
Ludwig von Mises, ein Verfechter der Laissez-Faire-Ökonomie, ein überzeugter Gegner aller Formen des Sozialismus und Interventionismus und ein bekanntes Mitglied der Austrian School of Economics, schrieb ausführlich über die Idee des Crack-Up-Booms Geldwirtschaft und Inflation während seiner Karriere.
In den frühen 1920er Jahren erlebte und bekämpfte von Mises eine Hyperinflation in seiner Heimat Österreich und im benachbarten Deutschland. Von Mises trug maßgeblich dazu bei, dass Österreich einem Aufholjagd entging, konnte sich aber nur zurücklehnen und zusehen, wie die Deutsche Reichsmark ein Jahr später zusammenbrach. Er war fest davon überzeugt, dass eine nicht kontrollierte Kreditausweitung den Weg für eine tödlichere Dosis Hyperinflation ebnen könnte, die die Wirtschaft schließlich in die Knie zwingen würde.
Von Mises beschreibt den Prozess später in seinem Buch Human Action . "Sobald die öffentliche Meinung davon überzeugt ist, dass der Anstieg der Geldmenge andauern und niemals enden wird, und folglich die Preise aller Waren und die Dienstleistungen werden nicht aufhören zu steigen, jeder wird bestrebt sein, so viel wie möglich zu kaufen und seinen Bargeldbestand auf ein Minimum zu beschränken ", sagte er." Unter diesen Umständen erhöhen sich die regulären Kosten, die durch das Halten von Bargeld anfallen, um die Verluste verursacht durch den fortschreitenden Kaufkraftverlust."
Beispiele für einen Crack-Up-Boom
Nach einer Phase der Kreditausweitung und der Hyperinflation sind mehrere Volkswirtschaften außer Deutschland eingebrochen, darunter Argentinien, Russland, Jugoslawien und Simbabwe. Ein neueres Beispiel ist Venezuela. Die jahrelange Korruption und die fehlgeschlagene Regierungspolitik haben dazu geführt, dass die Wirtschaft des südamerikanischen Landes drastisch zusammengebrochen ist. Heute sind Millionen Venezolaner mit Armut, Nahrungsmittelknappheit, Krankheiten und Stromausfällen konfrontiert. Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) schrumpfte Venezuelas Wirtschaft zwischen 2013 und 2017 um mehr als ein Drittel. Die grassierende Inflation hat nicht geholfen.
Mitte 2019 lag die Inflationsrate im Land bei 10 Millionen Prozent, was bedeutet, dass ein Produkt, das einmal einen Bolivar kostete, später 10 Millionen Bolivar kostete. Es ist so schlimm geworden, dass ein monatliches Gehalt in Venezuela angeblich nicht einmal ausreichte, um die Kosten für eine Gallone Milch zu decken.
Besondere Überlegungen
Ein Crack-Up-Boom ist etwas, das nur in einer Volkswirtschaft passieren kann, die auf Fiat-Geld (entweder in Papierform oder in elektronischer Form) und (normalerweise) auf Treuhandmedien angewiesen ist, im Gegensatz zum Goldstandard oder anderem physischen Warengeld, weil die verfügbaren Aktien Rohstoff begrenzt physisch die Menge an Geld, die ausgegeben werden kann, und die durch einen konvertierbaren Goldstandard auferlegte Marktdisziplin trägt dazu bei, eine übermäßige Kreditvergabe zu verhindern. Für den Fall, dass sie jemals zu Geld werden, bieten elektronische Kryptowährungen, deren zugrunde liegende Algorithmen der Menge und Geschwindigkeit, mit der neue Einheiten erstellt (oder abgebaut) werden können, starre Grenzen, um Hyperinflation und einen Crack-Up-Boom zu verhindern.
