Was ist diskretionärer Cashflow?
Der diskretionäre Cashflow ist das Geld, das übrig bleibt, wenn alle Kapitalprojekte mit positiven Barwerten finanziert und die erforderlichen Zahlungen geleistet wurden. Bei den Zahlungen kann es sich um Betriebskosten wie Löhne handeln. Der diskretionäre Cashflow - oder das übrig gebliebene Geld - kann verwendet werden, um Bardividenden an Aktionäre zu zahlen, Boni an Mitarbeiter zu zahlen, Stammaktien zurückzukaufen und ausstehende Schulden zurückzuzahlen. Der diskretionäre Cashflow ist eine hilfreiche Messgröße, da er verwendet werden kann, um einem Unternehmen beim Kauf oder Verkauf einen Wert zuzuweisen.
Die zentralen Thesen
- Der diskretionäre Cashflow ist das Geld, das übrig bleibt, wenn alle Kapitalprojekte finanziert und erforderliche Zahlungen wie Löhne geleistet wurden. Der diskretionäre Cashflow wird zur Auszahlung von Bardividenden, Boni an Mitarbeiter, zum Rückkauf von Stammaktien und zur Tilgung von Schulden verwendet. Der diskretionäre Cashflow ist eine hilfreiche Messgröße, da er verwendet werden kann, um einem Unternehmen beim Kauf oder Verkauf einen Wert zuzuweisen.
Grundlegendes zum diskretionären Cashflow
Wie der diskretionäre Cashflow verteilt wird, liegt in der Verantwortung des Managements. Die Art und Weise, wie diese Mittel zugewiesen werden, kann einen erheblichen Einfluss auf die Leistung des Unternehmens haben. Die Verteilung des diskretionären Cashflows ist auch ein Maßstab dafür, wie gut ein Unternehmen geführt wird.
Der diskretionäre Cashflow ist keine Messung des Gewinns und Verlusts und unterscheidet sich vom ausgewiesenen Einkommen zum Steuerzeitpunkt. Genauer gesagt kann der diskretionäre Cashflow als der Gesamtnutzen angesehen werden, den der Eigentümer eines Unternehmens erhält, unabhängig davon, wie er dem Unternehmen Geld entzieht. Im Wesentlichen zeigt es, wie gut ein Unternehmen regelmäßig Bargeld produziert.
Da der diskretionäre Cashflow die nach der Bezahlung von Projekten und Betriebskosten verbleibenden Einnahmen angibt, kann ein Anstieg über mehrere Zeiträume hinweg eine positive Cashflow-Entwicklung nach sich ziehen. Umgekehrt könnte ein rückläufiger Cashflow bedeuten, dass sich das Unternehmen in finanziellen Schwierigkeiten befindet. Ein Unternehmen mit rückläufigem Cashflow investiert jedoch möglicherweise nur in kapitalintensive Projekte, um das Ertragswachstum langfristig anzukurbeln. Infolgedessen besteht bei der Analyse des diskretionären Cashflows eine gewisse Ambiguität und Subjektivität.
Der diskretionäre Cashflow ist auch hilfreich, um das Ausgabeverhalten eines Unternehmens zu beleuchten. Schließlich geben viele Unternehmen möglicherweise Kapital für Dinge aus, die für ihre Geschäftstätigkeit überhaupt nicht relevant oder notwendig sind, beispielsweise Autos für Familienmitglieder oder Exerzitien für Führungskräfte.
Diskretionärer Cashflow beim Kauf und Verkauf eines Unternehmens
Der diskretionäre Cashflow wird auch bei der Bewertung eines Unternehmens sowohl für den Käufer als auch für den Verkäufer verwendet. Ein Käufer möchte wissen, dass ein Unternehmen nach eigenem Ermessen Bargeld erwirtschaftet, da diese Einnahmequelle die Kapitalrendite des Käufers darstellt.
Umgekehrt würde der Verkäufer eines Unternehmens bei der Formulierung eines Verkaufspreises für die Geschäftshilfe bei der Bewertung einen frei wählbaren Cashflow verwenden. Ein Unternehmen mit einem höheren diskretionären Cashflow würde beispielsweise wahrscheinlich einen höheren Briefkurs erzielen als ein ähnliches Unternehmen in derselben Branche, das einen geringeren diskretionären Cashflow erzielt.
Infolgedessen kann der diskretionäre Cashflow als "diskretionäres Einkommen des Verkäufers" oder "diskretionäres Einkommen des Käufers" bezeichnet werden - abhängig davon, wer die Berechnung durchführt.
Wie der diskretionäre Cashflow berechnet wird
- Beginnen Sie mit dem Vorsteuerergebnis eines Unternehmens. Fügen Sie dem Vorsteuerergebnis alle nicht betrieblichen Aufwendungen hinzu und ziehen Sie nicht betriebliche Erträge ab. Fügen Sie nicht betriebliche Aufwendungen hinzu und ziehen Sie einmalige (einmalige) Erträge ab (z. B. aus dem Verkauf von Vermögenswerten) Bei den Abschreibungskosten Zinskosten hinzufügen und Zinserträge abziehenBei der Gesamtvergütung, die dem Eigentümer des Unternehmens gezahlt wird, den Marktwert der Vergütung für andere Eigentümer des Unternehmens anpassen (dh den Betrag abziehen, den das Unternehmen einem Mitarbeiter zahlen müsste, um diese zu erhalten) Leistungen wie vom Eigentümer erbracht)
Besondere Überlegungen
Käufer und Verkäufer, die eine diskretionäre Cashflow-Berechnung durchführen, können für ein und dasselbe Unternehmen erheblich unterschiedliche Werte ermitteln. Beispielsweise kann es sein, dass Käufer und Verkäufer nicht auf einer Linie sind, was eine einmalige Ausgabe darstellt. Ein Verkäufer und ein Käufer haben möglicherweise auch sehr unterschiedliche Pläne, wie viel Arbeit sie zum Betrieb eines Unternehmens beitragen, was zu erheblichen Unterschieden bei den Arbeitskosten führen kann.
