Was ist ein dunkler Pool?
Ein Dark Pool ist ein privates Finanzforum oder eine Börse für den Handel mit Wertpapieren. Dark Pools ermöglichen es Anlegern, ohne Engagement zu handeln, bis der Handel ausgeführt wurde. Dark Pools sind eine Art alternatives Handelssystem, das Anlegern die Möglichkeit gibt, Aufträge zu erteilen und Geschäfte abzuschließen, ohne ihre Absichten bei der Suche nach einem Käufer oder Verkäufer öffentlich preiszugeben.
Den dunklen Pool verstehen
Dark Pools entstanden in den 1980er Jahren, als die Securities and Exchange Commission (SEC) Maklern erlaubte, große Aktienblöcke zu handeln. Der elektronische Handel und ein SEC-Urteil aus dem Jahr 2007, mit dem der Wettbewerb verschärft und die Transaktionskosten gesenkt werden sollen, haben zu einem Anstieg der Zahl der Dark Pools geführt. Dark Pools können niedrigere Gebühren erheben als Börsen, da sie häufig in einem großen Unternehmen und nicht unbedingt in einer Bank untergebracht sind.
Bloomberg LP besitzt beispielsweise das Dark Pool Bloomberg Tradebook, das bei der SEC registriert ist. In der Vergangenheit wurden Dark Pools hauptsächlich von institutionellen Anlegern für Block-Trades mit einer großen Anzahl von Wertpapieren verwendet. Dunkle Pools werden jedoch nicht mehr nur für Großaufträge verwendet. Eine Studie von Celent ergab, dass die durchschnittliche Ordergröße von 430 Aktien im Jahr 2009 auf rund 200 Aktien im Jahr 2013 gesunken ist.
Der Hauptvorteil des Dark-Pool-Handels besteht darin, dass institutionelle Anleger, die große Trades abwickeln, auf ein Engagement verzichten können, während sie Käufer und Verkäufer finden. Dies verhindert eine starke Preisabwertung, die ansonsten auftreten würde. Wenn zum Beispiel öffentlich bekannt wäre, dass eine Investmentbank versucht, 500.000 Aktien eines Wertpapiers zu verkaufen, hätte das Wertpapier mit ziemlicher Sicherheit an Wert verloren, wenn die Bank Käufer für alle ihre Aktien gefunden hätte. Eine Abwertung ist zunehmend zu einem Risiko geworden, und elektronische Handelsplattformen führen dazu, dass die Preise viel schneller auf den Marktdruck reagieren. Wenn die neuen Daten jedoch erst nach Abschluss des Handels gemeldet werden, haben die Nachrichten weitaus geringere Auswirkungen auf den Markt.
Es gibt verschiedene Arten von Dark Pools: Börsen, die sich im Besitz von Brokern oder Händlern befinden, z. B. Morgan Stanleys MS Pool und Goldman Sachs 'Sigma X; unabhängige Börsen, die ihren Kunden privaten Handel anbieten; und private Börsenmärkte, die von öffentlichen Börsen wie der Euronext der New York Stock Exchange betrieben werden. Ein privater Markt wird innerhalb seiner eigenen Märkte Preisentdeckungen machen, aber ein dunkler Pool, der von einem Broker betrieben wird, leitet seine Preise von öffentlichen Börsen ab.
Dark Pools werden von der Öffentlichkeit aufgrund ihres düsteren Namens und mangelnder Transparenz häufig als zweifelhafte Unternehmen eingestuft. In Wirklichkeit werden dunkle Pools von der SEC streng reguliert. Es besteht jedoch die ernsthafte Besorgnis, dass aufgrund des enormen Handelsvolumens auf dunklen Märkten die öffentlichen Werte bestimmter Wertpapiere zunehmend unzuverlässiger oder ungenauer werden. Es besteht auch zunehmende Besorgnis darüber, dass die Börsen für dunkle Pools ein hervorragendes Futter für den räuberischen Hochfrequenzhandel (HFT) darstellen.
