Quantitative Easing (QE) ist ein unkonventionelles geldpolitisches Instrument, das die US-Notenbank Federal Reserve von November 2008 bis Oktober 2014 einsetzte. In dieser Zeit verwendete die Fed neu geschaffene Gelder, um Staatsanleihen, hypothekenbesicherte Wertpapiere und Schuldtitel zu kaufen herausgegeben von Fannie Mae und Freddie Mac von ihren Mitgliedsbanken. Insgesamt erhöhte die Zentralbank ihr Vermögen um 3, 6 Billionen USD auf insgesamt 4, 5 Billionen USD. Die Aktiva der Mitgliedsbanken der Fed nahmen dementsprechend zu, sodass sie mehr Kredite vergeben konnten und einen ähnlichen Effekt wie das Drucken von Geld hatten.
Zwar wirkte sich die QE tiefgreifend auf die Geldmenge aus, sie erhöhte jedoch nicht direkt die M1, mit der das Angebot an im Umlauf befindlichen Münzen und Scheinen, Girokonten und bestimmten anderen Instrumenten wie Reiseschecks gemessen wird.
QE ist analog zum Drucken von Geld, aber das neu geschaffene Geld, das die Fed für ihr Programm zum Ankauf von Vermögenswerten verwendete, blieb in einer fiktiven, elektronischen Form. Es gab keine Scheine und Münzen. Es landete auch nicht auf Girokonten der Bankkunden. Tatsächlich forderte die Zentralbank das Finanzministerium auf, Wertpapiere zu verkaufen und den Erlös auf das zusätzliche Finanzierungskonto bei der Fed einzuzahlen, um ein schnelles Wachstum der Geldmenge infolge des Kaufs von Vermögenswerten durch die Fed zu verhindern. Anfang 2009 stiegen die Verbindlichkeiten um rund eine halbe Billion Dollar.
Die QE bewirkte, dass MB - die Geldbasis, zu der auch das Geld der Zentralbank gehört - die M1 unmittelbar nach Beginn der ersten Phase der QE (QE1) überstieg. Seitdem hat es M1 immer noch überschritten, obwohl sich der Abstand nach dem Ende der dritten und letzten Phase (QE3) im Jahr 2014 verringert hat.
Andererseits beschleunigte sich das M1-Wachstum deutlich, als die QE begann. Dies war kein direktes mechanisches Ergebnis des Wachstums von MB, sondern hat mit der Reaktion der Fed auf die Finanzkrise zu tun.
Als der Immobilienmarkt zu tanken begann, senkte die Zentralbank den Leitzins mehrmals tief, und zwar von 5, 25% Mitte 2007 auf ein beispielloses Tief von 0% bis 0, 25% im Dezember 2008. Der Leitzins wurde nicht erneut angehoben seit sieben Jahren und dann nur um einen viertel Prozentpunkt.
Der damalige Vorsitzende der Fed, Ben Bernanke, schrieb im Juli 2009: "Während sich die Wirtschaft erholt, sollten die Banken mehr Möglichkeiten finden, ihre Reserven auszuleihen." Diese Reserven, die Passivseite der Fed-Bilanz, nahmen unter der QE dramatisch zu. "Das würde zu einem schnelleren Wachstum von breitem Geld führen (z. B. M1 oder M2)." Niedrige Zinsen ermutigen Banken zur Kreditvergabe: Da die Gewinnmargen bei Krediten geringer werden, sind höhere Volumina erforderlich, um die gleichen Erträge zu erzielen. Aus Sicht der Kreditnehmer steigt die Nachfrage nach Krediten mit sinkenden Kreditpreisen. Gleichzeitig sinkt der Anreiz, Einsparungen auf verzinslichen Konten zu verbergen, so dass die Einlagen auf Girokonten steigen. Alle diese Effekte erhöhen M1.
