DEFINITION VON UMSETZUNGSVERZÖGERUNG
Die Umsetzungsverzögerung ist die Verzögerung zwischen einem nachteiligen makroökonomischen Ereignis und der Umsetzung einer fiskal- oder geldpolitischen Korrekturmaßnahme durch die Regierung und die Zentralbank.
AUFGLIEDERUNG DER UMSETZUNGSVERZÖGERUNG
Nach einer makroökonomischen Überraschung gibt es immer eine Umsetzungsverzögerung. Zum einen ist den politischen Entscheidungsträgern aufgrund von Datenverzögerungen möglicherweise nicht einmal bewusst, dass ein Problem vorliegt. Viele Wirtschaftsdaten werden einen Monat oder ein Viertel nach dem Zeitraum, für den sie gelten, nicht veröffentlicht. Selbst dann können diese nacheilenden Indikatoren sukzessive revidiert werden. BIP-Daten zum Beispiel sind bei der Erstveröffentlichung notorisch unzuverlässig, weshalb das Bureau of Economic Analysis davor warnt, dass ihre Schätzungen informativ, aber niemals wirklich endgültig sind.
Um vor wirtschaftlichen Bedrohungen gewarnt zu werden, betrachten die politischen Entscheidungsträger Frühindikatoren wie Umfragen zum Unternehmensvertrauen sowie Anleihen- und Aktienmarktindikatoren - wie die Renditekurve, aber Ökonomen und politische Entscheidungsträger müssen erst noch abwarten, ob diese Prognosen zutreffen. Dann kann es aufgrund der Verzögerungen bei der Anerkennung Monate oder Jahre dauern, bis die Politiker erkennen, dass ein wirtschaftlicher Schock oder ein Strukturwandel in der Wirtschaft stattgefunden hat. Kein Politiker wird anerkennen, dass eine Rezession bevorsteht, bevor sie sich in der Mitte einer befindet.
Zentralbanker, Ökonomen und Politiker müssen dann über die richtige Reaktion nachdenken, bevor sie politische Änderungen umsetzen. Die richtige Politik wird selbst für Ökonomen nicht unbedingt offensichtlich sein. Und Politiker, die naturgemäß eher politische als wirtschaftliche Ziele verfolgen, geben gerne den Ausschlag. Gute Volkswirtschaftslehre - wie das Verhindern massiver Vermögensblasen, die die Wirtschaft beim Platzen zerstören - macht oft schlechte Politik. Aus diesem Grund führt das Verhältnis zwischen Wirtschaft und Politik zu so vielen politischen Fehlern, und warum die Geldpolitik so oft eher prozyklisch und destabilisierend als antizyklisch ist und dazu beiträgt, den Wirtschaftskreislauf zu glätten.
Selbst wenn Ökonomen und Politiker auf einer Seite sind, wird es immer noch eine Verzögerung geben, bevor sich geld- oder fiskalpolitische Maßnahmen auf die Wirtschaft auswirken. Wie die quantitative Lockerung gezeigt hat, kann es Jahre dauern, bis die Geldpolitik eine echte Auswirkung auf die Wirtschaft hat - wie es der Fall ist, wenn die Zentralbanken eine Reihe vorantreiben und es Jahre dauern kann, bis sich Steuersenkungen nachweisbar auswirken.
