Liquid Alternative Investments (oder Liquid Alts) sind Investmentfonds oder Exchange Traded Funds (ETFs), die den Anlegern durch das Engagement in alternativen Anlagestrategien Diversifikation und Abwärtsschutz bieten sollen. Das Verkaufsargument dieser Produkte ist, dass sie liquide sind, was bedeutet, dass sie täglich gekauft und verkauft werden können, im Gegensatz zu herkömmlichen Alternativen, die monatliche oder vierteljährliche Liquidität bieten. Sie bieten niedrigere Mindestinvestitionen als die typischen Hedge-Fonds, und Anleger müssen keine Vermögens- oder Ertragsanforderungen erfüllen, um zu investieren.
Kritiker argumentieren, dass die Liquidität von sogenannten Liquid Alts unter schwierigeren Marktbedingungen nicht standhalten wird; Der größte Teil des in liquide Mittel investierten Kapitals ist während des Bullenmarktes nach der Finanzkrise in den Markt eingetreten. Kritiker behaupten auch, die Gebühren für liquide Alternativen seien zu hoch. Für Befürworter sind liquide Mittel jedoch eine wertvolle Innovation, da sie die Strategien von Hedge-Fonds für Privatanleger zugänglich machen.
Liquid Alternatives aufschlüsseln
Liquid Alts zielen darauf ab, den Nachteilen alternativer Anlagen entgegenzuwirken, indem sie Anlegern ein Engagement in alternativen Anlagen durch Produkte ermöglichen, die wie ein Investmentfonds täglich zurückgegeben werden können.
Eine alternative Anlage ist ein lose definierter Begriff, der sich im Prinzip auf fast alle Vermögenswerte bezieht, bei denen es sich nicht um Long-Only-Aktien oder Anleihen handelt. Beispiele hierfür sind Fine Art, Private Equity, Derivate, Rohstoffe, Immobilien, Distressed Debt und Hedge Funds. Ein Nachteil dieser Anlagen ist jedoch die mangelnde Liquidität. Unter normalen Marktbedingungen ist eine Position bei Alphabet Inc. in Höhe von 5.000 USD leicht genug, um innerhalb von Millisekunden abgewickelt zu werden, ohne den Preis zu beeinflussen. Selbst wenn sich der Private-Equity-Markt in einem schlechten Zustand befindet, wird der Verkauf einer alternativen Anlage erheblich länger dauern und es kann zu Sperrfristen kommen. Es kann auch schwieriger sein, eine kleine Position in alternativen Anlagen einzunehmen.
Kritik an flüssigen Alternativen
Die Zahl der liquiden alternativen Fonds hat seit der Finanzkrise im Jahr 2007 stark zugenommen, da einzelne Anleger und Berater zunehmend bestrebt sind, sich mit Hedgefonds-ähnlichen Strategien gegen Abwärtsrisiken abzusichern. In einer Umfrage von Juli 2015 stellten Barron's und Morningstar fest, dass 63% der Berater planten, mehr als 11% ihres Portfolios in den nächsten fünf Jahren liquiden Altstoffen zuzuweisen. Seitdem kam es jedoch auf dem Markt für liquide Mittel zu einem Zustrom von Schließungen und Konsolidierungen von Fonds, was zu einem verlangsamten Wachstum des Marktes führte, der Ende 2015 gemessen an den Vermögenswerten ein Volumen von 192 Mrd. USD erreichte. Vermögenswert Das Marktwachstum blieb uneinheitlich, und laut Strategic Insight stieg die Liquidität der Alt-Assets zum Ende des dritten Quartals 2017 auf 184 Milliarden US-Dollar nach 179 Milliarden US-Dollar zum Ende des Jahres 2015.
Kritiker weisen darauf hin, dass liquide Alt-Fonds im Durchschnitt höhere Gebühren erheben als andere aktiv verwaltete Investmentfonds. Zweitens kann das Einfüllen von illiquiden Vermögenswerten in flüssige Verpackungen zu Fehlzündungen führen. Hedge-Fonds verlangen von den Anlegern in der Regel, dass sie sich nur vierteljährlich oder jährlich zur Auszahlung verpflichten. Der Handel mit und mit liquiden Mitteln hat zu ihrer Popularität beigetragen. Wenn jedoch ein Abschwung die Fonds in die Knie zwingt, könnten die Anbieter gezwungen sein, Vermögenswerte zu stark reduzierten Preisen zu verkaufen, und die Anleger könnten darunter leiden.
Beispiele für Liquid Alt-Strategien und -Kategorien
Ab September 2016 definierte Morningstar 12 Kategorien liquider Alternativstrategien. Die größten, die zu diesem Zeitpunkt über 80% der Mittel ausmachten, waren die folgenden:
- Long-Short-Aktien: Fonds, die sich auf Aktien und Derivate konzentrieren und Long-Positionen mit Short-Wetten kombinieren, die durch ETFs, Optionen oder einfache Short-Positionen erzielt wurden. Der Saldo aus Short- und Long-Positionen hängt vom makroökonomischen Ausblick des Fonds ab. Nicht-traditionelle Anleihen: Diese Fonds verfolgen unkonventionelle Anlageansätze und versuchen oft, Renditen zu erzielen, die nicht mit dem Anleihenmarkt korrelieren. "Unbeschränkte" Fonds investieren mit einem hohen Maß an Flexibilität, zum Beispiel in hochverzinsliche Auslandsanleihen. Marktneutral: Fonds, die systematische Risiken minimieren möchten, die durch eine Überbelichtung bestimmter Sektoren, Länder, Währungen usw. entstehen. Sie streben an, Short-Positionen und Long-Positionen in diesen Bereichen auszugleichen und ein niedriges Beta zu erzielen. Managed Futures: Diese Fonds investieren hauptsächlich über Derivate, einschließlich börsennotierter und außerbörslicher Futures, Optionen, Swaps und Devisenkontrakte. Die meisten verwenden Momentum-Ansätze, während andere Mean-Reversion- oder andere Strategien verfolgen. Multialternativ: Diese Fonds kombinieren verschiedene alternative Strategien wie die oben aufgeführten. Sie können feste Zuordnungen zur Festlegung von Strategien haben oder ihre Ansätze je nach Marktentwicklung variieren.
Andere Kategorien umfassen Bärenmärkte, Mehrwährungen, Volatilität und Waren mit Hebelwirkung (die letzte Kategorie umfasst nur einen Fonds). Citi hat drei verschiedene Arten von Investmentfondsstrukturen aufgeführt, die als liquide Alternativen klassifiziert werden: Single-Manager-Fonds, Multi-Alternativen und Commodities-Fonds (oder Managed Futures-Fonds). In der Zwischenzeit hat Goldman Sachs eine Reihe von Kategorien entwickelt, die den Strategien von Hedge-Fonds ähnlicher sind. Goldman hat sein Universum liquider Alt-Fonds in Long / Short-Ansätze, taktische Handels- / Makro-, Multistrategie-, ereignisgesteuerte und Relative-Value-Ansätze unterteilt.
